郑州银行真正的问题，不在账面上

导读：郑州银行的“高质量答卷”，为何让投资者捏一把汗？

作者| 小趣姐 编辑 | 林听夏

8月28日，郑州银行交出了一份看似漂亮的半年报：资产总额突破7907亿元，营收、净利润双双正增长，不良贷款率连续两年下行。

但把这份答卷放到行业坐标里一量，轮廓立刻清晰起来——在城商行以7.4%的盈利增速领跑全行业的2026年上半年，郑州银行3.03%的净利润增速，跑输了同业平均一大截。更让投资者捏一把汗的是另一组数字：核心一级资本充足率8.20%，仅比监管最低要求高出0.7个百分点。

规模在涨、质量在改、利润在增，但资本正在被快速消耗。这是一家区域银行最不愿面对的处境——身体在长大，心脏却跟不上。

存款逆势猛增

但“挣钱”的速度没跟上

先看好的那一面。

上半年，郑州银行存款本金总额达到5141.26亿元，较上年末增长11.02%。这个增速放在全行业看相当亮眼。同期，资产规模是其两倍的中原银行存款增速只有4.0%。在居民财富向理财、债基持续分流的2026年，存款还能逆势增长超过一成，说明郑州银行在本土老百姓和中小企业心中确实有分量。

存款的质量也在变好。平均付息率从上年同期的2.05%降到了1.79%，降了26个基点。换句话说，这510亿新增存款不是靠“高息揽储”硬拉来的，而是靠服务黏性换来的——个人定期在利率下行通道里依然净流入，企业活期也在涨。负债端的这个变化，对一家银行来说意味着“底盘更稳了”。

贷款端则相对克制。发放贷款及垫款总额4187.83亿元，只增长了2.08%。其中对公贷款涨了6.41%，重点投向交通、产业、绿色、科创、新基建五大领域。郑州银行把更多信贷资源往对公倾斜，与其“融入区域发展大局”的战略定位是一致的。

资产质量的改善，是这份半年报最拿得出手的部分。不良贷款率从2024年末的1.79%，降到2025年末的1.71%，再到2026年上半年末的1.68%，连续两年稳步下行。拨备覆盖率同步提升到193.61%。逾期贷款更狠，直接从176.64亿元砍到130.70亿元，降了26%。“逾期先行、不良跟进”是银行资产质量的铁律——逾期贷款大幅下降，意味着未来不良生成的压力正在从源头缓解。

但“改善”要放在行业均值前看。商业银行整体不良率1.52%，郑州银行1.68%仍高出0.16个百分点；行业拨备覆盖率202.87%，郑州银行193.61%还差着约9个百分点。改善是真实的，差距也是真实的——郑州银行的质量修复，还没能完全填平与行业平均之间的沟壑。

把郑州银行和同省的中原银行放在一起比，质量优势倒是清晰：中原银行不良率1.96%，比郑州银行高出0.28个百分点；拨备覆盖率170.71%，比郑州银行低了近23个百分点。但一句概括两家的反差就够了——郑州银行资产质量更优，中原银行盈利增速更快。

盈利增速跑输同业，问题出在哪？

盈利数据本身不难看。上半年营业收入67.59亿元，同比增长1.04%；归母净利润16.77亿元，同比增长3.03%。利润增速高于营收增速，说明增长的“含金量”在提升——利息净收入55.27亿元，同比增长3.29%；成本收入比压到20.73%，同比下降1.33个百分点。开源与节流并行，账面上确实漂亮。

但放到行业坐标里，问题就出来了。

国家金融监督管理总局的数据显示，2026年上半年城商行净利润同比增长7.4%，在各类银行中增速最高。郑州银行3.03%的增速，连行业平均的一半都不到。在27家上市城农商行中，25家实现了净利润增长，平均增速5.23%。3.03%放在这个序列里，排名不会太好看。

更让人捏汗的是第二季度单季的数据——营收同比微增0.74%，归母净利润反而下降了0.85%。上半年整体的正增长，是靠一季度撑着的，进入二季度后劲明显不足。

盈利结构也在发出警报。利息净收入占营收的比重已经升到81.76%。这意味着郑州银行对利差周期极度敏感——一旦贷款利率继续下行，利润护城河会直接承压。非息收入方面，两家河南城商行都显出中收压力。中原银行上半年手续费及佣金净收入同比下降19.7%；郑州银行营收增速仅1.04%，也说明利息之外的板块贡献实在有限。在费率下行、代销波动的行业环境下，中收修复是共性难题，郑州银行没能例外。

如果说盈利增速落后只是“跑得慢”，那资本充足率的问题就是“跑不动”了。

截至6月末，郑州银行资本充足率11.32%，一级资本充足率10.06%，核心一级资本充足率8.20%。三个数字，都显著低于行业水平——商业银行二季度资本充足率15.26%、一级12.12%、核心一级10.72%。也低于同省的中原银行——中原银行核心一级资本充足率9.08%。

8.20%的核心一级资本充足率，离监管最低要求7.5%只差0.7个百分点。留给风险资产扩张的腾挪空间，已经非常有限。

这意味着什么？意味着郑州银行如果想继续扩大信贷投放、做大资产规模，资本会迅速被消耗。不良率每压降一个百分点，确实能释放一些资本空间——但这点空间，在8.20%的基数面前杯水车薪。一家银行的核心一级资本，主要靠利润慢慢攒。但3.03%的利润增速，攒钱的速度实在太慢了。

今年8月，郑州银行倒是做对了一件事——60亿元二级资本债券在全国银行间债券市场完成发行，票面利率1.97%，全场认购倍数4.94倍。市场用真金白银投了信任票，这笔债也确实补充了附属资本。但二级资本债补的是二级资本，不是核心一级资本。核心一级资本的窟窿，还得靠利润留存、定增或配股来填。在银行板块估值普遍承压的当下，股权融资成本高、窗口窄——市净率只有0.34倍，这时候发股，对现有股东意味着什么不言而喻。

资本的约束也会直接体现在分红上。郑州银行2026年上半年度计划不派发现金红利，不送红股。这已经是这家银行连续多年在分红上“按兵不动”了。对投资者来说，一家常年不分红的银行，即便账面利润在涨，到手的回报又在哪里？

深耕换来质量，但还没有换来速度

郑州银行把上半年的表现归结为“深耕区域”。从信贷投向看，这个逻辑站得住脚：科技贷款333.08亿元，普惠小微贷款550.77亿元，涉农贷款559.19亿元。三类贷款合计超过1400亿元，占全部贷款的相当比重。紧扣河南省的产业体系，向科技创新、产业创新、乡村振兴倾斜，确实是地方法人银行的本职。

上半年河南省地区生产总值同比增长4.7%，经济平稳为区域银行提供了基本盘。但区域银行的命运，终究与区域经济、地产与地方融资平台的风险绑在一起。郑州银行不良率的连续下行，得益于近年来不良资产处置力度加大与信贷客户结构优化——这一过程能否持续，取决于区域信用环境的演进。

更现实的问题是：当大型银行不断下沉、在县域和普惠领域与城商行短兵相接时，郑州银行“深耕”的护城河有多深？存款能逆势增长，说明本土信任度还在；但盈利增速跑输同业、资本充足率垫底，说明“深耕”换来了质量，却还没能转化为速度的领先。

郑州银行2026年上半年的答卷，可以概括为“量增、质优、效升”：资产站稳7900亿、存款逆势增逾一成、不良率连降两年、拨备与效益同步改善。放到同省，它的资产质量优于中原银行；放到行业，它的改善方向与监管稳中向好的基调一致。

但真正决定这家银行未来走向的，是资本。

11.32%的资本充足率、8.20%的核心一级资本充足率，是规模继续上台阶的硬约束。在城商行盈利分化加剧、息差仍未触底的周期里，一家区域银行的“深耕”，能换来资产质量的稳健，却仍需补上那块资本拼图，才能把当下的韧性变成下一步的空间。

对投资者和储户而言，看清这层结构，比记住“高质量答卷”五个字更有意义。一家银行的真实处境，往往不在它说了什么，而在它那些光鲜数据背后，藏着怎样的约束和代价。