禾迈“变了”

当禾迈股份（688032.SH）公布2026年上半年财报时，外界或许会感受到，这份财报展示了不一样的禾迈。

根据8月28日晚间发布的财报，今年上半年，该公司实现营收达17.8亿元，同比大增77.09%。

倘若将时间线拉长至2021年上市首年的半年营收，这项数据是当年的5.56倍。

再进行横向对比的话，17.8亿元的半年营收，比2025年全年19.32亿元的营收数据仅差了约1.5亿元，而高于2021年和2022年的全年营收。

尽管上半年亏损1.64亿元，但这对于一家正在加速转型的公司而言，这是转型期结构性变化所必然承受的阵痛。

营收数据的大幅增长的核心驱动力来自储能业务规模快速扩张。而不为外界所熟知的是，禾迈的转型实际上已经历时五年。

它的目标是从单一设备商，转向覆盖户用、工商业、大型储能全场景的光储一体化解决方案提供商。

如今，禾迈真的“变了”。

全面“蜕变”

禾迈半年报最核心的变化，在于营收结构的质变。

长期以来，微型逆变器是禾迈的绝对支柱。但在2026年上半年，储能系统业务实现收入13.91亿元，占总营收的比例高达78.29%。

相比之下，传统的微逆及监控设备收入为3.53亿元，占比降至19.9%。

这意味着，禾迈的收入结构已初步完成了从“单核”微逆龙头向“双核”光储方案商的切换。

禾迈解释称，营收大幅增长主要来自储能项目业务规模扩大；利润承压则源于产品结构变化带来的毛利率扰动、人才储备、研发投入、海外市场拓展费用增加，叠加外币结算带来汇兑损失共同作用的结果。

从产品端看，半年报披露，禾迈已经搭建起六条完整产品线：微逆光储、DIY阳台光伏、户用光储、工商储、PCS储能变流器、储能系统产品线。

由此，该公司完成了从小功率阳台微储，到户用一体机、工商业全液冷储能柜，再到MW级大型集装箱储能系统的全场景产品矩阵搭建。

实际上，2026年以来，禾迈屡屡挥出重拳。

6月底，德国Intersolar展期间，禾迈发布HiBattery 4020 X、HiBattery 4020 AC两款微储新品，正式登陆欧洲市场。

尽管禾迈深耕欧洲市场长达十余年，但自2024年以来，这家微逆龙头开始将触角伸向了欧洲户用能源管理领域。

从2024年首款插电式户用电池MS-A2，到HiFlow、HiFlow Pro与HiBattery 1920AC，再到此次发布的HiBattery 4020微储双子星，禾迈的产品矩阵愈加丰富。

同样是在Intersolar展，还亮相全液冷一体化MWh级工商业储能HoyUltra 2000M，以及交直流一体化大型储能系统HoyPrime AC与HPCS460组串式储能变流器。

此外，禾迈还发布了战略级PCS新品460kW组串式PCS与1725kW强构网型PCS，全面补齐大型储能核心技术拼图。

户储方面，不久前，禾迈HiOne户储一体机全新推出HiSwitch与HiBox两款专用备电切换装置。前者让家庭备电更加简单可靠，后者则让多种能源实现灵活连接与协同。

这意味着，禾迈的产品不再只是单一逆变器，而是包含硬件、BMS电池管理、EMS能量管理系统在内的整套解决方案。

市场端，依托原本微型逆变器已经铺就的全球网络，禾迈的储能产品持续向欧洲、拉美、亚太等地区渗透。

海外子公司本地化团队持续扩充，墨西哥制造基地投产，供应链全球化布局成型。

研发端，上半年该公司研发投入2.15亿元，增长29.55%。研发人员扩至719人，占员工总数超三成，大量资源向储能变流器、液冷储能系统、构网技术等新业务倾斜，持续为转型提供底层技术支撑。

不过，现实的矛盾同样清晰：传统微逆赛道内卷加剧，单品毛利率持续承压。储能行业内卷同样激烈，新业务规模化放量的过程中，整体盈利水平受到挤压。

光大证券及长江证券等机构指出，这是公司从单一设备商向系统方案商转型过程中，因产品结构调整和战略性投入所必须经历的“短期阵痛期”。

但这场阵痛，恰恰是禾迈为换取未来更大成长空间的“敲门砖”。

五年“跃迁”

此次财报数据的背后，是禾迈股份长达五年的战略蛰伏与跃迁。

禾迈总经理杨波曾坦言：“微逆只是新能源行业中的一个细分赛道，我们可以做成‘小而美’的公司，但我们选择了更具挑战的路。”

这是一条难而正确的路，蜕变成功后，禾迈将由单一的设备供应商，向全面光储解决方案供应商转型。

事实上，早在2020年前后，微逆赛道开始显现隐忧。

尽管海外分布式光伏需求旺盛，但微逆细分领域市场有限，同时竞争者不断涌入，如果固守单一赛道，企业成长空间将被锁死。

彼时禾迈已把微逆产品打磨成熟，依靠电力电子领域技术积累，已具备向储能延伸的技术基础，并已启动储能方向的预研工作，同时规划未来发展路线。

2021年登陆科创板，禾迈将上市定义为企业的“二次创业”，正式把“从单一设备制造商走向光储一体化方案商”写入长期战略，确定“光伏+储能”双赛道并行的方向。

上市之后，禾迈逐步推出户用储能逆变器、储能电池、PCS等一系列产品，从户用场景向工商业场景延伸。

依托遍布全球190多个国家和地区的销售渠道，公司把储能新品导入原有微逆的经销商体系，实现小批量试点和小规模营收落地，第二增长曲线雏形已现。

彼时微逆业务仍是利润压舱石。禾迈一边稳固微逆全球市场份额，一边持续迭代和完善储能产品线，为后续爆发积蓄力量。

据知名研究机构标普全球大宗商品S&P Global Commodity Insights最新数据估算，2025年禾迈在全球微型逆变器出货量中占17.4%市场份额，美国以外全球市场占有率稳居第一。

而经相关测算，该公司在欧洲、拉美、亚太等各区域的市占率同样独占鳌头。

2025年，被禾迈明确定义为自身的“转型年”，企业定位更新为全面光储解决方案供应商，彻底跳出“微型逆变器厂商”的身份标签。

相比此前出售单一硬件设备，公司战略重点已转向整套系统交付：

户用光储充、工商业全液冷储能系统、大型集装箱储能系统相继亮相，补齐从家庭阳台储能，到大型地面储能电站的完整能力，不再只是硬件供货商，同时提供能量管理软件、运维服务。

到2026年半年报，储能业务营收规模已经实现跨越式增长，转型阶段性特征显现：营收高增长，利润端承压。

由此，通过长达五年的渐进式布局，禾迈完成了从“微逆龙头”到“全场景光储方案商”的身份跨越。

破局与重塑

市场普遍关心的是，禾迈为何能跨界成功？答案在于“技术同源”。

禾迈的核心根基是电力电子硬件、拓扑电路、控制算法研发。微逆与储能变流器（PCS）、光储系统同属电力电子领域。

因此，禾迈在微逆领域积累的高频隔离、软开关技术以及组件级监控能力，可以快速复用至储能业务领域。

杨波曾在《2026全球户用储能产业白皮书》发布会上称：“储能已经超越了传统的新能源配套，演变为维系新型电力系统健康的必不可少的核心支柱。”

半年报显示，该公司累计拥有400项知识产权，大量专利集中在电力电子领域，研发团队超700人。

这种技术上的“护城河”，让禾迈区别于那些从零开始的跨界者，从而极大地降低了转型风险。

如果说“技术同源”是禾迈能否转型成功的基石，那么组织架构与销售模式的重塑，则考验着该公司决策层的战术能力。

为了转型，禾迈打破了原有的扁平化职能划分，重组设立了户储、工商储、大储等3个事业部，以及6条产品线，实现了研发、生产、销售的无缝衔接与端到端拉通。

销售模式的变革同样至关重要，从单一的渠道销售，升级为“渠道+项目制”双轮驱动。组建了销售、技术、交付一体化的“铁三角”团队，专门对接核心客户并攻坚大型项目。

此外，全球能源转型浪潮之下，“光+储”已经成为分布式乃至集中式新能源项目的标配。市场不再只采购单一光伏设备，客户越来越偏好一站式光储解决方案。

如果固守单一光伏设备，企业在未来的客户竞争中将逐步处于被动。

禾迈提前五年布局，正是顺应行业从单品硬件走向系统方案的产业变革，抢占行业升级红利。

因此，禾迈股份的半年报，是转型期企业状态的一个典型切片。未来的重心在于，其储能业务能否持续放量，以及随着规模效应显现，毛利率能否得到有效改善。

对禾迈来说，2026年上半年储能业务增长是爆发起点。

从微逆细分赛道的领跑者，到光储一体化赛道的有力竞争者，禾迈的这场战略跃迁，为观察中国新能源企业在产业周期下的突围与转型，提供了一个颇具价值的样本。