楼市新政遇上“金九银十”，有色金属是否存在结构性机会？有色ETF景顺(560290)标的指数更直接地受益于资源品价格上涨

随着9月传统“金九银十”旺季临近，多地楼市新政密集落地。8月7日，北京三部门联合印发通知，非京籍家庭购买五环内商品住房的社保或个税缴纳年限由2年调减为1年，并同步优化公积金贷款、二手房“带押过户”等政策；8月20日，上海六部门联合推出“沪八条”，将外环外二套房商贷最低首付比例下调至15%，放宽公积金提取范围与频次，并升级“以旧换新”购房补贴；8月25日，成都跟进推出十条举措，新房公积金贷款最低首付比例降至15%，并给予一年期、20%的利息补贴，西安等地也相继跟进，形成一二线联动的政策接力效应。限购松绑、首付比例下调及公积金贴息等组合拳，有效降低了购房成本。

表：2026年8月楼市新政一览

发布时间城市发布主体政策/举措8月7日北京三部门联合印发优化调整房地产相关政策通知8月20日上海六部门联合推出“沪八条”8月25日成都十条举措楼市十条相继跟进西安等—多地跟进优化

内容来源：根据公开资料整理截至：2026.09.01

从以往经验看，楼市政策发布后通常在落地1至2个月后进入需求集中释放期，叠加“金九银十”传统旺季，市场成交量短期回升的确定性较强。这一轮楼市政策的边际改善，或将为有色金属板块提供坚实的底部支撑。

需要明确的是，当前地产链对金属需求的拉动并非“大水漫灌”式的普涨，而是呈现显著的结构性分化特征。

根据《2025年两会政府工作报告点评》内容显示，我国房地产及其相关产业链占国内铜终端需求的约22%，占铝终端需求的约23.9%，仍是有色金属最重要的需求基本盘之一。随着一二线核心城市成交量回暖，竣工端与存量房改造提速，或将直接利好以下三大金属品种。

一方面，老旧小区修缮与危旧房改造将带动室内高导电铜线缆及配电设备的大规模替换。存量住宅的电路系统普遍面临老化问题，改造标准对导电性能和安全等级的要求更高，单位面积的用铜强度不降反升。

另一方面，智慧水务系统的普及（如智能水表、传感器）以及全域充电桩的配套落地，为铜材提供了明确的增量场景。值得强调的是，中国精炼铜消费结构中，电力领域占比高达46%左右，建筑占比已降至约8%。

这意味着铜的需求逻辑正从“传统地产依附”向“市政与智能化刚需”转型。地产政策对铜的意义，更多体现在稳定基本盘预期、保障传统需求，而真正的弹性来自电网投资与智能化改造的超额增量。此外，AI算力驱动的电力基础设施建设正在重塑铜的中长期定价逻辑，纽约铜价已创历史新高，供需两端的共振使铜成为本轮修复中确定性最强的品种。

铝：建筑型材存量替换与轻量化渗透

铝在地产链中的需求分布最广。铝在地产中的应用集中于竣工端，如门窗型材、幕墙板材、集成吊顶等，建筑用铝需求与竣工端高度相关；尽管建筑占铝需求的比例已由2018年的约30%降至近年的23%左右，但仍是铝消费的第一大下游。

本轮政策中，二手房交易活跃及改善型住房装修，将直接拉动建筑铝型材（如隔热断桥铝门窗）的消费。北京、上海等地二手房带看量与成交量已明显回升，“卖旧买新”置换链条的打通，意味着装修翻新需求将先于新房建设释放，而这正是铝型材的强势场景。

此外，随着“保交楼”及城中村改造的推进，轨道交通与市域铁路扩建加速，铝合金车体及光伏建筑一体化（BIPV）配套材料也将迎来需求释放。铝的需求结构正在“三新”（新能源、新基建、新消费）对冲下完成切换，地产政策的边际改善更像是为这一转型争取了时间窗口。

锌：滞后传导下的“竣工端”受益者

锌与房地产的绑定极深。据行业机构测算，国内约21%的锌消费来自地产，且其中70%以上集中在竣工交付环节（如镀锌管、五金配件）。镀锌产品耗锌量中，镀锌板带和钢结构的占比可达70%以上，其产量与房地产新开工及竣工数据的拟合度极高。

虽然新开工端依然承压，但随着现房销售制度改革倒逼存量项目加快交付，以及“保交楼”进入实质性阶段，竣工链条的用锌需求具备较强的回补动力。考虑到政策从出台到终端订单兑现存在时滞，锌的终端订单有望在本轮政策落地1至2个月后迎来边际改善，节奏上恰好与“金九银十”及四季度传统消费旺季重叠，或值得重点关注。

借道中证有色金属矿业主题指数（931892.CSI）：多方位布局有色领域

AI算力的军备竞赛远未结束，从芯片到金属的价值传导正在层层展开。然而面对品种繁多、波动剧烈的有色金属市场，在结构性分化的行情中，选择一只聚焦上游资源、高含铜量、成分集中的指数工具，或许是把握这轮“金九银十”有色行情的更优解。而中证有色金属矿业主题指数（931892.CSI）就提供了一个布局有色金属的优质方案。

该指数的核心优势在于其纯粹聚焦上游资源端。指数仅选取拥有有色金属矿产资源储量的上市公司证券作为样本，明确剔除了仅从事冶炼与加工等环节的公司。这意味着指数成分股能更直接地受益于资源品价格上涨，避免了冶炼加工环节因成本传导不畅而侵蚀利润的风险。

指数呈现龙头集中与行业均衡的双重特征。成分股多为各细分资源领域市值排名靠前的企业，权重集中于大市值公司；同时，指数编制规则兼顾细分行业的均衡性，确保在铜、黄金、铝、锂、稀土等各主要领域都能覆盖到具有代表性的龙头企业。随着AI算力等新兴领域成为有色金属需求的新增长极，指数中也包含了与战略小金属及算力需求主线相关的代表性公司。（数据来源：Wind截至：2026.08.24）

产品方面，有色ETF景顺（560290）作为目前市场上跟踪中证有色金属矿业主题指数的代表性产品，该基金采用完全复制法进行投资，即以完全按照标的指数成份股组成及其权重构建股票投资组合为原则，进行被动式指数化投资。基金合同明确力争使日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差不超过2%。

除了场内ETF（560290）外，景顺长城还同步发行了场外联接基金——景顺长城中证有色金属矿业主题ETF联接A（027596）和联接C（027597）。这一产品矩阵覆盖了场内交易和场外定投两大场景，以满足不同类型投资者的需求。

常见FAQ解答

Q1：为什么说有色矿业板块当前配置价值凸显？

全球流动性宽松，弱美元环境整体利好有色金属走强，贵金属金融与商品属性共振。反内卷政策集中落地以来，上游采掘业、原材料行业价格指数显著回升，价格企稳有助于上游企业利润空间的修复。数据中心、新能源设施、电动车等高景气推动AI时代新“石油”铜等工业金属市场需求的持续扩张。黄金刷新历史新高、铜价因全球电网升级飙涨，有色矿业指数2025年涨超104%，近五年年化收益16.29%，显著跑赢沪深300（2025年涨幅17.66%、近五年年化收益-2.41%）。（数据来源：Wind截至：2025.12.31有色矿业指数2021-2025年涨幅分别为：39.73%、-20.60%、-11.19%、2.99%、104.84%）

Q2：跟踪的是什么指数？

跟踪中证有色金属矿业主题指数（931892.CSI），从有色金属行业中选取40只拥有有色金属矿产资源储量的上市公司证券作为指数样本，反映有色金属矿业主题上市公司证券的整体表现。前十大权重股合计占比约55.63%，聚焦紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、中金黄金、赤峰黄金等矿业企业，覆盖铜、锂、稀土、钴、铝等工业金属及黄金、白银等贵金属。（数据来源：Wind截至：2025.12.31）

Q3：与其他有色主题产品有哪些差异？

相比覆盖有色金属采选、冶炼与加工等多产业链的泛有色产品，有色ETF景顺跟踪的指数专门挑选拥有有色金属矿产资源储量的上市公司，成分股硬实力强，资源属性更为突出。在行业覆盖上聚焦上游矿业，剔除航空装备、半导体材料等下游应用环节。同时兼具工业金属与贵金属配置，通过“工业金属+贵金属”组合形成攻守平衡，适合追求资源板块均衡配置的投资者。

Q4：ETF比个股有哪些优势？

有色板块虽受益于资源稀缺性，但单一金属品种价格波动、公司经营风险等仍会对个股造成显著影响。ETF通过指数化投资一篮子覆盖铜、锂、稀土、黄金、白银等多品种矿业龙头，分散单一公司的经营风险与单一品种的价格波动。无需深入研究个股基本面，即可参与有色金属矿业板块价值重估，或更适合普通投资者配置。

Q5：有色ETF景顺（560290）基金经理实力如何？

基金经理龚丽丽具备15年证券、基金行业从业经验，9.17年投资经验，信奉将价值投资方法论融入指数编制方法，把投资逻辑、主动投资框架与指数投资框架进行有机结合。在管景顺长城中证A500ETF上市以来日均跟踪偏离绝对值平均0.02%，跟踪精度优异，为普通投资者提供普惠性金融工具。（数据来源：Wind/景顺长城基金截至：2026.06.30）

风险提示：

1、文中涉及的相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。

2、文中登载的指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。登载的基金过往持仓不代表基金经理未来的投资方向亦不构成任何投资建议，最新持仓可能有变化。

3、景顺长城中证有色金属矿业主题交易型开放式指数证券投资基金晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。

景顺长城中证有色金属矿业主题交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。

4、关于基金销售费用的说明：景顺长城中证有色金属矿业主题交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金A份额每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M＜100万元，0.30%；100万元≤M＜500万元，0.20%；M≥500万元，1000元/笔。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：7日以内，1.50%；7日（含）以上，0。不收取销售服务费。C份额每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M≥1元，0。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：7日以内，1.50%；7日（含）以上，0。销售服务费为0.20%/年。相关费率折扣情况以销售机构展示为准。

景顺长城中证有色金属矿业主题交易型开放式指数证券投资基金：投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购或赎回份额0.3%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。场内交易费用以证券公司实际收取为准。

5、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利也不保证最低收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市、债市发展的所有阶段,基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险请投资者全面认识本基金的风险特征,听取销售机构的适当性意见,结合自身风险承受能力,谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。

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