北京
运营商财经网 IPO频道 赵鑫雨/文
日前，星辰天合再次向港交所递交上市申请，这是其时隔半年第二次递表。在IPO之初，星辰天合就被贴上了港股“AI存储第一股”的名头，并借此成功进入大众视野。
在此前的更长时间里，星辰天合曾两度尝试A股科创板IPO无果，先是在2022年1月委聘中金公司辅导，2023年2月终止合作后转聘华泰联合证券，最终于2025年12月终止辅导，转战港股。
2026年1月，星辰天合正式向港交所主板递交上市申请，拟依据港交所《上市规则》第18C章（特专科技公司）登陆主板，此次是其招股书因满6个月未完成审核自动失效，二次递表。
被视为港股“AI存储第一股”的星辰天合，自称中国最大的独立分布式AI存储解决方案提供商。仔细拆解会发现，它这个第一的前面加上了“独立”“分布式AI”两个限定词。
首先，“独立”这个定语很关键，意味着它排除了华为、浪潮信息、中科曙光等拥有自有硬件的厂商。若是在整个分布式AI存储装机量市场（含非独立厂商）中，星辰天合只是第二，市场份额为10.4%，客观来看这样实力也不弱。但回归现实，这些被星辰天合刨除在外的非独立厂商，也是公司较大的竞争对手。
其次，“分布式”AI存储的限定词不可忽视。星辰天合在招股书中披露，按2025年中国内地整体数据存储市场的收入计，其在市场参与者当中排名介乎第10至第15位，市场份额仅约为0.1%。在AI本地存储市场，其收入排名为第15到20位，市场份额约为1.1%。
值得一提的是，2023年至2025年，星辰天合营收从1.67亿元增至2.67亿元，净利润从2023年亏损1.81亿元、2024年亏损8418万元，到2025年扭亏为盈录得714万元。但到了2026年上半年，其营收1.86亿元，同比增长86.6%；净利润却只有30.7万元，盈利能力并未随着收入扩大而同步提升。
天眼查显示，星辰天合的联合创始人、董事长兼总经理是胥昕，他对上述情况怎么看？
运营商财经网互联网事业部主任刘庆表示，“港股AI存储第一股”的名头，更像是公司在资本市场上的一张入场券——能不能坐稳这个位置，并让投资者信服，取决于它的业绩数据是否能打。
（责任编辑：赵鑫雨）
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