山东
编辑：孟林
推送：轮胎国际视角
河南轮胎企业天基轮胎筹划了一年半的纳斯达克上市计划，再遇变数。合作 SPAC 公司完成窗口期延期，但双方并购协议并未明确同步续期，这场备受行业关注的赴美上市，依旧悬在半空。
想登陆美股纳斯达克，天基轮胎选择的路径是和海外特殊目的收购公司 Embrace Change Acquisition Corp（SPAC 壳公司）合作，走反向并购上市。
为保住这次上市的可能性，这家和天基轮胎绑定的海外壳公司，在 2026 年 8 月 11 日召开股东投票，经股东表决同意，把这家 SPAC 公司自身的业务合并窗口期，从原定 2026 年 8 月 12 日，推迟到 2027 年 8 月 12 日。
这次投票，仅仅救了这家海外壳公司自己。按照美股 SPAC 的规则，如果窗口期之内不能完成和天基轮胎的并购合并，这家没有实际业务的壳公司就要直接清算，把钱退还给公司股东。延期之后，壳公司获得多一年的存活时间。
但这里藏着一个关键风险点。SEC 公示的文件只延长了壳公司自身的存续期限，并没有说明，壳公司与天基轮胎当初签下的那份并购协议，交割截止日期有没有跟着一起改。说得直白一点，合作的 “壳” 还活着，但两家企业之间的并购合约算不算继续有效，目前没有官方明确答案。
双方的合作最早敲定在 2025 年 1 月。河南天基轮胎和 Embrace Change Acquisition Corp 正式签署合并协议，天基轮胎整体估值 4.5 亿美元，折合人民币约 30 亿元，原本计划 2025 年年中就完成全部交割，实现纳斯达克挂牌。
天基轮胎扎根河南焦作，具备全钢载重胎、乘用车胎的完整产能，产品大量出口海外。企业当初想要赴美上市，核心诉求就是拿到海外资本市场的资金，用来扩大产能，推进海外市场布局。而它的合作方 Embrace Change Acquisition Corp 本身不做实业，成立的唯一使命，就是收购一家实体企业，帮助对方间接完成美股上市。
这已经不是双方项目第一次延期。此前交割期限就已经推迟到 2026 年 8 月 12 日。2025 年 10 月，两家企业还修改过交易协议，主动降低交割门槛，试图把项目往前推进。
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就算做出让步，上市交割依旧没能如期到来。因为长期完不成并购，这家 SPAC 壳公司已经被纳斯达克摘牌，股票只能在场外市场交易。
行业普遍分析，项目两次一拖再拖，主要阻力来自跨境合规。中美两地监管审查、财务梳理、合规整改工作量巨大，叠加SPAC 交易本身流程繁琐，层层问题拖住了上市节奏。
持续反复的延期，也实实在在消耗着天基轮胎。漫长尽调、谈判产生的各类中介费用，都需要企业自行承担。一旦这笔合作最终谈崩，原本指望美股拿到的融资就会落空，企业扩产、出海的布局节奏，会直接被打断。
多争取到的一年时间，不等于上市胜算变大。监管和合规的现实障碍，不会随着时间推移自动消失。未来一年，既要啃下合规整改的硬骨头，还要厘清两家主体之间的并购协议条款，这笔交易才有落地机会。核心矛盾如果得不到解决，筹备已久的赴美上市依旧存在泡汤风险。
天基轮胎的遭遇，也是国内实体制造企业 SPAC 出海融资的真实缩影。时间窗口可以人为延后，但跨境监管的硬性标准不会让步，这笔交易的最终走向，还需要持续观察。
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