两大利空，来袭！美国富豪，疯狂套现！发生了什么？

高净值人士的动向往往能说明一些问题！

近日，高盛一项最新调查显示，高净值人士（通常指拥有100万美元或以上可投资资产的人士）将其投资组合的相当大一部分以现金形式持有。市场波动加剧以及对持续高通胀水平的担忧是导致投资者抛售股票和债券的主要因素。

两大利空正在侵蚀多头信心：一是美国股市如今发出了一个155年来仅出现过两次的警告信号：席勒市盈率（Shiller CAPE ratio）已处于历史高位；二是布鲁金斯学会高级研究员罗宾·布鲁克斯表示，美国国债收益率上升表明情况比表面看起来更加糟糕。

美国富豪囤积现金

雅虎财经引述高盛一项最新调查显示，高净值人士大约将其净资产的20%以现金及现金等价物的形式持有。

市场波动加剧以及对持续高通胀水平的担忧，是导致投资者抛售股票和债券的主要因素。截至2026年8月，沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司也持有约3655亿美元的现金。

由于持续的关税担忧和潜在的市场估值过高，美国股市面临诸多不确定性，现金和现金等价物或许能在动荡时期保住财富。对于超级富豪来说，现金为王，但这并不意味着他们会任由大笔资金闲置。即使在市场动荡时期持有更多现金，他们通常也会寻找既能保持资金流动性又能产生收益的投资渠道。

投资者越富有，就越有可能寻求传统投资以外的选择。高盛的一项调查显示，拥有100万至500万美元可投资资产的投资者中，近40%的人投资了另类投资。而对于资产超过1000万美元的投资者来说，另类投资更为普遍，高达80%的人持有某种形式的另类投资。

高盛最新调查显示，对于不想承受股市波动的人来说，有很多便捷的方式可以投资另类资产，从而避免潜在的崩盘风险。黄金通常被视为对冲通货膨胀、汇率波动和更广泛的金融不稳定的工具。它的表现也可能不同于股票和债券，因此在传统市场承压时，它能为多元化投资组合提供另一种收益来源。另外，超级富豪们还可以进入大多数人很少有机会接触到的投资领域：私募市场。

据瑞银集团（UBS）的数据，高净值人士在2025年持有的黄金资产约占其财富的2%，并计划在2026年将这一比例提高到3%。这听起来似乎增幅不大，但从2%到3%的增幅意味着黄金配置比例增加了50%。

“股债”警讯

美国股市如今发出了一个155年来仅出现过两次的警告信号：股票价格已处于历史高位。标普500指数的席勒市盈率（CAPE）已超过41——这种情况此前仅在互联网泡沫时期出现过一次。

分析指出，席勒市盈率是一个可靠的估值指标，因为它考虑了过去十年股价与每股收益的比率，从而消除了经济波动的影响。目前，该指标显示股票交易价格处于历史高位，而历史经验表明，下跌往往随之而来。

美债问题也引发市场担心。布鲁金斯学会高级研究员罗宾·布鲁克斯表示，美国国债市场最近出现了一些令人担忧的迹象，收益率上升表明情况比表面看起来更加糟糕。

与历史模式不同，表明经济活动疲软的经济数据发布并未降低长期收益率。尽管上周五公布的就业报告超出预期，但过去一个月的其他经济数据却持续低于预期。市场并未因经济增长放缓和通胀降温而降低收益率，反而导致收益率持续走高。

布鲁克斯认为，收益率与经济数据脱钩导致了一个“显而易见的解释”，即市场更加关注赤字前景，并推高了长期利率。他补充说：“国债市场的潜在动态比你想象的更令人担忧。”

Miller Tabak + Co.首席市场策略师 Matt Maley表示，美国国债收益率在4.8%处面临关键考验，如果持续高于该水平，可能会给其他资产类别带来“重大问题”。从现在到年底，超过8.4万亿美元的美国政府债券将到期，而9月份高等级公司债券的发行量可能创下纪录。高盛最近将2026年美元投资级债券发行量的预测上调至2.3万亿美元。

但华尔街资深人士埃德·亚德尼驳斥了即将爆发债务危机的警告，他认为收益率只是回归正常水平，回到金融危机和疫情时期开启超低利率时代之前的水平。

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排版：汪云鹏

校对：王锦程