山东
越南何以超过中国大陆，蝉联美国最大贸易逆差国？
2026年上半年，越南首次超过中国大陆成为美国最大货物贸易逆差来源国，前8个月继续保持领先（即"蝉联"）。这并非偶然，而是四股力量叠加的结果：美国对华高关税压减对华逆差 + 供应链"中国+1"迁移 + "中国零件—越南组装—美国消费"的三角贸易 + 美国结构性逆差导致总盘子不降反增。逆差没有消失，只是沿着产业链"搬家"了。
一、数据事实：两条曲线如何交汇
对华逆差（美国商务部口径）：2018年见顶约4192亿美元，此后震荡下行，2025年降至约2000亿美元（按占美货物总逆差16.4%推算），创2006年以来新低；2025年中国对美出口同比下降19.9%至4200亿美元，对美顺差下降22.3%。
对越逆差：从2018年的约400亿美元一路爬升，2024年约1235亿美元，2025年达1782亿美元（一年激增547亿美元）。
2026年反超：上半年首次超过中国大陆；前8个月越南对美出口约1220亿美元、对美顺差约1066亿美元（同比+22.7%）。2026年7月单月，美对越逆差约250亿美元，而对华逆差已缩至170亿美元。
大背景：2025年美国货物贸易逆差创纪录地达到12409亿美元（+2.1%），对华逆差占比从2015年49.3%的高点降至16.4%——关税压住了中国，却没压住总逆差。
二、四个关键机制
1. 关税政策直接压减对华逆差。 301关税叠加2025年"对等关税"（中国部分品类累计最高245%），中国对美出口2025年-19.9%，对美顺差-22.3%，对华逆差降至2006年以来最低。
2. 供应链"中国+1"迁移。电子、纺织、鞋类、家具等中低端制造环节迁往越南（如三星、苹果供应链），越南对美出口从2024年的1370亿美元增至2025年的1940亿美元（越方统计）。
3. 中间品转口的"三角贸易"。 越南承接的产能高度依赖中国中间品：2026年前8个月越南自华进口1619亿美元、对华逆差约1077亿美元（+41.7%）。美联储研究也指出，"对美出口增长的同时，越南自中国进口的增幅远高于其自其他地区进口的增幅"。
4. 美国结构性逆差：总盘子不降反增。 美国消费占GDP约68%、制造业仅占10%，对进口依赖极深；2025年货物逆差创纪录，8月起美国对越南加征20%关税也未能阻挡其对美出口增长。结果是逆差整体"搬家"——2026年7月美国对墨西哥、越南、泰国、韩国、马来西亚的逆差同时创历史新高。
三、越南自身：逆差沿产业链重新分配
越南整体贸易已由顺转逆：2026年前8个月整体逆差超200亿美元（2025年同期为顺差140.2亿美元），连续9个月逆差，逆差主要来自中国（约1077亿美元）、韩国（378亿美元）和东盟（135亿美元）。
这印证了逆差并未消失，而是美国把逆差"外包"给越南，越南再把逆差"外包"给中国，形成"中国供中间品→越南组装→美国消费"的全球再平衡链条。
口径说明
①"蝉联"指2026年上半年首次反超中国后、前8个月继续保持；
②2025全年美方口径下，欧盟（2188亿）、墨西哥（1969亿）、中国（约2035亿）仍高于越南（1782亿），反超发生在2026年；
③中方海关、越方海关与美方普查局统计存在口径差异
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