当虹科技上半年亏损3206万元战略转型“阵痛期”还有多长？

作者：Colin

8月25日晚，当虹科技（688039.SH）披露2026年半年度报告。数据显示，公司上半年实现营业收入1.36亿元，同比增长2.53%；归属于上市公司股东的3205.79万元，而上年同期亏损仅615.24万元扣非4047.15万元，上年同期为亏损1315.8万元。

其他关键财务指标同样承压，经营活动产生的现金流量净额为-3198.44万元，而上年同期为17.79万元，同比骤降；总资产为13.60亿元，较上年末减少10.03%；归属于上市公司股东的净资产为10.30亿元，较上年末下降2.41%。

对于当虹科技上半年的业绩表现，二级市场迅速给出了反馈，8月26日，当虹科技盘中下跌5.95%，报收30.84元，总市值降至约34.1亿元。

01.亏损扩大背后的三重压力叠加

GPLP犀牛财经注意到，当虹科技上半年亏损同比扩大，并非单一因素所致，从财务数据来看，三重压力，才让这家转型中的科技公司陷入阶段性亏损的深水区：

首先是传统业务承压，从半年报中的营收结构来看，传媒文化产品及解决方案实现营收约8795万元，同比下降9.72%；工业与卫星产品及解决方案实现营收约786万元，同比下降18.64%。这两大板块下滑对整体业绩构成根本性拖累。

其次则是战略性投入大幅加码。2026年上半年，期间费用合计高达1.05亿元，较上年同期增加2704.14万元。其中，销售费用同比增长62.56%，管理费用同比增长21.81%，研发费用同比增长24.81%，财务费用同比增幅更是高达117.82%，研发投入占营业收入的比例升至38.85%，较上年同期增加6.93个百分点。

费用率全面攀升的背后是在新业务领域的战略性投资，毕竟，无论是具身智能机器人业务的团队搭建、市场拓展，还是BlackEye多模态大模型的持续迭代，都需要真金白银的持续投入，只是这种“以短期利润换长期空间”的战略选择在财务报表上呈现出来的就是利润端的剧烈承压。华泰证券研报也明确指出，“利润亏损扩大主要由于新业务投入扩大导致费用率承压”。

最后则是投资性房地产减值对利润的侵蚀。这并非当虹科技首次受到房地产市场的拖累。早在2025年报中，就因受房地产市场下行影响，对所持投资性房地产计提减值准备约5185.06万元。广州房产由自用转为出租后，受房地产市场整体价格下行影响，公允价值显著下跌。虽然2026年半年报中并未单独披露本期新增的减值金额，但这一历史包袱仍在持续影响的资产负债表和利润表。

02.AI多模态与机器人业务初露锋芒高毛利能否成为破局支点？

当然，如果从全局层面客观来看，当虹科技的亏损并非经营质量的全面恶化，而是战略转型期的典型症候，目前，其正持续推进从“以视频为核心”向“AI多模态+空间视频+行业”的战略转型并以视频编解码技术为基石，以超低延时传输、多模态压缩、端侧AI为核心底座，以BlackEye多模态空间大模型为智能引擎面向四大行业场景提供产品与解决方案。

2026年上半年，大模型端侧部署技术取得突破，通过量化与异构计算，模型体积压缩48倍，精度损失低于1%。同时，在2026世界人工智能大会上，当虹科技还首次系统展示了覆盖理解、连接、交互、控制四大能力的专业级AI多模态能力体系。

此外，当虹科技还凭借远程遥操作技术的深厚积累，在超低延时、弱网环境传输等核心指标上具备较强技术优势，与多家机器人本体厂商建立稳定合作，客户矩阵不断丰富、订单规模持续扩大。

新兴业务的快速成长成为了财报中的亮点车载智能座舱业务实现营收2717.53万元，同比增长18.83%；新增的具身智能机器人业务实现营收1002.53万元，开始成为新的收入增量，毛利率高达74.81%。

从收入结构来看，新业务占比尚小，但高毛利特征意味着随着收入规模扩大，有望对整体盈利水平产生积极拉动。

03. 风口之上卡位万亿赛道规模交付才是真正的试金石

值得注意的是，当虹科技的转型方向恰好踩在了当下最热门的产业风口

2026年具身智能已迈入小批量商用元年，产业竞争正从“能否动起来”转向“能否稳定完成任务并实现规模交付”。

数据显示，2026年人形机器人出货量预计达6.25万台，同比增长约247%，中国厂商出货占全球八成以上。此外，广义具身智能市场规模2026年预计突破1万亿元。另据多家研究机构测算，中国具身智能市场规模从2018年的约2133亿元增长至2026年预计的1.09万亿元，年均复合增长率达22%至23%。

与此同时，AI多模态市场同样呈现高速增长态势。2025年中国多模态AI市场规模达412亿元，2026年预计突破680亿元，2030年有望达到3250亿元。另外，当虹科技本身深耕的视频编解码器的市场规模也在快速增长，数据显示，全球视频编解码器市场2026年规模预计达24.95亿美元。换言之，当虹科技所深耕的视频编解码行业，以及踩中的具身智能和AI多模态等赛道，均处于需求快速膨胀的上升通道中。

当下的当虹科技对风口的“卡位”非常精准，只是挑战同样不容忽视。当前具身智能机器人业务营收仅1002.53万元，在总营收中占比7.35%。虽然毛利率高达74.81%，但距离成为业绩支柱仍有相当距离。在行业从“概念验证”迈入“规模交付”的关键节点，当虹科技能否将技术优势快速转化为订单规模将直接决定其能否在万亿赛道中占据一席之地。同时，随着产业价值重心正由硬件销售逐步向软件订阅与数据服务迁移，对以软件和算法见长的当虹科技而言既是机遇也是挑战，机遇在于其商业模式与行业趋势高度契合，挑战则在于软件订阅模式的收入曲线往往需要更长的培育周期。

结语

当虹科技的转型本质上是一家技术型公司试图从“卖设备”的商业模式，切换到“AI+行业解决方案”的新范式。这条路并非没有先例，海康威视从安防设备到AIoT的转型、科大讯飞从语音技术到AI平台的演进都经历过类似的投入期。

区别在于，当虹科技的体量更小、资源更有限2025年全年营收仅3.22亿元，归母9131万元。在这样的规模下，采取传统业务维稳、智能座舱突围、机器人拓荒，三线作战，显然对管理层的战略定力和执行效率都是极大的考验。

而当虹科技的转型阵痛期究竟有多长则取决于两个变量：新业务的收入增速能否覆盖传统业务的下滑，以及费用端能否在规模效应出现前不至于拖垮现金流。

乐观情景下，如果具身智能机器人和智能座舱业务在今明两年持续放量，当虹科技有望在2027年迎来盈亏平衡点。但若商业化节奏不及预期，可能需要在资本市场上寻求新一轮融资来维持转型。

当然，当虹科技的故事其实也是中国众多中小型科技公司转型的缩影，在旧赛道见顶与新赛道爆发之间，总有一段看不见尽头的黑暗。 区别只在于，谁能活着走出来。