我命就是Duo 哪吒众泰卷土重来｜汽势观察

汽势Auto-First｜撒马尔

9月10日，苹果发布折叠屏手机iPhone Duo。

一时间，"Duo"冲上热搜，汽车圈的东风日产、丰田普拉多（参数丨图片）都跟了一波，且都创意十足，妙趣横生。不过，最有意思的是，消失大众视野多时的众泰汽车和哪吒汽车，竞也几乎同时宣布重生，一个宣布新车进入试制阶段，一个拿到了30亿重整资金。

9月9日，众泰汽车宣布全新A0级纯电车型Wink Y01国际版进入批量试制阶段。消息一出，公司股价连续两个交易日涨幅偏离值累计超过20%，触发交易异常波动公告。

哪吒汽车破产重整事项日前也迎来新进展。9月11日，哪吒汽车母公司合众新能源破产重整案第四次债权人会议以线上形式召开。重整计划草案显示，浙江太乙圣莲企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称太乙圣莲）拟出资30亿元入主，换取合众新能源约70.62%的股权。

一同卷土重来，上演现实版我命就是DuoDuoDuo......。

看到这里，情绪一时之间有些复杂。造车早就不是一门好生意，比起电池供应商宁德时代，比起这个时代的风口诸如AI、机器人、和一众站在“光”里的公司，造车显得那么古早，只剩下质朴，除了几家个别公司，利润只剩下念想。

即便如此，哪吒汽车和众泰汽车就这么华丽丽要重生，要重走江湖，要回过头问一句：“你知道我这几年是怎么过的吗。”按照近日的流行语，这两家真的胆子肥嘟嘟的。

无论哪吒汽车还是众泰汽车，至少，考虑到三个层面的问题。

此时复活，今时早已不同往日

该警惕吗？谁该警惕

更现实的答案在海外

关于第一个问题，众泰和哪吒选择在2026年秋天回归，但牌桌正在加速收窄。

2026年前七个月，新势力阵营已完成结构性分层，10万辆成为头部门槛，3万辆则是愈发清晰的生存线。零跑单月交付突破10万辆，鸿蒙智行、“蔚小理米”在3万至4.5万辆区间短兵相接。

自主的几条大鱼比亚迪、吉利等更是在新能源市场攻城略池。蔚来李斌直言，未来3至5年市场主要玩家将基本确定，最近两年是车企能否留在牌桌上的关键时期。

这两家的底牌到底如何呢。众泰的情况尤其值得审视。上半年归母净利润8038万元，看似扭亏，但扣非净利润为-1.52亿元，亏损同比扩大40.31%。盈利来源是注销子公司获得的2亿元补偿款和诉讼和解带来的3000万元收入，说白了，是靠卖资产和打官司“赚”来的，跟造车没有半毛钱关系。整车业务尚未贡献收入，公司本质上仍是一家“零部件+门业”公司。

哪吒的情况也好不到哪去。合众新能源累计净亏损183亿元，2025年1月单月销量暴跌至110辆，国内三大生产基地全线停产。30亿元重整资金中，11.67亿元用于清偿债权，真正能用于复产的流动资金仅18.33亿元。而其第一阶段复产目标，仅仅是年销1万辆。

谁该警惕？

表面上看，众泰和哪吒的复活是“旧人归来”，但实际上，这轮重整背后站着的是新玩家。

哪吒的接盘方太乙圣莲，注册成立于2026年4月，由山子高科董事长叶骥和董办负责人虞舒心分别控制的两家公司合伙组建。山子高科的前身是老牌房企银亿股份，2016年通过收购海外汽车零部件企业切入汽车赛道，2023年收购邢台龙冈获得造车资质，2024年首款量产车型下线，还盘活了原哈飞汽车工厂生产出口俄罗斯的云枫汽车。

换句话说，真正值得关注的不是哪吒这个品牌能不能活，而是山子高科正在下一盘什么样的棋。从零部件到整车制造，从国内资质到俄罗斯出口通道，叶骥的布局已经覆盖了汽车产业链的多个环节。哪吒汽车的价值，可能不在于“哪吒”二字，而在于合众新能源手中的造车双资质和桐乡生产基地。

两家车企的复兴路径，都指向了同一个方向，海外。

众泰将2026年定位为“海外优先”发展元年，重点布局非洲、东南亚、中南美及南亚市场。印度是当前推进最为具体的方向，已与Kaly Emotors签署KD合作项目主协议，规划年产3万台套的SKD散件组装项目。这种模式资产投入轻、退出灵活，可以规避印度高额整车进口关税。

哪吒的三阶段规划同样以海外为核心：第一阶段复产哪吒X面向海外市场，第二阶段重点推出适合亚洲、非洲、拉美等地区的车型，目标年产30万辆。

出海，确实是这些品牌绕开国内残酷竞争的一条路径。但这条路并不好走。哪吒此前在泰国市场一度风光，2023年在泰国纯电市场份额超过10%，但随着国内资金链断裂，泰国销量断崖式下跌，2026年上半年累计销量仅365辆。当地消费者对品牌稳定性的高度敏感，意味着海外市场并非避风港，而是对企业综合实力的终极检验。

众泰的KD模式看似轻巧，但协议签署至今，印度合作方的项目落地仍被按下暂停键，产能规划好了却等不到量产信号。东南亚多国也在收紧中国电动车的进口条件，提高整车进口门槛和税负，要求车企增加本地生产和零部件采购。

海外市场给这些品牌的，不是一条轻松的出路，而是一个重新证明自己的窗口。窗口不大，时间也不多了。能不能挤进去，取决于资金能不能到位、供应链能不能重建、产品能不能通过目标市场的法规认证。

汽势观：复活不难，难的是这一次活得不一样

众泰和哪吒能不能把"Duo"的多余命数，变成自己真正的第二条命，市场会用脚投票。