Mysteel指数评述：大宗工业原材料、能源及农产品价格周报（8月31日-9月4日）

Mysteel大宗商品综合价格指数均值为1155.58，环比上升23.77，增幅2.10%（前值0.69%）；同比上升170.29，增幅17.28%（前值14.34%）。

宏观面影响中性，钢材端供应持续维持低位，库存延续去库，原料端双焦上涨支撑成本，本周钢价偏强运行；有色金属价格环比多数上涨，仅有铅价环比小跌0.43%；石化方面，市场对地缘及供应风险的担忧增强，成本支撑强劲，叠加出口高位下成品油可售资源有限，汽柴价格上涨；建材方面，水泥因供需弱平衡价格持稳，混凝土因成本下降价格小幅下跌，螺纹钢价格小涨；农产品方面，生猪、大蒜等产品价格环比上涨，鸡苗、生姜等产品价格环比下跌。

一、钢材价格运行情况

钢材价格偏强运行：Mysteel全国钢材价格指数报3497元/吨，较上周上涨20元/吨，涨幅0.56%。其中，Mysteel长材价格指数报3464元/吨，较上周上涨0.84%；Mysteel扁平材价格指数报3528元/吨，较上周上涨0.31%。

本周黑色系整体偏强，双焦领涨。1.宏观面影响中性。国内，潘功胜在G20会议上释放适度宽松货币政策的明确信号，同时发改委、住建部等多部门密集出台稳增长措施。海外，美联储主席沃什在全球央行年会上强调通胀仍是首要关注点，市场对9月及年内加息的预期显著升温。2.钢材端：供应持续维持低位，库存延续去库。本周五大材产量795.3万吨，周环比增3.5万吨。五大材库存1572.9万吨，本周去库18.6万吨（上周去库18.3万吨）。钢材表观消费量813.8万吨，周环比增加3.7万吨。本周钢材供需均小增，延续去库态势。3.原料端：双焦强势上涨，铁矿偏稳。样本矿山精煤日均产量同比减9.4%，山西煤矿依然呈现复产不复量的状态。近期中蒙双方会晤，达成各项经贸合作，中方对蒙古国燃油供应配额有望放宽，将缓解蒙古柴油危机，蒙煤口岸通关量有望逐渐恢复。铁矿石本周发运再度大幅回升，不过运费也在持续上涨，价格涨跌驱动均不强。

预计近期钢价或偏强运行。1.宏观影响中性。原油价格持续高位运行，通胀预期升温，9月美联储加息概率在50%以上，利空商品市场。国内政策重心聚焦于加快落实存量政策与谋划增量工具，利好黑色商品。2.成材端：旺季消费恢复偏慢，低产量支撑库存持续去库。进入9月，钢材消费回升不及预期，两周五大材消费均值仅为812万吨，旺季需求恢复偏慢。低产量下，钢材库存将持续去库，钢材基本面逐渐向好。3.原料端：原料继续分化，双焦偏强，铁矿震荡运行。本轮原料端偏强主要受自身供给驱动，而非需求。本周247家钢厂盈利率较上周下降2.17pct为30.3%。本周铁水产量236.82万吨，周环比微增0.2万吨。因燃料价格迅速提涨，钢厂亏损范围扩大，部分钢厂虽未进行停炉检修，但通过降低负荷的方式进行不同幅度的减产，未来铁水趋降。双焦：焦煤日均产量同比下降9%以上，蒙煤通关尚未恢复，国内焦煤供应持续紧张，预计双焦价格偏强。铁矿石：铁矿石海运费创年内新高，且价格触及非主流矿成本线，给予铁矿石价格较强支撑，不过铁水趋降，铁矿石供应宽松压力仍在，价格涨跌动力均不足。

综上，钢材成本强势抬升，叠加钢材基本面持续好转，预计近期黑色系偏强运行，不过钢材旺季消费恢复不及预期，限制涨幅。燃料供应持续紧张，钢厂需关注采购情况；下游企业需关注成本持续上涨倒逼钢厂减产带来的钢价上涨情况。

二、不锈钢及其原料价格运行情况

不锈钢：本周不锈钢期货价格先跌后涨，周内小幅增仓。周初盘面增仓跌破14000，一度接近前期低点。现货市场代理和贸易商情绪走差，下游持单观望，贸易商小幅让利，但日内成交不及预期，库存小幅累增。周三随着ADP超预期下跌，市场对美联储加息预期走弱，引发贵金属和有色触底反弹，现货市场跟随盘面小幅回调，投机需求入场推动日内成交改善。下半周随着海内外宏观定调有所改善，市场流动性增强，不锈钢价格偏强震荡；但旺季需求不显，终端多维持刚需采买，供大于求格局未改，库存累增压制价格反弹高度。

展望后期，国内十五五规划发布，9月作为旺季，政策集中发布时期，或将在宏观层面对价格产生利好支撑。钢厂排产小幅回落，市场供应压力有所缓解；国内终端需求依旧疲软，“金九”开局表现不及预期，悲观情绪较浓，现货价格继续承压运行。待政策提振或旺季需求释放，不锈钢价格或有转机，当前强预期和弱现实博弈加剧，预计下周不锈钢价格维持震荡偏弱行情，需重点关注宏观政策、原料价格以及不锈钢市场库存去化速度。

镍：本周沪镍主力合约运行区间125880-129540元/吨，周五收于127780元/吨。周内镍价延续低位震荡走势，价格重心进一步下移。宏观方面，美联储降息预期反复，市场风险偏好有所波动，但宏观因素对镍价影响有限，供应端压力仍是当前市场主要交易逻辑。印尼镍产业链持续扩张，后续供应增加预期仍对镍价形成压制。

基本面方面，镍矿价格整体小幅松动，菲律宾雨季临近，后续发运或逐步收缩，但国内港口库存仍处高位；印尼RKAB配额审批通道开启，供应预期边际改善。镍铁方面，前期滞港资源集中释放，供应趋于宽松，叠加不锈钢盘面持续走弱，钢厂压价力度加大，镍铁价格进一步下探至1110元/镍附近。精炼镍方面，现货市场成交仍偏淡，但国内库存继续下降，全球显性库存小幅增加，整体库存压力仍然较高。硫酸镍价格暂时企稳，中间品方面MHP钴折扣进一步降至64折，部分湿法项目因成本压力开始减产，供应端支撑有所增强。

成本方面，镍矿价格整体仍处相对稳定水平，但镍铁利润空间持续受到压缩，印尼部分地区受厄尔尼诺影响出现水电供应受限，电力成本上升对镍铁价格形成一定底部支撑。湿法中间品方面，钴折扣持续下跌使MHP钴副产品收益进一步下降，叠加硫磺价格高位震荡，部分项目利润空间受到压缩并开始减产，成本及供应端支撑有所增强。整体来看，当前镍市场仍面临供应增加及终端需求偏弱的压力，但随着镍铁价格持续下跌及部分湿法项目减产，价格下方支撑较前期有所增强。

综合来看，当前镍市场仍处于供应压力偏大、终端需求偏弱的格局，镍铁价格下行及高库存对镍价形成压制，但国内精炼镍库存持续去化、部分湿法项目减产以及菲律宾雨季临近带来的供应扰动预期，使价格下方仍存在一定支撑。预计下周沪镍维持弱势震荡运行，运行区间125000-130000元/吨。重点关注美联储9月降息预期、印尼RKAB审批及镍铁供应变化、不锈钢终端需求、全球精炼镍库存以及MHP钴折扣变化。

铬：铬系市场表现平稳。铬矿方面，本周国内铬矿现货市场整体平稳，价格波动有限。天津港南非40-42%铬精粉主流报价维持在54-54.5元/吨度，土耳其块矿因货源偏紧表现相对坚挺。下游铬铁企业采购以刚需为主，压价情绪较浓，实际成交偏淡，买卖双方僵持整理态势明显。期货方面：海外矿山挺价意愿较强，9月4日天津港南非某大型矿山40-42%铬精矿新一轮期货报盘价格为290美元/吨（CIF），较8月27日报盘价格上涨5美元/吨（CIF），船期10月底。外盘报价上涨为国内矿价提供底部成本支撑，但发运存在不确定因素，需关注后续到港节奏。供应库存端，周库存再度回升，天津港铬矿本周库存473.9万吨，出库47.2万吨，入库66万吨。本周天津港铬矿出库相比上周下降，入库量较上周上升，整体库存量上升。主要因下游采购意愿偏弱、成交困难，叠加到港量有所增加。供应端港口库存高位压制现货价格，需求端铬铁弱势传导不足，而外盘报价坚挺提供成本托底。铬矿市场陷入“上有压力、下有支撑”的震荡格局，需等待库存去化或需求回暖的明确信号。

铬铁方面，铬铁市场持稳运行，高碳铬铁市场报价维持在7850-8000元/50基吨，原料端价格上浮，成本支撑，厂家报价相对坚挺，低价惜售。原料端，本周铬矿市场表现相对平稳，市场成交少，厂家谨慎采购，9月4日天津港南非某大型矿山40-42%铬精矿新一轮期货报盘价格为290美元/吨（CIF），较8月27日报盘价格上涨5美元/吨（CIF），船期10月底。南非大型矿山报价上调5美金，对市场有所刺激，但厂家端目前拿货相对谨慎。铬矿现货报价整体持稳，成交清淡，上下游博弈氛围延续。天津港南非40-42%铬精粉主流报价54元/吨度。钢厂方面，青山以及太钢9月招标价格已经敲定，目前市场主要是特钢厂入场采购，本周湖南某钢厂高碳铬铁招标定价8200元/50基吨，较上月下浮150元/50基吨，整体钢厂招标价格均在参考主流钢厂，招标价格呈现小幅回落趋势，本周原料端价格均有上涨，预计下周跌势或有所缓解。综合来看，本周铬铁原料端价格波动，铬矿外盘报价上调，焦炭持续多轮上涨，铬铁冶炼成本进一步上升，成本端对铬铁形成一定支撑，短期内铬铁市场下跌空间有限，市场有望有所好转。

三、有色金属价格运行情况

有色金属价格环比多数上涨。截至2026年9月4日，Mysteel全国有色价格指数为53090元/吨，与8月28日相比上涨423元/吨。Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为0.50%、1.83%、-0.43%和1.49%。

本周铜价重心表现上移，截至周五，沪铜09合约盘面收于109260元/吨，上海市场1#电解铜现货均价110040元/吨，较上周五上涨500元/吨。上海市场现货升水高位回落，沪粤价差亦表现快速收敛，随着近月合约Back结构月初走扩，加之周内进口铜有所到货补充，部分持货商低价出货情绪增强，现货升水持续走跌。不过由于国产货源到货依旧较少，加之下游企业逢低刚需补库，仓库出库量有所提升，国内社库降至新低。下周来看，随着临近交割换月，且国内部分冶炼厂受检修以及出口动作影响，发货量仍受限，不过考虑到社库低位，持货商低价出货情绪亦有限，现货升水仍有支撑，因此周内或运行于升150-300元/吨附近。

本周铝价上涨，铝主力合约收盘报24290元/吨，周环比上涨0.90%；国内电解铝现货均价24359元/吨，周环比上涨1.50%。宏观层面，周内沃勒释放鸽派言论，市场进一步下调加息预期，带动实际利率回落；周五晚非农数据超预期，美联储9月加息预期升温。供给端，在较高的生产利润驱动下，海外铝厂复产进度提速、新增产能加快投放，中期海外铝料供应释放压力逐步显现。库存层面，国内铝锭周度去库幅度超预期，基本面依旧维持强现实格局。数据显示，国内电解铝社会库存周环比下降1.7万吨至84.9万吨；LME库存录得244525吨，周环比去库0.89%。

本周沪铅主力2610合约冲高回落后高位震荡运行，盘中最高触及16380元/吨。原生铅企业检修延续；再生铅利润修复，企业积极复产，供应端整体呈增长态势。终端消费好转，铅蓄电池企业开工率小幅回升，但铅价高位压制部分下游补库意愿，电池厂以刚需拿货和长单提货为主。截至9月4日，沪铅主力2610合约报收于16130元/吨，周度下跌115元/吨，跌幅0.71%。进口窗口持续打开，9月4日伦铅报收于1908.5美元/吨，周度下跌5美元/吨，跌幅0.26%。

本周沪锌主力运行区间在26075-27115元/吨，伦锌运行区间在3840.5-3990美元/吨，沪锌主力盘面与伦锌盘面重心持续上调。本周锌价冲高后回调，维持高位区间震荡运行，高价打击下游采购意愿，市场观望情绪偏浓，本周合约换月，市场贴水扩大，现货市场交投氛围冷清。本周锌锭社会库存去库较为明显，主要为出口海外交仓，下游接货量较少，锌锭库存流向海外，一定程度上缓解了国内供强需弱的矛盾。当前国内外锌精矿TC再度走低，导致冶炼厂利润收缩，打击冶炼厂生产积极性，企业开始陆续检修减产，叠加出口预期支撑锌价。预计短期沪锌主力合约运行区间将维持在25500-27500元/吨宽幅震荡。

国家统计局数据显示，8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月上升0.6个百分点，行业景气度明显改善。具体分项指数来看，产需两端均有扩张，生产指数为50.4%，较上月上升0.5个百分点；新订单指数为50.6%，较上月上升2.1个百分点，供需边际好转，需求改善快于生产；外需韧性显现，新出口订单指数为50.1%，较上月上升0.5个百分点，同样重返扩张区间。

美国总统特朗普宣布，美国已与委内瑞拉达成协议，获得对委内瑞拉已探明石油储量中逾650亿桶的“多数控制权”，美国纳税人无需为此承担任何费用。委内瑞拉临时总统德尔西·罗德里格斯表示，该协议将涵盖17个远景油田，目标实现日产150万桶原油。

四、石油化工价格运行情况

石化方面，美伊局势的紧张气氛延续，供应风险担忧有增无减，国际油价上涨。

成品油：中国92#汽油及0#柴油市场价格环比汽柴均涨。成本面，美伊双方再现军事冲突，市场对地缘及供应风险的担忧增强，成本面支撑强劲。供应面，国内炼厂整体开工率连续八周上涨，供应继续呈现增加态势。需求面，汽油需求下滑，柴油需求逐步向好。出口来看，国内成品油出口量依旧偏高。虽供应增加，但出口量偏高，国内成品油市场可销售资源量依旧有限，地方炼厂库存偏低位，支撑汽柴油价格继续走高。本周汽油市场价格9898元/吨，环比上涨6.53%；柴油市场价格8615元/吨，环比上涨6.40%。展望后期，成本面存上行预期，汽油消费高峰回落，柴油需求上升，而国内供应小幅下降，低位库存继续对价格支撑强劲，另外市场仍存惜售现象，出口政策宽松，国内汽柴继续去库为主。多重利好支撑，预计国内汽柴市场仍存涨势。

LNG：本周LNG价格上涨。Mysteel数据显示，内蒙古地区主流成交价由上周的5704元/吨涨至6010元/吨，涨幅5.36%。天津海气稳定在上期的6400元/吨。预计下期LNG价格将小幅下跌。重点关注：1.供应面。随着进入9月份，国产工厂检修季基本结束，工厂开工有提升预期。2.需求面，虽“金九”会提升部分需求，但难以弥补价格上涨对需求面的削弱，整体需求减少。3.成本面，成本依旧对价格形成底部支撑，但当前价格已经涨至成本线以上，对价格支撑力度有所减弱。

甲醇：本周（20260829-0904）国内甲醇装置开工率为82.55%。本周有新增检修装置，如神华西来峰、奥维乾元、陕西渭化、内蒙古新奥、天津渤化；本期有新增减产装置，如新疆美克；本期有检修、减产装置恢复，如内蒙古新杭、四川万华、内蒙古和百泰、内蒙古包钢、内蒙古世林、定州天鹭。因本期整体恢复量多于损失量，故产能利用率上涨，产量增加，较去年同期下降。

五、建筑材料价格运行情况

水泥价格因市场供需弱平衡而持稳运行。本周水泥价格指数为316元/吨，较上周五持平。下周市场需求有所回升，水泥价格或震荡偏强运行。

混凝土价格由于原材料价格持续下跌影响成本下降而小幅下跌。本周混凝土价格指数为298元/方，较上周五下跌1元/方，环比下跌0.33%。下周市场需求止降回升，加上原材料价格止跌，混凝土价格或止跌企稳。

螺纹钢供需双降，建筑钢材延续去库。供应端，本周螺纹钢产量继续减少，累计减少3.95万吨。分区域看，减量主要来自于东北、华北、中南区域。库存方面，本周螺纹钢厂库存小幅下降，累计减少6.38万吨。社会库存下降5.9万吨。分区域看，除华南区域库存小幅累库外，其余区域库存均小幅减少。综合来看，建筑钢材基本面边际好转，叠加成本支撑较强，价格上涨。不过旺季消费恢复依然偏慢，价格涨幅较上周收窄。

六、农产品价格运行情况

农产品价格涨跌互现。本周生猪价格先涨后跌，上涨主要由于月底月初集团猪场出栏缩量，叠加学校开学带动团膳需求提振，屠宰量上行；大蒜、豆粕、豆油等农产品价格小幅上涨。本周鸡苗价格环比下跌，主要是因为毛鸡价格走低、养殖端亏损抵触高价、饲料成本上升及种禽企业退计划增多等多重因素叠加；生姜、白羽肉鸡、鸡蛋等农产品价格小幅下滑。

生猪：本周内猪价先涨后跌。供应端来看，月底月初阶段集团猪场出栏有所缩量，散户及二次育肥主体加快大猪出栏节奏，集团场淘汰母猪出栏明显增量；需求方面，随着各地中小学陆续开学，学校团膳需求有所提振，带动屠宰企业开工、屠宰量上行，但终端消费实际走货表现偏弱。综合来看，预计下周猪价或将延续先涨后跌的运行态势，周度均价变动幅度有限。

大蒜：本周库外尾货基本结束，市场交易全面转向库内出库，部分存储商逢价出货，刚需采购、加工客商按需拿货。出口级大混级精品货源库存占比收缩，货主惜售挺价，价位保持抗跌；蒜米料、萌芽有伤等次劣货源仍有出库，加工厂压价接货，低端货源成交偏弱，市场品级分化格局凸显。预计下周大蒜价格盘整为主，入库初期，价格波动偏小。

鸡苗：本周全国白羽鸡苗价格下滑，主要原因：一是毛鸡价格连续下滑，鸡苗价格跟随走低；二是养殖端亏损严重，抵触高价鸡苗，退计划现象增多，鸡苗成交价格下滑；三是饲料价格上调，养殖成本高，养殖端控成本情绪严重；四是种禽企业退计划多，临时计划销售难度大，鸡苗价差大，鸡苗价格连续下滑至低位。随着鸡苗价格跌至低位后，毛鸡价格稳定，养殖端补栏情绪好转，开始接苗，鸡苗价格触底后小幅反弹。

生姜：本周国内生姜整体呈结构性分化、稳中偏弱走势，整体交投维持刚需为主，市场活跃度未有明显提振。主产区依旧维持高温天气，冷库储存老姜损耗风险持续存在，带病、干度不足货源变质风险加大，部分持货商加速处置风险货源，低端通货持续承压运行。优质货源相对紧缺，交割及食品加工客商按需寻购好货，持货商惜售心态较强，优质货源价格韧性较强。预计下周生姜价格偏弱为主。

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