格林生物登陆创业板：筑牢上游核心，锚定全球产业话语权

《投资者网》张伟

香料作为日化产业链上游重要的原材料之一，曾长期由发达国家大型香料企业主导，国际市场基本形成寡头竞争局面。但也有我国少数先进香料企业，凭借多年发展，在自身细分产品领域具备了较强竞争力，产品的国际市场份额不断上升。

格林生物科技股份有限公司（下称“格林生物”或“公司”，301688.SZ）经过二十余年的技术研发投入和市场运营沉淀，形成了高品质香料研发生产核心竞争力，是我国率先进入国际香料市场的本土企业之一。在多个关键香精单品上，公司已经成为全球香料供应链中不可缺少的供应商。

9月2日，格林生物在深交所创业板挂牌上市（IPO），成为公司发展史上的又一个光辉节点。

格林生物董事长陆文聪表示，登陆资本市场是公司发展的重要里程碑，更是全新奋斗的起点。未来，公司将以规范治理为根基，以持续创新为核心驱动力，深耕精细化工赛道，依托资本市场的赋能，稳健经营、持续精进，以扎实优良的经营业绩回馈股东、回报社会，全力打造香料领域的价值标杆。

预计前三季度营收净利润双增

格林生物是国内香料行业的头部企业之一。公司于1999年在浙江省建德市成立。目前香料行业是建德颇具代表性的产业之一。依托格林生物等骨干企业的集群效应，建德已建成在浙江乃至全国都有一定影响力的香料生产基地。

经过二十六年奋斗，格林生物构建起了松节油、柏木油、全合成三大产品系列。公司是甲基柏木酮、乙酸柏木酯、二甲基庚醇、二氢香豆素、柏木脑等5个产品的欧盟REACH全球领头注册企业，通过FDA、KOSHER、HALAL等多项国际认证。

此外格林生物还获得了浙江“专精特新”企业、中国香料行业十强企业、全国轻工业百强企业、国家高新企业等荣誉称号。建德市相关负责人在公司上市敲钟现场承诺，会一如既往为企业提供优质服务，让格林生物安心经营、舒心发展。

良好经营环境，成为格林生物业绩提升的保障之一。财报显示，公司2023年至2025年的营收为7.35亿元、9.61亿元、10.75亿元；归母净利润为9292万元、1.5亿元、1.79亿元；扣非净利润为9154万元、1.52亿元、1.77亿元。今年上半年公司实现营收6.08亿元，同比增长11%；归母净利润9852万元，同比增长4%；扣非净利润9684万元，同比增长4%。

预增公告显示，格林生物预计今年1-9月的营收为8.93亿元至9.5亿元，同比增长8.80%至15.74%；归母净利润为1.45亿元至1.60亿元，同比增长0.97%至11.47%；扣非净利润为1.43亿元至1.58亿元，同比增长0.47%至11.07%。

华金证券认为，格林生物长期深耕香料行业，重点布局具备成本低、安全性佳、易于大规模量产等优势的合成香料；公司产品品类齐全，销售毛利率处于同业中高位区间，多个细分品类具备较强的市场竞争力，是未来业绩持续高增的基础。

以技术驱动构筑坚实护城河

根据《招股书》介绍，格林生物已建有格林合成香料省级高新技术研究开发中心、浙江省企业技术中心、浙江省生物源香料工程技术研究中心，持续加强技术研发实力，让创新成为格林生物持续发展的核心驱动力。

截至今年上半年末，格林生物累计拥有发明专利23项，承担了4项国家火炬计划项目、29项省级新产品试制计划。此外，公司还积极参与行业标准制定，参与起草5项国家标准，主起草15项行业标准，技术实力与行业话语权兼备。

在三大核心产品系列上，格林生物均形成了具有自主知识产权的技术体系。

针对松节油系列，公司自研环氧化技术、Aldol缩合技术、高选择性还原技术等，大幅提升生产效率和产品品质。针对柏木油系列，公司开发了高效吸附脱色及低温结晶技术、催化乙酰化技术等，有效减少了“三废”排放，实现了绿色生产。

在最具战略意义的全合成系列上，公司成功研发了格氏反应技术、D-A反应合成技术等核心技术，解决了突厥酮产品合成难度大、安全环保难以控制的行业难题。公司也是我国少数掌握突厥酮生产技术并实现产业化生产的本土企业

这些技术突破，使得格林生物核心技术产品的收入占比持续超过97%，形成了坚实的技术护城河。

另据《招股书》披露，本次IPO募资中的部分资金将用于“研发创新改造升级项目”。格林生物表示，该项目将持续提升公司研发能力、技术创新水平，从而增强公司的核心竞争力，促进公司业务全面持续发展，间接提升公司盈利能力。

绑定国际巨头迎来产能放量

据了解，格林生物的业务模式，不面向C端香水、日化消费者，主要为国际香精巨头提供合成香料原料，产品经过香精企业调配之后，才会流向香氛、洗护、美妆终端品牌。

目前公司产品已成功进入奇华顿、帝斯曼-芬美意、IFF、德之馨、宝洁等国际知名香料香精、日化企业的全球供应链体系。公司与多家国际巨头维持十年以上合作关系，产品销往欧洲、北美等全球主要消费市场。

广东省食品安全保障促进会副会长、中国食品产业分析师朱丹蓬认为，香料行业最大的壁垒在于供应商认证，国际巨头对供应商的筛选周期漫长，需要完成产品认证、安全检测、合规核查等多轮流程，一旦进入供应链体系，合作关系具备较强粘性。这也是格林生物核心护城河。

纵观行业趋势，全球香料新兴市场正保持高速增长。研究机构QYResearch的数据显示，中国、印度、东南亚等新兴市场的增速达10%—15%，明显高于欧美日等成熟市场1%—2%的增速。香料行业向新兴市场转移，促使国内市场扩容。艾媒咨询预计2026年国内市场规模有望突破500亿元，为相关香料企业打开成长空间。

华金证券认为，受益于稳定的客户资源，IPO项目投产后，格林生物整体产能将得到显著扩充，未来有望承接海内外客户增量订单，打开公司营收的天花板。

谈及未来发展，格林生物表示，公司将加快推进IPO募投项目建设，持续提升绿色智造与研发创新水平，不断巩固在突厥酮、檀香等领域的领先优势，以更加优异的经营业绩回报广大投资者的信任与支持，以更加稳健的步伐向着具备国际竞争力的香料行业综合性领先企业的目标坚实迈进。（思维财经出品）

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