四川
一家游戏公司，为什么愿意花20多亿元，去投资一个已经运营超过20年的老游戏IP？
出品|读商时代
责编|李晓燕
9月12日晚间，恺英网络披露重磅战略投资计划，拟通过多层SPV架构，斥资约2.98亿美元（约合人民币20.3亿元），间接参股韩国游戏公司娱美德（Wemade）。
过去，恺英是传奇IP的重要运营者；未来，它希望成为传奇生态的重要参与者。
从“使用传奇”到“绑定传奇源头”
提到中国游戏产业的发展史，“传奇”几乎是一个绕不开的名字。
2001年进入中国市场后，《传奇》凭借简单直接的战斗玩法、装备交易体系以及强社交属性，迅速成为国内网游市场的现象级产品，也培养了一批生命周期极长的用户群体。
但传奇IP的发展，也伴随着长期版权纷争。
由于历史授权关系复杂，围绕传奇IP的运营权、授权权等问题，行业内长期存在争议。市场上一度出现大量传奇类产品，IP价值被不断开发的同时，产业生态也面临授权关系复杂、利益主体多元等问题。
恺英网络正是深度参与传奇产业的公司之一。
近年来，公司围绕传奇、奇迹等经典IP持续布局，《原始传奇》等产品成为公司重要业务来源。成熟IP降低了产品推广成本，也为公司带来了稳定收入。
但另一方面，依赖外部授权，也意味着公司需要面对IP合作变化的风险。
此次投资娱美德，本质上是恺英试图解决这一长期问题。
娱美德成立于2000年，是传奇系列游戏的重要权利方之一，同时拥有游戏研发、全球发行以及IP商业化能力。通过资本纽带加强合作，恺英希望进一步稳固与传奇源头方的关系，并推动双方在IP授权、产品研发、海外发行等方面展开更深层次合作。
换句话说，过去恺英是在运营传奇；未来，它希望参与传奇未来的发展。
金锋从熟悉赛道寻找增长空间
这场20亿元级别的投资背后，也体现了恺英网络现任掌舵者金锋的发展思路。
1988年出生的金锋，是一名从游戏产业一线成长起来的管理者。2011年进入游戏行业后，他曾在浙江盛和网络科技有限公司担任产品经理、市场总监等职务，随后升任盛和网络总裁兼CEO，积累了游戏研发、产品运营和商业化经验。
2018年，金锋进入恺英网络核心管理层，先后担任副董事长、联席董事长，并于2019年起担任公司董事长，逐步成为公司核心掌舵者。
与一些通过资本投资进入游戏行业的企业家不同，金锋的职业经历始终围绕游戏业务展开。
而对于游戏公司而言，一个成熟IP意味着稳定用户基础和成熟商业模式。
数据显示，传奇相关产业长期保持较大规模，截至2025年末累计创造产业价值超过3700亿元，仍具备较强商业基础。相比重新打造一个新IP，需要投入大量资金进行用户教育，经典IP改编产品往往具备更高确定性。
执掌恺英后，金锋持续推动公司围绕传奇、奇迹等长生命周期IP深化布局。过去几年，传奇类产品成为恺英业绩增长的重要支撑。
2026年上半年，恺英网络实现营业收入47.97亿元，同比增长86.06%；实现归属于上市公司股东的净利润14.28亿元，同比增长50.34%；扣非后归母净利润11.67亿元，同比增长24.31%。同期，公司经营活动产生的现金流量净额达到14.63亿元，同比增长98.66%。截至2026年6月底，恺英网络货币资金达到46.92亿元，占总资产比例约32.8%；同时，公司交易性金融资产达到13.86亿元。
从金额来看，20.3亿元的投资并不是一笔小投入。但从恺英当前财务状况来看，公司具备承接这笔战略投资的能力。
入股娱美德，也是补足海外能力
除了绑定传奇IP源头，此次投资还有另一个重要目标——拓展海外市场。
娱美德不仅拥有传奇IP，同时具备韩国游戏研发和全球发行经验，旗下拥有《夜鸦》《伊米尔传奇》等产品。对于恺英来说，这能够补足自身海外业务能力。
过去几年，中国游戏企业纷纷加速出海，但真正实现全球化，并不只是把产品卖出去，还需要研发、发行、本地化运营等综合能力。
通过与娱美德建立更深层次合作，双方未来可以探索联合研发、产品引进、海外发行等多种模式。
这也意味着，恺英希望从一家依靠经典IP运营的游戏公司，进一步成长为拥有全球化能力的游戏企业。
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