北京
9月16日，A股半导体材料龙头有研硅（688432）收获20cm涨停板，报收54.06元/股，总市值逼近680亿元。
消息面上，有研硅本轮行情的直接催化剂来自一周前披露的重大资产重组预案。9月11日晚间，公司公告拟通过发行股份及支付现金方式，收购山东有研艾斯半导体材料有限公司71.89%股权，同时以发行股份方式收购山东有研半导体材料有限公司14.98%股权。交易完成后，两家标的公司均将成为有研硅全资子公司。
从交易结构看，本次重组是一次围绕既有主营业务的股权整合。交易前，有研硅已分别持有山东有研艾斯28.11%股权和山东有研半导体85.02%股权。两家标的公司与有研硅同属半导体硅材料领域，但业务定位各有侧重：山东有研艾斯主营12英寸集成电路用大硅片，核心产品包括半导体硅抛光片和外延片；山东有研半导体则聚焦6英寸、8英寸硅抛光片及刻蚀设备用硅材料，产品广泛供应国内头部晶圆厂与半导体设备企业。
有研硅方面表示，本次交易有利于进一步推动管理整合、发挥协同效应，充分释放标的资产与上市公司现有业务之间的协同潜力。交易完成后，公司将形成6英寸、8英寸、12英寸全尺寸半导体硅片产品矩阵，可向下游客户提供“一站式”、多规格的硅材料产品。
从基本面看，有研硅2026年上半年实现营业收入6.65亿元，同比增长21.20%；归母净利润1.33亿元，同比增长25.71%。公司在半年报中表示，全球半导体硅片市场步入新一轮上行周期，量价齐升态势明确，公司紧抓市场机遇，实现经营业绩稳步增长。其中二季度净利润约0.83亿元，环比增长约64%。
产能方面，公司8英寸硅片已达成30万片/月产能，通过参股的山东有研艾斯布局12英寸硅片，目前产能达到15万片/月，产品批量供货于国内领先存储芯片及功率半导体制造商，未来计划逐步提升至30万片/月。
行业层面，半导体材料涨价预期为板块提供了额外催化。中信证券预计，较为紧缺的重掺硅片下半年有望继续涨价，相关公司可能在9月至10月调涨明年长协价格，涨价周期至少持续到2027年。有研硅总经理张果虎在业绩说明会上表示，综合多家机构及行业报告来看，2026年下半年至2027年，半导体行业整体处于由AI驱动的上行周期。
值得关注的是，本次重组对短期财务的影响存在两面性。山东有研艾斯目前处于产能爬坡尾期，面临较高的固定资产建设投资和折旧压力，仍处于亏损状态——2025年实现营收2.08亿元、净利润亏损1.86亿元，今年上半年实现营收1.63亿元、净利润亏损0.79亿元。而山东有研半导体2025年实现营收9.34亿元、净利润2.51亿元，今年上半年实现营收5.55亿元、净利润1.41亿元。
有研硅方面表示，交易完成后公司总资产和营业收入将进一步增长，短期内净利润规模受到一定影响，但长期而言持续经营能力将进一步增强。
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