湖北
投资者内参丨易烊铭
9月3日，摩根士丹利发布《油轮运输：近期股价上涨——有何新动向？》的最新研报，对近期油轮航运股的股价异动表现进行了分析。
当日，招商轮船(SH:601872)股价收涨8.37%，中远海能(SH:600026)大涨8.77%，中远海能(HK:01138)则有6.49%的涨幅。但同日，上证指数仅微涨0.02%，恒生指数反而下跌0.39%。油运板块显著跑赢大盘。
摩根士丹利认为，此次油轮航运板块单日大涨背后，不是情绪性炒作，而是行业运量需求上升、船舶运力效率下降以及运力短缺等多重因素共振下的结果。
同时，摩根士丹利明确指出，油轮现货市场正出现“结构性缺船”现象，本轮油轮股上涨有基本面支撑，航运景气度或将延续至2027年。
现货运价大幅跳涨
事实上，TD34航线（阿曼湾至中国）的WorldScale指数，相较7月底的低点已大幅上涨75%。
TD15航线（西非至中国）的TCE日租金更是从谷底直接翻倍，8月底逼近20万美元/天。
很显然，这种急速且巨大的上涨幅度已经不能用"温和复苏"来形容，而是实实在在的大跳涨。
供需侧4大新动向
现货运价大跳涨的背后，是多种因素合力共振的结果。
首先是，中东装船回暖。据VLCC（超大型油轮，载重约20-30万吨）船东反馈，中东原油装运需求较2-3周前明显增强。
其次，中国进口更为活跃。船东观察到，全球最大的原油买家——中国在原油采购/补库上的节奏明显提速。
还有就是，大西洋闹“船荒”。目前，大量VLCC选择滞留在中东地区等待装货，从而导致大西洋航运市场出现船舶短缺现象。
最后是，货主恐慌锁舱。近期有报道称，美国推出“tanker-for-tanker”（油轮对油轮）计划，由于原油出口商担心运力被政策制裁，故询盘量增加，抢订了未来1-2个月的运力。
根据行业最新变化和现货市场强劲表现，摩根士丹利认为，油轮货运的叙事逻辑正从“需求还行”转向“船不够”的运力紧缺阶段。而新的驱动因素下，油轮紧张行情或将更持久，预计到2027年都难以逆转。
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