中报首秀：定开基金“基民盈利比”冰火两重天，有8只产品“持有人100%亏损”

来源：环球网

【环球网财经报道 记者 王浩然】 2026年基金中报披露完毕，“基民盈利比”即“盈利投资者数量占比”指标随中报一同揭晓。该指标是指在过去一年内，基金持有人真正赚到钱的比例。（注：盈利投资者数量占比=盈利投资者数量/投资者总数。）公募信披新规首次强制披露这一指标，尤其对过去成立满一年的基金产品为硬性规定。

由于这一指标直指真实持有体验，反映基民真正在基金产品中盈利的情况，备受市场关注。整体来看，公募产品“基民盈利比”数据表现尚可，其中定开产品表现亮眼，占据了“100%基民盈利比”的多数席位，但同时定开产品的盈利比也出现了“冰火两重天”的分化局面。

定开基金盈利比中位数超99%，仍有8只产品“0盈利”

据中报数据统计，在可取得相关数据的5600余只基金中，过去一年盈利投资者数量占比不低于90%的基金超过3100只，占比超过55%。有超过120只产品盈利占比达100%，其中，定开基金占据大多数。

具体来看，在全市场已披露该指标的175只定期开放产品中，有148只盈利投资者数量占比达到80%以上，占比超过八成，包括泰海通领航成长一年持有A、华夏成长先锋一年持有A、嘉实兴锐优选一年持有A、银华惠享三年定开、财通内需增长12个月定开、信澳科技创新一年定开A、富国创业板两年定开等，定开产品盈利投资者数量占比的中位数达到99.87%。

然而，硬币的另一面是，倒数的8只产品同样全部是定开基金，涉及景顺长城2只、富国基金、国投瑞银基金、农银汇理基金、方正富邦基金、中信建投基金、信达澳亚基金各1只，这些产品的盈利投资者数量占比却均为0。

其中，信澳博见成长一年定开A跌幅最大，区间跌幅达34.98%，该基金个人投资者占比100%，过去一年盈利投资者占比为0；知名基金经理刘彦春管理的景顺长城集英成长两年规模高达10.71亿元，过去一年盈利投资者占比也为0；富国远见精选三年定开区间仅下跌1.01%，但盈利投资者占比同样为0。

此外，招商远见回报3年定开盈利投资者占比仅0.07%，中欧远见两年定开为0.70%，恒越匠心优选一年持有A等基金的盈利投资者占比也仅在1%左右。

同一市场、同一统计区间，定开产品为何会出现“全员盈利”与“全员亏损”的天壤之别、哪些因素又会影响盈利投资者数量占比的结果？

封闭期是把“双刃剑”，三大因素影响“基民盈利比”

综合来看，会发现有以下几大因素。

第一，对定开产品来说，封闭期是把“双刃剑”。

从新规披露数据表现看，封闭期产品有效发挥了“避免追涨杀跌、频繁申赎，让持有人完整享受基金的长期涨幅”的设计初衷，上述超八成定开产品盈利占比达到80%以上就是最好的印证。

然而，这也正是定开产品“盈利占比”结构性分化严重的最大原因。即当净值向上，封闭是“锁住收益”；但当净值向下，封闭就成了“关住亏损”。以上述信澳博见成长一年定开A为例，该产品最近一次开放期至2025年6月30日结束，而盈利投资者统计区间是从2025年7月1日开始计算，正好覆盖了基金最近的一轮封闭运作，该基金区间收益下跌超34%，持有人全程无法赎回，只能被动承受亏损。而上述的8只定开产品在封闭期区间内净值均为下跌。

第二，持仓风格影响“基民盈利比”走向。

中报数据显示，过去一年，持仓集中于消费、医药的产品，比如刘彦春在管的景顺长城新兴成长、张坤在管的易方达蓝筹精选等产品收益率均下跌超13%，盈利投资者数量占比仅为20%左右。而持仓集中在AI科技成长风格的基金普遍收益率与盈利投资者占比双收。

另一方面，过去一年，国泰海通领航成长一年持有A、信澳科技创新一年定开A、华夏核心科技6个月定开A、工银创业板两年定开A、嘉实创业板两年定期混合等25只基金收益率均超50%以上，同时盈利投资者数量占比也达100%。

第三，基民入场时机和交易行为影响盈利比。

比如，财通匠心优选一年A近一年净值增长率为453.35%，盈利投资者数量占比仅为68.95%；融通产业趋势精选A净值增长率达57.87%，盈利投资者数量占比仅为9.92%；最为极端的中欧产业优选A，区间回报率为14.04%，但盈利投资者占比只有1.67%。

对此，有公募人士在接受环球网采访时分析认为，核心原因可能在于基民的交易行为和基金净值曲线存在错配。比如持有人在基金上涨后才入场，追高之后一旦基金回落，便容易产生亏损。对于这种情况，该公募人士进一步表示，一方面，基金经理和投研团队可以通过优化投资策略，控制回撤与波动，提升持有人的“拿得住”体验；另一方面，优化产品设计，用持有期机制约束非理性交易，减少持有人因短期市场波动或情绪影响而频繁申赎、追涨杀跌的行为损耗，提升长期盈利概率。此外还要加强投资者陪伴，引导理性投资行为。

对于新规强制披露“盈利投资者数量占比”数据，上述公募人士认为，新规指标旨在从持有人视角衡量基金的真实盈利体验，弥补传统净值增长率仅反映基金本身涨跌的局限。净值增长率衡量的是“产品本位”的基金业绩，而盈利投资者占比衡量的是“持有人本位”的实际投资体验。前者是“基金赚了多少”，后者旨在反映“多少基民赚到了钱”。

东吴证券分析师于明明也表示，新增披露指标有助于减少单纯依赖区间收益率评价产品的局限。对于历史收益较高但投资者盈利比例偏低的基金，其申赎节奏、渠道资金稳定性以及持有人行为可能受到更多关注；相反，盈利投资者比例较高的产品在渠道销售、基金投顾和长期资金配置中可能更具优势。

综合来看，业内人士普遍认为，盈利投资者数量占比的常态化披露，将重塑基民选基逻辑。未来投资者选基将不再只看短期收益、排名热度，更会聚焦产品长期稳健性、持有人盈利体验，倒逼公募行业告别“重规模、轻体验”的粗放发展模式。