上海
9月3日，野村证券报告指出，受全球股市波动回调的韩国头部存储半导体企业三星电子、SK海力士（SKHY.US）基本面扎实，将迎反弹。野村维持两家公司“买入”评级，目标价不变：三星电子67万韩元、SK海力士470万韩元。
报告判断，两巨头股价较高点已回落约37%；以2027年预期市盈率测算，估值仅约3倍，严重被低估。当前存储市场受益于AI投资周期需求旺盛但供给缺口巨大，未来4年内全球存储月产能需扩张至当前2倍达720万片，6年内扩张至3倍达每月1100万片。即便中国厂商扩产，供给紧缺局面仍将延续至2028年。
供不应求背景下，长期供货合约(LTA)模式正重塑产业格局。大型科技企业为锁货源，愿接受最高较现价上浮20%的价格签5年协议。合约中占货款20-30%比例的预付款及高额违约金，为核心厂商带来业绩确定性与收益稳定性。
韩元走强为短期风险。因韩元升值，野村将SK海力士三季度营业利润预期从86万亿韩元下调至77万亿韩元；三星电子三季度营业利润预期为107万亿韩元。韩元若上行10%，企业营业利润或将承压下滑约12%。但存储芯片平均售价(ASP)快速上涨足以抵消汇率负面影响。
野村强调，大型科技企业真实资本开支实力强于市场悲观预期；强劲存储景气周期叠加积极股东回报政策，两巨头将迎全面股价重估(Re-rating)。
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