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规模为2.3万亿美元的挪威国家养老基金的管理机构,向政府提出了调整债券投资组合的方案,计划减少该基金中持有的美国国债规模,减幅约为800亿美元。
据英国《金融时报》4日报道,挪威中央银行投资管理局在1日寄给挪威财政部的信中建议,应将国家财富基金债券投资组合中的政府债券(即各主要国家的国债)比例从目前的70%降低到50%。
如果这一建议被采纳,挪威的国民养老基金将会减少对各国国债的投资,金额约为1060亿美元,这些资金将被用于购买其他类型的债券资产。据《金融时报》估计,其中用于减少美国国债投资的金额约为800亿美元。NBIM提出这一建议,是因为各国的债务不断增加,同时通货膨胀问题也日益严重,导致全球范围内出现持续抛售国债的趋势。
据《金融时报》报道,挪威政府养老基金GPFG很可能会用那些能带来相对更高收益的固定收益产品,比如抵押贷款支持证券,来替代那些占比越来越低的美国国债。
不过,这些MBS中的大部分都拥有美国政府机构的担保,因此,即便美国国债的比例有所下降,从更广泛的角度来看,美国政府信用风险所带来的影响也很难说会有显著降低。
NBIM在信中表示:“即便将政府债务的比例降至50%,这一水平也足以满足金融市场动荡时期的流动性需求。而债券基准的其余部分则应能够暴露于更多不同的风险溢价来源之下(也就是说,可以投资于那些能带来相对较高收益的债券)。”
这意味着要适当减少以国债为主的安全资产的比例,转而投资那些能够带来比国债更高收益的债券资产,从而实现收益来源的多样化。NBIM表示:“那些由Fannie Mae、Freddie Mac、Genie Mae等机构提供担保的MBS,其信用等级几乎与美国国债相当。”也就是说,虽然这类资产的风险并不高,但收益却更好。
这封函件由挪威中央银行行长伊达·博尔登·瓦谢以及NBIM的首席执行官尼古拉·坦根共同签署。这封函件实际上是针对挪威财政部今年早些时候提出的关于国家养老基金债券投资组合比例问题的回复。
NBIM的发言人表示,即便按照建议对投资组合进行调整,基金中的美元资产占比也几乎不会发生变化。据《金融时报》的计算,美元资产占比最多只会比目前低0.5个百分点而已。
此前,挪威政界的一些人担心,该国的国家养老基金在美国的资产配置比例过高。不过,挪威财政部长扬斯·斯托尔滕贝格在4月时表示,没有计划大幅减少该基金在美国的资产持有量。他在接受《金融时报》采访时说:“虽然有人提出‘是否应该降低美元资产的比例’这样的问题,但这属于政治决策范畴,我认为不会有什么大的变化。”
NBIM在信中建议,应将基金对美国国债的持有比例降低12.2个百分点,同时将美国境内的非政府固定收益资产持有比例提高11.4个百分点。据《金融时报》估算,这样一来,用于投资美国国债的资金规模将减少约800亿美元。
此外,按照NBIM的建议,英国国债“金边债券”的持有比例将保持不变,而日本国债的持有比例则会比目前高出2.8个百分点。
NBIM的发言人表示,这封函件“仅仅是一种建议而已”,属于专家委员会在明年1月之前向财政部提交全面建议过程中的一个环节。财政部将会根据这些建议,在明年春天向国会提出最终的建议方案。
信中提出了对彭博全球综合债券指数的调整方案:让主要国家政府的国债与MBS、开发银行债券等发达国家非政府债券的权重各占一半左右。此外,与其它大型主权基金一样,在计算国债的权重时,不应以发行国的国内生产总值作为依据,而应以市场上流通的该国债的余额,也就是其市值作为衡量标准。
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