三星生物签今年最大订单，同一天龙沙重磅官宣！

龙沙2026年的增长逻辑偏向前沿复杂分子（ADC、高活 HPAPI、mRNA等）+ 美国本土供应链战略长约，大单以包含项目选择权的打包战略合作形式落地；

三星生物已布局ADC、mRNA产能，2026年公开披露订单多标注为生物药，订单形式为独立公告合同、存量客户分批追加，今年缺少一次性十亿美金级全新主合同。

三星生物签订今年最大订单

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2025年，三星生物接连落地两笔标志性十亿美元级全新主合同，成为近年订单高峰。2025年1月，公司与欧洲药企签署约14亿美元长期代工协议；同年9月，再和匿名美国药企签订13亿美元生产合同。两笔大单一次性锁定长期产能框架，大幅推高公司在手订单储备，也印证海外药企对其大分子代工能力的认可。

相比之下，2026年订单结构明显切换，截至9月尚未出现同等量级的超级大单，签约项目多为存量客户追加产能、延长合作期限。

根据朝鲜日报援引韩国金融监督院电子披露系统信息，三星生物6月发布三则增量合同公告，全部来自老客户扩签，三笔追加金额合计2203亿韩元：

亚洲药企订单追加713亿韩元，合同期限延长至2037年；

欧洲药企在3月原始合同、4月一轮追加基础上，6月再追加507亿韩元；

美国药企追加983亿韩元，扩大原有生产框架。

上半年新合同加增量订单总额约5794亿韩元，折合3.86亿美元。这一系列签约，推动公司在手订单从一季度末102.72亿美元升至104.22亿美元。

9月10日，三星生物通过两份公示披露新进展。

其一是与一家未具名欧洲药企签署全新长期生物药代工合同，金额 3507.733 亿韩元（2.6218 亿美元），合同期自2026年7月22日至2033年12月31日，约7年5个月，合同金额相当于其 2025年合并营业收入的 7.70%，对方及产品名称均未公开。

其二是与一家全球制药公司瑞士子公司续签既有合同，将2018年4月签署的协议终止日从2027年12月31日延长一年至2028年12月31日，因客户订单量增加，合同总额从4.4943亿美元增至4.5714亿美元，增加772万美元。

综上，三星生物今年新增订单总额达到4.5886亿美元——今年新签合同共2件；加上既有合同的增额更正公示，公司成立以来累计接单总额从二季度末的217亿美元增至约219.7亿美元，逼近220亿美元关口。整体来看，2025年是一次性锁定大额长期框架；2026 年则转向存量客户分批次扩容，依靠持续追加、稳步增厚在手订单储备。

产能层面，1‑4厂满产，5号厂 + 美国Rockville工厂带来增量缓冲产能，为老客户分批追加产能订单提供现实基础。收购PolyPeptide 多肽 CDMO 的交易落地后，还将补齐多肽药物生产能力，打破当前主要聚焦大分子生物药代工的业务边界。

据印度医药媒体报道，三星生物于2026 年第三季度正式在阿姆斯特丹设立欧洲销售办公室。该办公室与新泽西、东京办公室共同构成公司三大全球销售枢纽。市场当前重点关注，欧洲新销售办公室能否助力公司拿下新一轮大型订单。

综合评判，三星生物在手订单储备充足，产能底盘扎实，但也存在值得持续跟踪的风险。一方面，2026年缺少十亿美金级全新大单，未来新客户开拓力度有待观察；另一方面，历史数据完整性瑕疵仍会在客户审计中受到重点审视，叠加韩国本土劳资冲突带来的供应链扰动，以及 PolyPeptide 并购尚待多国反垄断审批，交易能否顺利落地仍存不确定性。

同一天，龙沙宣布扩产

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2026年，全球CDMO龙头龙沙持续推进业务聚焦战略，通过资产剥离收缩业务边界，将资源倾斜至 ADC、高活性药物、复杂制剂等前沿赛道，同时加码美国本土产能建设，订单模式偏向长期战略合作打包项目。

今年3月，龙沙官宣将胶囊业务CHI出售给投资机构Lone Star，交易企业估值23亿瑞郎。交易完成后，龙沙将获得17亿瑞郎现金并保留该业务40%股权。本次资产剥离标志着龙沙正式告别非核心板块，全面转型专注于生物药、细胞与基因治疗、ADC等高附加值CDMO业务。

订单层面，今年龙沙的签约逻辑与三星生物存在明显差异：

7 月，龙沙宣布扩大与一家匿名美国大型药企的战略合作，新增2个商业化生物药项目，并附带2个项目选择权，合作潜在总价值可达数十亿瑞郎。该协议属于战略捆绑式合作包，内含项目选择权，并未披露固定合同总额。

此前，龙沙在2024年收购的罗氏加州 Vacaville 生物生产基地，也在2026年 JPM医药大会披露，基地落地改造后已斩获4笔大额合同，依托美国本土产能，满足客户区域化供应链需求。截至1月末财报统计口径，则已签署5份大额合同。

产能投资方面，龙沙持续加码前沿分子生产能力。瑞士Visp基地启动ADC有效载荷与连接子高活性 HPAPI 产能扩建，项目预计2028年投产；瑞士Stein基地规划新增ADC无菌灌装产线，2030年上线，产能建设由长期 ADC 客户订单支撑。

9月10日，三星生物公告签单的同一天，龙沙宣布：计划于美国俄勒冈州 Bend 新建商业化喷雾干燥工厂，支持小分子及其他模态（包括生物药和 mRNA）的开发与生产，2029年投产，初期新增80余个岗位。

新工厂将配备两套先进的PSD-4喷雾干燥装置，并预留未来扩产空间，同时配套溶剂处理与储存等基础设施。项目还集成节能公用工程与工艺系统以及强化排放控制技术，以降低整体能耗。龙沙表示，此项投资旨在满足美国市场对喷雾干燥分散体（SDD）日益增长的需求，帮助客户应对难溶药物分子的生物利用度挑战，并进一步强化其在美国的本土制造布局与区域化供应链能力。

业绩端，龙沙2026上半年实现营收33.74亿瑞郎，固定汇率口径同比增长 16%，核心 EBITDA 利润率达到34.8%，公司上调全年利润率指引至 33%-34%。

整体来看，龙沙战略重心聚焦前沿复杂疗法，依靠打包式长期合作获取大额订单，依托欧美多基地布局满足客户区域供应链诉求。但持续的大额资本投入会压制短期现金流，未来产能释放节奏、新项目落地效率，仍是需要持续跟踪的核心变量。

参考来源：

[1] 盖德视界历史报道

[2] Pharma India Magazine

[3] 龙沙公告

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撰写编辑：May / 封面图来源：网络

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