广东
【导读】资本永不眠
中国基金报记者 泰勒
大家好啊，这个周末还有一件市场比较关心的事情，就是从明天（9月14日）开始，韩国股市要延长交易时间了——延长至晚上8点。
具体来说，韩国交易所将从9月14日开始，把几乎所有韩国本地股票的交易时间延长至晚上8点，常规交易仍于下午3点30分结束。虽然这是亚洲主要证券交易所中的首例，但也顺应了全球资本市场向全天候交易发展的趋势。纳斯达克和纽约证券交易所此前也在推动延长交易时段。
不过准确地说，不是把原来的“正常交易时段”直接拉长，而是新增了一个真正可以连续撮合交易的盘后市场（After-market）。
韩国交易所（KRX）目前公布的安排是：
- 正常交易：9:00—15:30不变
- 15:40—16:00：盘后收盘价交易
- 16:00—20:00：新增盘后连续交易
也就是说，韩国股票现在最晚可以交易到晚上8点。
而且这个新的16:00—20:00盘后市场，不是以前那种只能按收盘价成交的简单“时间外交易”，而是连续竞价 ，可以买卖不同价格，涨跌幅仍受当天±30%的价格限制，覆盖KOSPI和KOSDAQ的大部分股票。
据悉，韩国交易所希望进一步扩大国际投资者的参与，尤其是覆盖欧洲工作时段。下周一启动的延长交易，将检验韩国交易所在更长交易日中能否维持足够的流动性；也将验证在韩国股票热度有所降温之际，投资者是否真的需要额外的交易时间。
有分析师表示：“更长的交易窗口通常意味着投资者拥有更大的灵活性，也会让市场更有效率。那些交易更频繁、换手率更高的投资者，或者对冲基金类型的机构，可能会更经常使用这一时段。”
韩国交易所将大约2400只KOSPI和KOSDAQ股票纳入晚间交易，包括允许卖空。不过，交易所交易基金（ETF）暂时不在延长交易范围内。
韩国交易所还计划在2027年底前推出盘前交易时段。
美国银行韩国股票销售主管Edward Kim表示：“这是韩国资本市场持续演进，并进一步向全球投资者开放的又一步。”
不过，市场最关注的问题仍然是：晚间交易能否吸引足够多的成交量。韩国外汇市场今年7月延长交易时间之后，非核心时段的成交量依然十分有限。
今年以来，在AI热潮推动下，韩国KOSPI指数从年初到高点一度上涨超过一倍。但随后市场情绪突然逆转，7月份KOSPI一度下跌22%，市场成交额也明显萎缩。即便如此，KOSPI指数2026年以来仍累计上涨64%，依然是全球表现最好的主要股指。
也有分析师表示，在大型股票如三星电子、SK海力士的晚间交易真正形成足够买卖盘之前，海外基金很可能会先观望，不会贸然进行大额交易。“延长交易时间并不会创造流动性，只是重新分配流动性。”
另外，市场也有其他疑问，大型投资者如何有效进行汇率对冲。
韩国外汇市场从技术上来说已经实现24小时交易，但非高峰时段成交依然偏少，这可能推高对冲成本，从而降低海外基金在晚间股票交易中投入大额资金的意愿。流动性不足还可能影响成交价格。
有分析师表示，在流动性较小的晚间市场中，如果交易大笔股票，投资者可能不得不以远高于预期的价格买入，或者以远低于预期的价格卖出。
尽管仍存在不少问题，但市场人士总体上支持延长交易时间。因为这样一来，投资者可以更快地对收盘后发布的突发新闻或公司财报作出反应。
近期SK海力士美国存托凭证（ADR）上市，也被视为韩国资本市场进一步向海外投资者开放的一个信号。不过，这一渠道目前更多还是集中在芯片股票领域，覆盖范围有限。
市场人士表示：“盘后交易能够让更广泛的投资者对收盘后的新闻及时作出反应，从而减少信息不对称，提升市场平等性，并增强整体市场的公平程度。”
编辑：嘉颖
审校：许闻
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