浙江
美股这波已经连跌第四个交易日了。
表面上看三大指数跌得好像不算夸张，标普 500 跌了 0.58%，纳指跌 0.65%，道指跌 0.60%，单日幅度看着都挺克制。
但扒开盘面细看，实际情况比指数表现要难看得多：标普 500 下跌的公司数量差不多是上涨公司的两倍；纳斯达克这边更明显，创出阶段新低的股票有 215 只，而创新高的只有 44 只，差距拉得非常大。
个股里英伟达跌了 2.3%，美光跌了 4.7%，材料和科技板块成了领跌的重灾区。现在市场纠结的早就不是某一家公司的财报好不好，而是在全盘重算一套估值逻辑：
油价冲过 100 美元大关，美债收益率快摸到 5% 了，美联储又开始琢磨要不要再加一次息，那之前涨上天的高估值科技股，到底还能值多少钱？
就在 9 月 10 号这天，布伦特原油价格一度冲到 107 美元附近；10 年期美债收益率涨到了 4.95% 左右，30 年期的收益率更是直接创下了 2007 年以来的最高纪录。
欧洲央行已经先动手加息了，加了 25 个基点，把政策利率提到了 2.5%。整个全球市场的预期，正在从 “等着什么时候降息”，火速切换成 “接下来谁会先加息”。
北京时间 9 月 11 号晚上 8 点半，美国劳工统计局会公布 8 月的 CPI 和实际收入数据。这次的 CPI 分量可比过去几个月重多了，因为紧接着 9 月 15 到 16 号，美联储就要开议息会议了，这份数据基本就是议息会的核心决策参考。接下来市场怎么走，大概可以分三种情景来看：
如果CPI偏热，优先关注能源、防御消费和短久期资产，谨慎高估值软件、半导体、小盘股以及高负债公司。
如果CPI符合预期，可以寻找业绩确定性，比如苹果。
如果CPI低于预期，可以博弈芯片和软件股的超跌反弹，但要优先选择收入、订单和现金流已经兑现的公司，不要去追只有概念、没有业绩的AI小票。
不过从目前的先行信号来看，情况恐怕不太乐观。给大家说个很关键的数据：
8 月 ISM 服务业支付价格指数上升了 2.3 个点，来到 72.6，创下了 2022 年 8 月以来的最高水平；要是从今年 2 月算起，短短六个月就涨了 9.6 个点，是近一年多来涨势最猛的一轮抬升。
这个指标反映的是，越来越多的服务型企业，正在为原材料、运输、能源还有人工支付更高的成本。
过去这个数据往往领先 CPI 和核心 PCE 大概六个月左右，如果历史规律再次生效的话，未来几个月美国 CPI 有重新往 6% 靠近的风险，核心 PCE 也有可能再次突破 4%。现在市场对美联储加息的概率预期已经打到 70% 了，说实话，接下来真加息的可能性并不小。
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