江苏
截至目前，A股上市公司半年报已悉数披露完毕，部分行业明显超出市场预期。
基本面作为投资的核心锚点，通过透视其趋势变化，或可为接下来的投资方向提供一定启示。我们系统梳理了各行业半年报数据，以探寻行业景气度边际变化。
在已如期披露业绩的5545家A股上市企业中，盈利企业达4134家，占比74.55%，接近三分之二实现盈利；营收同比增长的企业为3508家，占比63.26%；净利润同比增长的企业为2809家，占比50.66%。总体来看，上市公司基本面呈现稳健改善。
从总量角度看，整体营收同比增长11.45%，归母净利润同比增长18.56%；剔除波动幅度超过1000%的极端值后，营收平均增幅仍为11.45%，归母净利润平均增幅为1.34%，盈利能力逐步修复。
分行业看，受上半年国内经济K型分化影响，K型上沿行业盈利能力大幅改善，而下沿行业基本面依然承压，结构性分化明显。我们进一步从盈利能力、质量等维度进行了细致梳理。
从盈利企业家数占比看，银行业达100%，非银金融为97.40%，公用事业为94.37%，金融与公用事业发挥压舱石作用；房地产、软件服务、建筑等行业排名靠后，其中房地产与软件服务占比不足50%，盈利面临较大挑战。
从净利润增长企业数量占比看，非银金融、银行、煤炭、半导体、有色金属分别为90.91%、85.71%、74.29%、71.07%和70.37%，位居前列，整体盈利能力较强；而耐用消费品、家电、钢铁、建筑分别为28.00%、33.68%、36.96%和38.22%，均低于40%，盈利质量相对较差。
在营收和净利润增幅方面，我们分别测算了行业整体增幅与平均增幅。从行业整体看，24个行业营收同比增长，9个行业同比下滑。半导体、有色金属、非银金融与硬件设备营收增幅靠前，分别增长69.77%、26.60%、26.43%和26.25%，科技、有色与金融板块景气度高企；房地产、建筑、建材等地产链行业受房地产市场低迷影响，营收降幅靠前。
归母净利润方面，22个行业同比增长，11个同比下滑。半导体、造纸与包装、有色金属、化工净利润增幅靠前，分别增长538.32%、89.13%、86.77%和84.10%，其中半导体板块净利润由去年同期的258.6亿元大幅增至1501.9亿元，长鑫科技单家公司贡献776.1亿元，占板块净利润的51.67%；剔除长鑫科技后，板块净利润为725.82亿元，同比仍增长180.67%，行业盈利显著改善。耐用消费品、钢铁、建材、食品饮料、国防军工等板块净利润降幅较大，均超过30%，盈利承压。
综合营收与净利润表现，半导体、有色金属、非银金融、硬件设备、化工等19个行业实现双增长；汽车与零配件、食品饮料、耐用消费品、家电、企业服务5个行业营收微增但净利润下滑；消费零售、房地产呈现营收下滑但净利润增长，其中房地产整体仍亏损，但亏损幅度同比收窄；建筑、国防军工、建材、钢铁、纺织服装、电信、消费者服务、公用事业则出现营收与净利润双降。
从行业平均净利润增幅看，剔除波动超1000%的极值后，非银金融、有色金属、半导体、化工分别增长73.99%、73.40%、62.49%和47.39%，增幅领先；房地产、钢铁、建材、耐用消费品等降幅较大。
综合来看，A股上市公司基本面延续稳健修复，为市场提供底部支撑，但行业分化依然明显。硬件设备和半导体等AI链、有色金属、化工、非银金融等行业景气度较高，地产链与消费链则持续承压。
对于九月及四季度，我们认为上市企业整体业绩修复势头有望延续。一方面，硬件设备、半导体等AI产业链，以及有色金属、化工、创新药、储能等板块高景气度有望维持；另一方面，基本面承压的消费板块有望获得政策端持续支撑，或逐步企稳，整体修复动能有望向外扩散。配置上，我们建议可立足基本面，关注高景气有望延续的硬件设备、半导体、有色金属、创新药和CXO以及储能板块，同时结合政策面把握处于低位的消费板块估值修复机会，并可综合配置银行、煤炭等高股息品种，以增厚安全边际。
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本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院研究员高政扬。
编辑：胡伟
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