英特尔CPU再涨10%

英特尔正通过涨价与产品线调整，推动公司从追求市场份额转向更加重视盈利能力。

据供应链消息人士透露，英特尔计划于今年10月再次上调PC处理器价格约10%，与此同时，公司正在评估是否终止部分利润率较低的产品线。这是CEO陈立武（Lip-Bu Tan）推动公司将盈利能力置于单纯市场份额之上的双重举措。

据报道，此次涨价计划于2026年10月5日实施，将成为英特尔自2025年底以来的第三轮涨价。此前，英特尔已于2026年第一季度上调产品价格约10%，并在7月再次涨价，部分消费级和服务器CPU的价格上涨从几十美元到超过1000美元不等。

与此同时，陈立武正在对英特尔Small Core产品组合进行审查。未能达到盈利门槛的产品，可能被列入生命周期终止（EOL）计划。供应链消息人士表示，这一审查意味着英特尔正在改变过去为满足平台完整性和客户需求而维持广泛产品线的传统做法。

这些举措正值这家半导体巨头试图延续财务表现大幅改善的时期。英特尔第二财季营收达到161亿美元，较市场预期高出18亿美元；非GAAP每股收益为0.42美元，接近分析师预期的两倍。数据中心和AI业务营收同比增长59%，达到63亿美元；英特尔晶圆代工业务营收则达到58亿美元。陈立武将这一季度称为“15年多来营收增长最强劲的一个季度”。

盈利能力优先于市场份额

此次涨价策略体现了英特尔竞争策略的有意调整。供应链分析人士指出，英特尔似乎愿意接受一定程度的出货量市场份额下降，以换取平均售价和毛利率提升。

根据供应链方面的分析，在预计2026年全球PC出货量约为2.6亿台的市场中，英特尔PC CPU的出货量份额仍有望恢复至约78%。但与追求最大出货量相比，公司如今更加重视提高单颗芯片所带来的收入。与此同时，内存、印刷电路板（PCB）以及其他零部件成本不断上涨，也正在挤压整个PC供应链的利润空间。预计2027年全球PC出货量将小幅下降至约2.5亿台。供应链方面认为，零部件价格上涨，而非终端需求大幅下滑，将成为拖累PC市场增长的主要因素。

Small Core产品收缩，或为Arm竞争对手打开空间

目前正在进行的产品审查主要集中于英特尔Small Core产品线，其主要面向工业PC、物联网（IoT）设备和嵌入式系统。这些长生命周期市场更加看重成本、功耗、供应稳定性以及平台生命周期，而不是最前沿的性能，因此从产品结构上看，其利润率低于高端PC和服务器CPU。

如果英特尔退出这一领域的部分市场，可能会为高通、联发科等基于Arm架构的竞争对手创造机会，尤其是在工业计算、边缘计算和物联网等应用领域。Arm架构SoC在集成度和功耗方面具有一定优势。

目前，这项审查仅涉及CPU业务。芯片组、LAN和Wi-Fi产品线尚未接受同样的利润率审查。不过，供应链消息人士表示，如果这一标准进一步扩展至这些产品类别，将明显放大其对整个IC设计行业的影响。

服务器CPU面临产能困境

PC处理器价格由英特尔直接控制，但服务器CPU业务则面临更加棘手的制造问题。目前，英特尔自有晶圆厂正在优先生产服务器CPU。与外包给台积电生产的芯片相比，服务器CPU拥有更高的利润率。但服务器CPU产能仍不足以满足市场需求，这也在一定程度上挤压了PC CPU的生产能力。如果进一步加快服务器CPU生产，英特尔可能需要将部分订单转交台积电代工，从而形成一个制造层面的两难选择：一方面需要优化利润率，另一方面又受到产能限制。

与此同时，市场仍高度关注英特尔18A制程的良率，以及14A制程节点的推进情况。展望未来，据行业消息人士透露，英特尔和AMD预计将分别于2027年3月和6～7月推出下一代主要平台。两家公司错开的发布时间，有望帮助PC市场在全年保持一定的增长动力，并促使品牌厂商和分销商提前建立库存。

华尔街重新评估英特尔

在英特尔股价经历大幅上涨后又出现回落之际，分析师也开始重新评估公司的估值。英特尔股价曾于6月22日达到140.94美元的高点，一年内累计上涨约400%，随后回落约32%，至约95.80美元。目前股价年初至今仍上涨近160%。瑞穗证券（Mizuho）分析师Vijay Rakesh近期将英特尔目标价从109美元下调至92美元，同时维持“持有”评级。Rakesh在TipRanks收录的12,498名分析师中排名第12，预测成功率为64%。按照目前股价水平，他认为英特尔估值“较为合理”。

Rakesh的谨慎态度主要基于英特尔股价下跌的三个阶段。第一阶段是7月初，市场整体从AI半导体股票中撤资；第二阶段是财报公布后的抛售，原因包括重组费用导致GAAP口径每股亏损2.16美元，以及英特尔尚未获得外部客户对18A制程的订单承诺；第三阶段则是8月150亿美元股权融资带来的股权稀释。

尽管维持“持有”评级，Rakesh仍指出了几个积极因素。他预计，随着Agentic AI规模扩大，AI服务器中的CPU与GPU比例将从目前的1:4长期提升至1:1。此外，英特尔服务器CPU供应紧张的状态可能持续至2027年，从而支撑公司营收增长。他还预计，到2029年英特尔先进封装业务营收将达到约35亿美元，而随着14A制程逐步获得市场认可，外部晶圆代工业务营收也可能达到约35亿美元。

过去三个月覆盖英特尔的31名华尔街分析师中，共有5人给出“买入”评级、24人给出“持有”评级、2人给出“卖出”评级，平均目标价为116.16美元。相比之下，Rakesh的92美元目标价处于较为谨慎的一端。

英伟达带来的新挑战

英特尔正在调整价格和产品策略之际，服务器CPU市场也出现了新的竞争威胁。英伟达此前披露，其Grace服务器CPU过去12个月的营收已经超过50亿美元。英伟达CFO科莱特·克雷斯（Colette Kress）也向分析师表示，公司预计本财年服务器CPU市场的整体需求规模约为200亿美元。

英伟达的竞争方式与英特尔存在根本差异。英伟达并不是单纯围绕CPU规格展开竞争，而是将下一代Vera CPU整合进Rubin机架级平台。这意味着，超大规模数据中心运营商在购买完整系统时，会默认获得英伟达CPU。这种捆绑式策略不需要英伟达在独立CPU基准测试中击败竞争对手，就能够降低英特尔和AMD x86处理器在整个系统中的作用。

据CNBC报道，AMD最新一个季度在全球x86服务器CPU市场的份额已经达到34.5%，环比提升7.3个百分点，而英特尔份额则降至约65.5%。AMD数据中心业务包括GPU和服务器CPU，第二季度营收达到67亿美元，同比增长107%。

对于英特尔而言，目前正在推进的涨价和产品精简，本质上是在押注：通过提升利润率，可以抵消来自Arm生态以及英伟达平台战略所带来的市场份额损失。最终结果将很大程度上取决于18A制程良率能否继续超过内部目标，以及英特尔能否获得规模化的外部晶圆代工客户。根据公司方面的表态，英特尔18A制程的产量目前约比3月份制定的目标高出25%。

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