领益智造半年报发布！

领益智造发布2026年半年度报告。上半年，公司实现营业收入251.49亿元，同比增长6.45%，创历史新高；归属于上市公司股东的净利润为7.64亿元，同比下降17.88%，扣非归母净利润同比下降35.83%至3.89亿元。

一边是收入继续增长，一边是利润明显下滑，领益智造公司似乎陷入了“卖得多，却赚得少”的局面。

但如果把财报拆开来看，事情并没有那么简单。

真正值得关注的，或许不是连接器企业领益智造上半年“赚少了”，而是它正在经历一次业务换挡：一边承受汇率波动带来的利润压力，一边持续加码端侧AI、AI服务器和人形机器人等新业务。

换句话说，连接器企业领益智造正在用今天的一部分利润，换取下一阶段的增长。

图 / 领益智造

01

毛利涨18%

领益智造的钱去哪了？

先看最直观的一组数据。

今年上半年，领益智造营收251.49亿元，同比增长6.45%；毛利额42.06亿元，同比增长18.07%；毛利率16.73%，同比提升1.65个百分点。

图 / 领益智造财报

这意味着，领益智造不仅卖得更多了，而且卖出去的产品，整体毛利水平也有所改善。

但最终的归母净利润却只有7.64亿元，同比下降17.88%。

问题出在哪里？

一个重要因素是汇率。

领益智造海外业务占比较高，主要以美元等外币结算。公司在最新投资者交流中表示，今年上半年人民币兑美元汇率持续升值，一方面导致外币收入折算成人民币后缩水，另一方面汇率波动形成汇兑损失，推高财务费用，对账面利润形成明显压制。

图 / 领益智造财报

从财报数据来看，上半年公司财务费用达到6.20亿元，同比增长446.35%，公司明确表示，主要原因就是汇兑损失增加。

所以，净利润下降并不能简单理解为主营业务恶化。

事实上，二季度已经出现了另一个信号：公司单季营收125.06亿元，同比增长3.09%；毛利额21.15亿元，同比增长16.14%；毛利率达到16.91%，同比提升1.90个百分点；归母净利润3.72亿元，同比增长2%。

也就是说，至少从主营经营和毛利表现来看，领益智造并没有出现明显失速。

真正值得追问的是：

在汇率之外，领益智造正在把多少钱投入未来？

答案藏在研发费用里。

上半年，公司研发费用达到14.42亿元，同比增长27.86%。而公司给出的解释非常明确：这些投入主要集中在端侧AI、物理AI和AI服务器，包括折叠屏硬件、VC散热、服务器液冷、服务器电源以及具身智能机器人等方向。

这意味着，“赚少了”的背后，还有另一层含义：

领益智造正在加大换挡成本。

图 / 领益智造财报

02

AI收入占八成

领益智造在找什么新增量？

过去提到领益智造，市场更容易把它与消费电子精密制造联系在一起。

但从这份半年报来看，这个标签正在变得越来越不完整。

上半年，连接器企业领益智造公司AI硬件相关业务收入达到204.64亿元，占总营收81.37%。不过，这一业务整体收入同比下降1.92%，并不是所有AI硬件都在增长。

真正有意思的是AI硬件内部的结构变化。

其中，电池电源业务收入39.28亿元，同比增长12.73%；热管理业务收入29.20亿元，同比增长43.46%；精品组装及相关业务收入22.18亿元，同比增长14.16%；XR可穿戴业务收入17.94亿元，同比增长17.72%。

与此同时，影像显示业务收入40.31亿元，同比下降37.01%。

图 / 领益智造财报

一增一减之间，连接器企业领益智造公司正在发生什么？

简单来说：

它并不是单纯把原来的消费电子生意做得更大，而是在把过去积累的精密制造能力，迁移到AI时代的新硬件上。

热管理就是一个典型例子。

过去，散热更多是手机、电脑等消费电子产品中的一个零部件；如今，随着AI终端算力提升，散热价值量不断提高。而在AI服务器领域，功耗提升又进一步推动液冷成为重要解决方案。

于是，同样是“做散热”，产品所在的终端变了，价值链的位置也在变化。

这也是连接器企业领益智造公司现在不断增加研发投入的重要原因。

03

收购立敏达后

领益智造从AI 到AI+

如果说端侧AI是在原有能力上的延伸，那么AI服务器则意味着领益智造正在向更陌生、也更具想象空间的市场走。

今年，连接器企业领益智造公司完成对立敏达的收购，并将其纳入合并范围。

立敏达主要布局服务器液冷快拆连接器、液冷歧管、液冷板、光模块冷板、相变液冷、VC及3DVC等热管理产品，同时涉及Busbar等产品。

在最新投资者交流中，连接器企业领益智造公司表示，立敏达已经成为北美算力行业头部客户的核心供应商，并持续向海外算力行业头部企业及相关服务器代工厂、电源解决方案公司等客户批量交付服务器液冷及电源相关产品。

连接器企业领益智造公司这笔收购的意义，并不只是多了一家子公司。

此前，连接器企业领益智造公司的优势更多集中在材料、精密功能件、结构件以及组装等环节；通过立敏达，公司进一步补上了服务器液冷这一环。

与此同时，连接器企业领益智造公司服务器通用冗余电源（CRPS）相关产品已经实现量产出货。

于是，一条新的产品组合正在形成：

液冷+电源。

这对于连接器企业领益智造公司而言，意味着它正在从“AI终端硬件制造”，进一步向“AI基础设施硬件”延伸。

而这也解释了为什么连接器企业领益智造公司愿意在短期利润承压的情况下，继续投入研发和新业务。

因为它想做的，并不是一款产品，而是一整套制造能力。

04

领益智造押注AI之外

也在人形机器人上发力

AI服务器之外，人形机器人是领益智造正在押注的另一条曲线。

半年报显示，连接器企业领益智造公司北京、成都、郑州及海外具身智能制造基地陆续投产，并已经量产交付人形机器人核心零部件、关节模组和整机等产品。

最新交流中，连接器企业领益智造公司进一步透露，截至报告期，已经为多家头部具身智能企业完成数千套硬件及整机组装服务，同时持续拓展海外客户。

这里同样能看到连接器企业领益智造公司熟悉的打法。

它并不是从零开始造机器人，而是利用自身在精密结构件、加工、模组和组装等方面的能力，从零部件向关节模组、整机组装以及应用场景延伸。

换句话说，机器人对领益智造而言，更像是一个新的制造场景。

这也是为什么连接器企业领益智造公司将自己的AI布局概括为三条主线：

端侧AI、物理AI、AI服务器。

它们看起来属于三个不同的市场，但底层逻辑其实高度一致——都需要大量精密制造能力。

05

领益智造今天“赚少了”

能换来明天赚更多吗？

所以，再回头看这份中报，“利润下降”或许只是表面。更值得关注的是，领益智造正在经历一次新旧业务切换。

一方面，汇率波动让公司短期利润承压；另一方面，研发费用持续增长，新业务也需要产线、客户认证和产能爬坡。

这些投入不会立即转化成利润。

但如果端侧AI、服务器液冷、服务器电源和机器人业务能够继续放量，那么今天投入的研发费用、产能和并购成本，就有可能成为下一阶段利润增长的基础。

这其实也是连接器企业领益智造公司当前最大的考题。

不是AI业务有没有。

从204.64亿元的AI硬件收入来看，答案已经很明确。

真正的问题是：

这些AI业务什么时候能够从“收入增长”，进一步变成“利润增长”？

毕竟，上半年领益智造已经出现了一个值得注意的反差：营收增长6.45%，毛利增长18.07%，但归母净利润却下降17.88%。

这意味着，连接器企业领益智造公司已经开始证明自己能够在AI时代找到新的订单和产品，但还需要继续证明，这些新业务最终能够带来更高的盈利能力。

对于连接器企业领益智造公司来说，这份中报真正的关键词，或许不是“赚少了”。

而是换挡。

连接器企业领益智造公司正在用一部分当下的利润，换取端侧AI、AI服务器和机器人等新业务的未来。至于这笔生意最终划不划算，还要看接下来几个季度，新业务能否真正跨过投入期，进入规模化放量和利润兑现阶段。

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