国家队开始重新买入，大摩闭门会：不建议轮动消费

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价值线导读

9月7日，在摩根士丹利每周的闭门会上，中国首席策略师王滢提到，从今年1月份开始，一直到6月底，国家队卖出了超出一千几百亿的天量A股仓位。在7月份市场巨震之后，国家队开始重新买入了。

但是目前买入的规模，和之前卖出的规模相比是九牛一毛。

因此，有国家队支持的可能性，再加上资产的稀缺性等，也让人对股市，尤其是科创板一些巨量IPO未来平稳走势，相对比较有信心。

在二季报盘点方面，王滢指出，盈利拐点虽未真正到来，但下降速度已边际减缓。

板块中硬科技和生物医药亮点突出，但消费仍然偏弱，因此之前一直不曾建议对消费轮动。

（摩根士丹利中国首席策略师Laura王滢）

国家队开始重新买入

稀缺资产提升A股吸引力

展望未来，总体的趋势，我们看到了几点。

第一点，首先这些股票本身在市场的需求是非常旺盛的。

大家可以看到前期的长鑫，包括宇树，

总体上，大家超额认购的比例，是非常之高的。

所以说，市场总体对它的投资意愿和投资需求是比较强的，这是第一点。

第二点，本身这些资产，从资产质量和它的行业地位，以及它的稀缺性来讲，还是非常高的。

所以，我们觉得，这类硬科技以及高端制造含量比较高的资产，

其实放眼全球市场，还是一个相对比较稀缺的资源。

这种资源的稀缺性，也有助于它长期股价的平稳表现。

第三点，就是我们的国家队，

我们看到在2023年、2024年之后，它对A股市场的平稳走势其实起到了重大的作用。

而且我们也看到，从今年1月份开始，一直到6月底，

国家队是卖出了超出一千几百亿的天量A股仓位。

在7月份市场巨震之后，

我们确实也看到，国家队开始重新买入了。

但是目前买入的规模，和之前卖出的规模相比是九牛一毛。

所以，无论从资金面上，还是从国家扶持的重点产业上，

以及对平稳A股市场的总体流动性和市场情绪上，

有国家队支持的可能性，也让我们对股市，尤其是科创板一些巨量IPO未来平稳走势，相对比较有信心。

最后一点，就是这些稀缺性的资产，我们觉得也是提升A股吸引力的一个长期有效的手段。

所以，它是先从供给端带动数量的变化，

然后带动整个资本市场结构的变化，最终促成质量的变化。

二季报业绩出现改善

消费仍偏弱不建议轮动

很多投资人问宏观不行，我们的盈利拐点什么时候能出现，

是不是出现不了了？

目前我们看到二季报，从二阶导的情况来讲，

其实它的拐点已经有一点点出现的苗头。

但还不是一个拐，只是下降速度的减缓，

还没有到出现一个真正意义上的拐点。

明晟中国指数这边，

超预期的公司，相较于一季度，有一个比较明显的改善。

A股市场在一季度的时候，13%的公司都是低于市场预期的，

现在二季度，目前已经缩减到不到6个百分点，

所以总体不能说是一个绝对的向好，但是它相对比较差的状况边际在收窄。

如果提到板块，现在什么板块超预期的比例，相对比较高？

就是我们的硬科技板块，

再有就是生物医药板块，目前我们看到亮点也比较多。

那哪一个板块比较弱呢？

还是消费。

所以到目前为止，我们一直没有建议大家对消费做一个板块轮动，也是基于这个原因。

延伸阅读：今日下午大跳水原因找到了

来源：贩财局

因为日韩股市大跳水，韩国都跳绿了，所以A股也跟着跳…

日韩为啥跳水？

因为也门对沙特阿拉伯的石油和能源设施发动了大规模导弹袭击。

原油涨疯了，美油桶93美元，布油桶98美元，轻油桶94美元。

大家都在等今晚特朗普teco……

所以大a的科技人最近到底有多难？

等完小非农等大非农，等完大非农等cpi，等完cpi等议息会议，等完这个月还有下个月……

还有特朗普+贝森特+沃什反复画k线，霍尔木兹海峡开开关关，隔壁死一条狗等等……

宁德时代大跌，对大盘影响也很大。原因是天下苦宁王久矣，各路诸侯纷纷举旗造反。

理想：自研电池，逐步换掉宁德。
小米：扶植欣旺达、中创新航当备胎。
广汽：自研因湃，同时把大量订单转给中创新航。
吉利：自产金砖电池。

其他像长安、鸿蒙、小鹏、蔚来，也都在自研或引入二线厂商。

这样大规模群而攻之，还是第一次见。

最后说说厄尔尼诺。导致大a缺糖，缺种子，缺粮食，缺化肥。

尤其是糖，财联社不停释放新闻：巴西这头号产糖大国先崩，新榨季前4个月出口就少了253万吨，8月单月直接砍掉28%。紧接着泰国糖业协会说下个榨季产量可能从1200万吨跌到1000万吨以下，跌幅17%。印度那边季风雨也不给力，三大产区全被超级厄尔尼诺搞，直接把全球70%的糖出口命脉一锅端。