广西
今天收盘，很多科技股民的心情大概可以用一句话形容：“光又回来了，导又回来了。”创业板指大涨3.41%，科创50涨2.42%，CPO、PCB、元件板块直接掀起涨停潮。泰金新能、迅捷兴、共进股份、博敏电子、剑桥科技等20股涨停。
而上周五，还有一堆人因为非农数据爆表，担心今天要暴跌。结果呢？费城半导体指数上周五大涨3.37%，科技股直接“利空出尽”，今天A股硬科技方向高开高走，一点没给空头机会。
1、非农数据爆表，为什么市场不慌？上周五公布的美国8月非农就业数据，预期+5.6万，结果+16.2万，是预期值的三倍。数据一出来，美债收益率立刻转头上行，黄金掉头下跌。
按常理，这种数据会强化加息预期，利空成长股。但美股整体没咋跌，纳指100反倒小涨0.21%，科技股涨得更好。原因有两个：
一是这次数据有明显季节性反弹因素，休闲酒店和地方教育行业占了增量的6成以上，属于技术性反弹，不可持续；二是时薪增速没跟着爆，同比增速还略低于7月，完全够不上鹰派信号。
所以9月加息的概率只是从50%小幅增加到60%左右。资金现在就在等这周五的CPI，如果没有超预期升温，那大概率还是不加息。
2、AI科技为什么又能涨？这波源头在美股科技大涨，催化信号一个接一个：戴尔大幅上调2027财年AI服务器收入预期，从600亿美元上调到740亿美元；博通上调2027财年AI芯片收入预期至1150亿美元；
HPE与甲骨文联手部署全球AI数据中心网络；光通信巨头Ciena最新业绩超预期，积压订单大增。这些信号连在一起，就是AI需求证据从上游GPU扩散到了下游。AI多头重新找回信心，特别是在已经跌了一段时间以后。
今天大A光通信板块盘中暴涨6个多点，半导体材料设备大涨4个多点。创业板硬气了一整天，一口气拿下5日、10日两条短期均线。
3、科技还能新高吗？这才是真正的问题。这一轮科技行情在5-6月经历了一轮明显加速，随后高位快速回落。公募基金二季度对电子行业持仓比例高达43.4%，创历史新高。
到9月初，科技已经经历了大幅下跌和小幅反弹后再次下跌。一次加速上涨的结束，更容易对应“情绪顶”，而不一定对应“业绩顶”。真正决定后面行情的，是调整之后发生什么。
如果未来几个季度企业利润继续高速增长，那么股价下跌、盈利上升，估值会迅速被消化。反过来，如果股价调整的同时盈利预测也开始下修，那么此前的高点就不仅仅是情绪顶，而可能演变成产业周期的顶部。
5-6月市场交易的是AI还能有多大的想象空间，接下来市场交易的将是：这么高的估值，究竟能不能被业绩填回来？所以，科技还能不能新高？答案可能并不取决于下一批资金什么时候回来，而取决于下一批利润什么时候出来。
最后今天科技反弹第一天，科技人已经开始幻想重新开启主升浪。但也有人很清醒：“如果科技重拾升势，我会给你们三个板砸我的机会吗？不会的，回本我就先走了...”
投资最难的，不是判断方向，而是拿得住。情绪顶已经杀过一轮，业绩顶在哪里，现在还没有答案。不妨让子弹再飞一会儿。本文不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
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