聚焦 | 全球AI红利将转向应用领域

若人工智能充分释放技术潜力、彻底重塑全球经济格局，市场发展逻辑将迎来核心切换：当前由AI技术建设者主导的投资热潮将落幕，未来将进入AI终端用户创造、分享核心价值的全新发展阶段。近日，《评论汇编》刊发先锋领航集团全球首席经济学家、投资策略集团全球负责人约瑟夫·H.戴维斯的评论《谁将在人工智能驱动的经济中受益？》（Who Gains in an AI-Supercharged Economy?），从技术发展史角度分析了这一价值转移规律。

原文 ：《全球AI红利将转向应用领域》

编译 |李彦文

图片 |网络

AI迭代催生经济新变革

先锋领航集团（Vanguard）预测，2027年美国国内生产总值（GDP）将实现3%的增长。该数值显著高于多数专业机构的研判结果，意味着风险资产将持续获得有力支撑。此次经济增长并非常规的渐进式提升，而是整体增长路径的根本性变革。

通过梳理海量AI行业数据，并将人工智能与电力、计算机等划时代通用技术对比研究后可以发现，一场深度经济变革正在蓄力酝酿。目前，人工智能已初步拉动经济增长，未来一到两年，市场将最终验证其能否复刻个人电脑的发展轨迹，成为颠覆性的核心经济驱动力，而当前各类行业信号均印证这一趋势持续强化。

要兑现上述增长预期，人工智能必须完成发展阶段的跨越：从当前单纯替代人工的自动化阶段，升级为赋能增效的增强赋能阶段。这一进阶分为两个核心层次，先是助力劳动者大幅提升工作效率，最终催生当下无法预见的新产品、新服务与新产业。当前市场焦点仍集中于AI自动化应用，但决定人工智能能否成为通用目的技术的关键，在于后续赋能创新、产业迭代两大阶段能否顺利落地。

回顾技术演进史，在电力实现规模化商用之前，有轨电车、院线产业、家用电器等新兴业态均无人预判。同理，人工智能终将成长为标准的通用目的技术，为全球劳动力市场带来长期正向变革。

市场对于AI替代人类岗位的担忧有据可依，但部分悲观论调认为AI将大规模边缘化适龄劳动人口、催生反乌托邦式社会困境，存在明显片面性。这类观点既忽视了技术迭代中将会诞生的全新职业赛道，也严重低估了核心价值：当劳动者生产效率提升数倍乃至十倍后，将释放巨大的收入增长空间，带动全社会消费全面扩张。

会计行业的变革就是典型案例，财务软件普及后，会计岗位并未消亡，反而实现了工作效率、业务产出的双重大幅提升。颠覆性技术的核心价值从来不止于自动化替代，人工智能成熟落地后，其释放的极致生产率红利，不仅能够对冲人口老龄化、生育率走低、移民规模缩减等多重经济下行阻力，最终创造的经济价值还将远超各类负面因素的影响。

从AI大规模资本投入，到全社会生产率全面提升，是长达数年的长期过程，而非短期季度级的快速兑现。1997年互联网基础设施开启规模化建设，后续历经数年才完成全域产业渗透，这一发展历程可作为AI变革的重要参考。

当前人工智能领域投资规模已达到空前水平，且这一轮投资热潮预计将持续一至两年。头部超大规模云服务商资金充裕，可持续落地大额资本支出计划，各行业实体企业也在加速布局、落地AI工具应用。

需要注意的是，资本市场走势已超前于实体经济发展。尤其是美国大型科技股，当前估值已提前透支、反映了人工智能的潜在增长空间。短期来看，未来一至两年，AI投资带动的企业盈利高速增长，足以支撑现有估值，甚至推动市场继续上行，但这仅是阶段性行情。站在长期维度，在重大技术变革周期中，投资回报的核心计算逻辑会发生根本性重构，不能以传统市场规律研判AI时代的价值走向，这也是历次通用技术革命印证的核心规律。

技术红利转向应用端沉淀

历史反复印证一条铁律：颠覆性技术的最大长期受益者，并非技术研发、基建搭建的建设者，而是广泛落地应用的终端使用者。

电力技术普及后，昼夜不间断生产的制造业企业攫取了绝大部分产业红利，远超电力供给企业；汽车产业崛起后，郊区地产开发、线下零售行业持续受益，红利规模远大于汽车制造厂商。人工智能的发展，必将复刻这一经典价值分配逻辑。

当前AI行业正处于基础设施建设阶段，由超大规模云服务商、芯片厂商、基础大模型研发企业主导。未来行业将逐步迈入全域应用的消费落地阶段，各行业终端应用企业将成为AI革命的最大获益群体。目前这类优质应用型企业整体估值偏低、具备价值投资属性，且多数分布在美国以外的发达经济体，集中于服务业赛道。这类经济体普遍面临人口老龄化问题，而AI带来的生产效率革新将成为其突破发展瓶颈的核心机遇。

人工智能赋能实体经济的进程中，多个民生与商业核心赛道将率先兑现红利。医疗健康行业具备极强的落地优势，一方面可实现医院行政、审批、台账等事务的全流程自动化，另一方面可精准辅助诊疗，大幅提升疾病诊断准确率，优化整体医疗服务效率；金融服务行业将实现降本增效与服务升级双向突破，依托AI技术降低运营成本，为不同层级客户提供定制化、个性化的投融资咨询与财富管理服务；商业服务领域则可借助AI的大数据分析、智能研判能力，赋能专业从业者，放大人工专业价值，摆脱传统经验局限。目前，各行业企业已率先梳理可自动化替代的业务场景。未来随着AI从工具自动化升级为人力赋能工具、全面释放技术潜力，这类深耕终端应用的企业将成为AI经济时代的核心赢家。

AI时代重塑投资新逻辑

人工智能对全球经济的颠覆性正向变革并非绝对确定性，行业仍存在不确定性。但市场可通过三大核心信号研判AI经济变革的落地进程：掌握AI专业技能的青年劳动者持续涌入就业市场、科技行业之外的实体创业活力持续提升、AI辅助科研落地实质性成果，尤其在医学、生命科学等领域实现技术突破。当上述信号逐步落地成型，意味着人工智能经济变革正式进入初期爆发阶段，整体发展路径将高度复刻电力、个人电脑的通用技术迭代历程。

当前市场存在明确的长期投资机遇，市场虽已认可人工智能的宏观经济潜力，但并未精准预判技术全周期内的价值流向。未来五至十年，美国价值型股票、美国以外发达市场股票、高质量固定收益资产，将展现优质的风险收益特性。这类资产具备双重优势，若AI技术落地不及预期，可凭借低估值、稳属性形成有效风险防御；若AI革命顺利推进、全面赋能经济，将跟随产业升级收获稳健增值收益。

这一研判并非建议投资者放弃科技板块配置，也不鼓励短期择时交易、波段操作。核心投资逻辑的转变在于，AI时代的市场主线，正从技术建设者主导逐步转向应用价值主导。历次通用技术革命均遵循这一规律，对于长期投资者而言，这场变革既带来成长资产的新型风险，也孕育了AI下一阶段的全新投资机遇，提前布局应用端红利将是未来十年核心投资方向。

文章为社会科学报“思想工坊”融媒体原创出品，原载于社会科学报第2015期第7版，未经允许禁止转载，文中内容仅代表作者观点，不代表本报立场。

本期责编：狄书一

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