银行“筑底”的残酷B面：优等生抢跑，中小行渡劫丨中报专题

《投资者网》吴微

2026年上半年，商业银行净息差录得1.41%，较一季度微升1个BP，实现了近年来罕见的单季企稳。这一数据一度被市场解读为银行业"触底反弹"的信号。

然而，把镜头拉近到42家已披露2026年中报的A股上市银行，市场就会发现，这场"筑底"故事并非人人有份。招商银行（600036.SH）净息差高达1.83%，苏州银行（002966.SH）逆势回升7个BP至1.4%；但同时兴业银行（601166.SH）营收同比下滑0.25%，光大银行（601818.SH）净利润同比重挫23.86%，紫金银行（601860.SH）、瑞丰银行（601528.SH）等区域中小行同样交出了负增长的答卷。

除息差与营收数据外，在上市银行均在优化成本比的当下，净利润、不良率、拨备率等数据均在说明一个事实。虽然当前中国银行业同质化竞争严重，但不同银行间的差距却被拉得越来越大。

这份中报背后，是一个已经持续多年、却在2026年上半年被彻底摊开的行业真相。中国银行业正告别"规模驱动、息差红利"的粗放年代，进入低息差、深度分化的内涵式发展新常态。而谁又能穿越周期呢？

息差企稳的B面：谁在真正"降本"，谁还在硬扛

A股42家银行上市银行的中报给市场最直观的数字，是他们经营数据的分化。

厦门银行（601187.SH）营收同比大增19.60%，苏州银行同比增长13.08%，宁波银行（002142.SZ）营收同比增长11.54%，农业银行（601288.SH）也有11.07%，这些机构站在了增长的第一梯队。

但硬币的另一面是光大银行营收同比降4.32%的同时净利润也重挫23.86%，紫金银行、瑞丰银行、张家港行（002839.SZ）、青农商行（002958.SZ）等悉数出现营收负增长。

具体来看，2026年上半年，这轮息差企稳的本质，并非资产端收益率的趋势性反转，而是负债端成本压降红利的集中释放。前期高成本定期存款到期重定价，叠加监管对"手工补息"等违规高息揽储行为的全面清理，共同构成了这一次银行业"筑底"的主要支撑。

换句话说，谁能率先摆脱对高息揽储的依赖，谁的息差就能率先探底；谁还在用价格战抢存款，谁就要继续承受资产端收益下行的挤压。

招商银行是这套逻辑里最具说服力的样本。其活期存款占比长期保持在50%以上，计息负债成本率同比降至1.05%，这是支撑该行1.83%净息差远超同业的核心底牌。招商银行的这一水平不仅领跑股份行，也显著优于多数国有大行。

与此同时，招行不良贷款率仅0.94%，拨备覆盖率高达385.10%，安全垫依然厚实。低成本负债—高息差—强盈利的正循环，是这家“零售之王”区别于多数同业最难被复制的护城河。

不过，也要看到，本轮负债成本压降的边际效应正在收窄。银行业的资产端在让利实体经济、重定价效应与有效信贷需求不足的三重压力下，新发放贷款收益率仍然承压。息差当前更接近"震荡筑底"，而非"趋势性反转"。这意味着，那些仅靠一次性负债成本红利撑起报表的银行，未来可能面临增长动能的再次衰减。

中收分化：谁在建"第二增长曲线"，谁还在"卖产品"

如果说息差是银行的面子，中间业务收入就是里子。而这道题，把银行业彻底分成了两个阵营。

宁波银行上半年手续费及佣金净收入达43.17亿元，同比暴增53.90%，占营收的比重提升至10.41%；叠加营业收入414.50亿元同比增长11.54%、归母净利润165.62亿元同比增长12.12%，以及连续多年锁定在0.76%的极低不良率、27.17%的成本收入比、14.24%的年化ROE，这份成绩单几乎写满了"优等生"的所有关键词。

招商银行的大财富管理业务同样值得单独拎出来讲。上半年该行大财富管理收入247.04亿元，同比增长18.44%，创近五年最好水平；其中财富管理手续费及佣金收入同比大增26.53%至161.92亿元，零售AUM（管理客户资产总额）强势突破18万亿元。

这背后是招行品牌战略的一次关键跃迁。从"零售之王"到"大财富管理"，再到如今对外主打的"价值银行"，该行的打法也从单纯赚取产品代销佣金，转向以客户AUM为核心的买方视角资产配置。

但这种"第二增长曲线"，并非所有银行都建得起来。部分城商行手续费及佣金净收入同比降幅达15%~40%以上。资本市场波动、居民风险偏好趋于保守、叠加降费让利政策的多重挤压下，基金、保险等代销业务手续费增长乏力。

银行业传统"卖产品"的代销模式正在失效，而向"做配置"的买方投顾转型，需要的是长期的数字化能力沉淀和客群深耕，这恰恰是中小机构最稀缺的资源。中收对冲利息净收入下行的支撑力，在各机构间呈现出极不均衡的分布。

资产质量层面同样在分层。当前行业整体不良率维持在1.52%左右的低位，而招商银行、宁波银行、江苏银行（601009.SH）、苏州银行不良率普遍低于1%，拨备覆盖率保持在300%以上。

但值得注意的是，部分银行为抵御潜在风险普遍加大了减值损失计提力度，零售信贷（信用卡、消费贷、个人经营贷）风险仍处于释放周期，房地产存量风险化解与地方融资平台债务置换的长尾影响，仍在持续挤压中小机构的拨备与利润空间。

但这其中也出现了值得学习的样本。曾深度参与地产行业的郑州银行（002936.SZ），通过陪伴本土产业发展、深耕下沉市场以及优化成本比，逐步释放了风险，改善了公司的经营状况。2026年郑州银行在收入与净利润分别同比增长1.04%与1.61%情况下，该行的拨备覆盖率却较2025年末上涨了7.8个百分点，不良率下也较上年末有所下降。

差异化突围：告别"规模情结"之后，各家在赌什么

当"抢规模、打价格战、拼网点"的旧竞争模式难以为继，A股上市银行的战略打法，正在经历一次深层重构。银行业从"我有钱、推销给谁"的供给侧思维，转向"客户需要什么、我如何特色化满足"的需求端定制。

数据来源：江苏银行半年报

江苏银行是这轮转型中规模与效益齐升的典型。上半年该行总资产达5.61万亿元，较上年末大增13.79%，稳居城商行资产规模榜首；营业收入489.52亿元同比增长9.11%，归母净利润218.76亿元同比增长8.09%；年化加权ROE达15.72%，成本收入比压缩至20.43%的行业极优水平，不良贷款率降至0.81%，创上市以来最优水平。

作为登陆资本市场十周年的城商行"一哥"，江苏银行用一份量质齐升的中报，验证了深耕区域、做大对公与零售协同打法的有效性。在强力的数据支撑下，江苏银行的股价也在近期连创新高。

苏州银行则是"深耕本土制造"的样本。依托苏州外贸与先进制造业的高景气，上半年该行营业收入73.54亿元同比大增13.08%，净息差在行业普遍承压的环境下逆势回升7个BP至1.40%，展现出区域信贷定价权与精细化负债管理的双重能力。

宁波银行的打法则更强调"效率溢价"。对外主打"大零售、大投行、大财富、大资管"四大业务体系与"专业创造价值"的品牌形象，其极高的人均产能、高效审批响应速度和深度数字化嵌入，让该行在江浙经济发达区域精准服务进出口企业、专精特新中小企业。

这也是宁波银行能在营收、净利润双双两位数增长的同时，把成本收入比长期维持在27%左右的关键原因。该行用效率与专业服务溢价，抵御同业价格战的侵蚀，这条路径正在被越来越多的区域银行验证。

而在更细分的赛道上，常熟银行（601128.SH）坚守"做小、做散、做土、做本分"的微贷铁律，首创"IPC微贷技术"，让信贷员依据经营现金流放贷，不仅保持了行业前列的高净息差，也构建了极强的客户黏性。

兴业银行则主打"绿色、财富、投资"三张名片，中信银行（601998.SH）依托集团全牌照打造"中信协同联合舰队"，中国银行（601988.SH）巩固"跨境金融首选银行"定位，建设银行（601939.SH）深耕"住房租赁与新金融行动"。

这些差异化叙事的共同底色，是银行业考核逻辑从"拼规模、拼排名"向"讲ROE、讲AUM、讲综合服务价值"的转变。但需要指出的是，叙事的转变容易，能否真正兑现为可持续的盈利能力，仍要靠一份份财报持续验证。

降本增效："第二战场"背后的真实成本结构重塑

在低息差常态化、利润增速放缓的背景下，"降本增效"已经从锦上添花的加分项，变成了银行经营的核心战略。但不同银行选择的路径，差异同样明显。

从负债端看，招商银行坚持以"代发+财富管理+核心企业供应链"为抓手沉淀活期存款，是其负债成本长期领先股份行的根本原因。

建设银行、工商银行（601398.SH）自2025年以来全面清理超权限"手工补息"和不规范协议存款，主动压降三年期以上高息定期存款，推动负债成本率逐季下行。

科技与AI的落地，则是本轮降本增效中最具想象空间、也最考验真实落地效果的变量。招商银行全面推广AI代码辅助工具，将行内研发效能提升超15%，其智能客服"小招"对零售基础业务的承载率已突破80%。

工商银行的"工银智赋"大模型平台将原本需要数小时甚至数天的对公信贷材料预审，压缩至数分钟内完成初步筛查。物理网点层面，农业银行依托"超级柜台"实现95%以上柜面业务迁移至智能终端，中国银行则通过缩小单店面积、精简柜台窗口降低运营成本。

Wind数据显示，A股42家银行中，所有银行2026年上半年的成本较2025年末均有所减少。其中邮储银行成本比由2025年的62.1%下降至2026年上半年的52.02%下降了10.08个百分点。

在降本增效的过程中，宁波银行全面推行信贷合同电子化签署与全流程线上档案管理，扁平化的管理架构、短链条的审批流程，让其成本收入比从2025年的32.72%下降至2026年上半年的27.17%，人均创收能力领跑同业。

交通银行（601328.SH）的集中运营中心、平安银行（000001.SZ）的零售贷款"秒批"系统，则分别代表了大行和股份行在流程再造上的不同路径。

但需要提醒的是，降本增效的边际收益同样会随时间递减，AI替代重复劳动的红利释放完毕后，银行能否找到下一个效率增长点，或将是决定成本收入比能否持续下行的关键。

2026年中报所揭示的，是中国银行业已经彻底告别"规模驱动、息差红利"的旧时代，进入低息差、降速提质、深度分化的内涵式发展新常态。未来银行的竞争力，将不再由资产规模的大小决定，而是取决于负债精细化管理能力、财富管理转型的深耕程度、科技赋能降本的落地效率，以及穿越周期的风控体系是否足够扎实。

招商银行、宁波银行等头部机构用中报证明，即便在行业整体承压的环境下，找准定位、深耕护城河的银行依然能够实现营收利润的逆势双增。

而对于更多仍在"存贷两头挤压"中挣扎的中小银行而言，如何在细分客群、区域场景中找到自己的不可替代性，将是决定它们能否留在牌桌上的关键命题。

这场分化才刚刚开始，随着后续数据的逐步公开，市场或能得到更清晰的答案。

您如何看待当前银行业的分化？欢迎留言、评论、转发。（思维财经出品）■

银行