四川
红星资本局9月17日消息 金融对实体经济的支持是不是在减弱？央行行长最新发声给出明确答案：不能简单以信贷增速衡量金融支持实体经济的力度。
9月16日，中国人民银行行长潘功胜发布的署名文章《深刻认识中国金融结构变迁 提升金融服务实体经济适配性》指出，中国金融结构变迁根本上反映了经济发展阶段的动态演进和经济增长动能的新旧转换。
▲图据视觉中国
在市场分析看来，这一表态本质上是为“十五五”金融工作定调，也是对过去一年多“信贷失速”“金融数据塌了”等市场焦虑的一次系统回应。这意味着，贷款降速提质或将成为宏观运行的新常态之一，中国融资结构已从间接融资主导，转向直接融资与间接融资协调发展。
潘功胜表示，中国金融结构的变迁，体现了金融体系与产业结构转型升级的动态适配。过去一段时期，中国经济增长主要依靠房地产、基础设施建设和传统制造业拉动，呈现融资密集型特征。这些行业投资规模大、建设周期长、土地房产等抵押物充足，具有旺盛的中长期贷款需求，更适配银行主导的金融体系结构。
而近年来，科技创新、高端制造、绿色低碳等新兴产业蓬勃发展，产业结构正从传统要素密集型向技术密集型转变，融资需求更趋“轻型”。
潘功胜指出，当前科技创新活动复杂多元，与多元化的融资结构更加适配。科技型企业一般会经历种子期、初创期、成长期、成熟期等不同阶段，各阶段的风险特征和金融需求有很大差异，需要适配丰富多样的金融市场和金融生态。这一变化也将成为常态，不能简单以信贷增速衡量金融支持实体经济的力度。
央行发布的8月金融数据显示，企业债、非金融企业股票、政府债三项新增量达50.3%，是本月金融数据最值得关注的结构性变化，直接融资占比进一步提升。
中金研究报告认为，银行贷款利率维持企稳，而企业债券市场利率下行，债券对信贷的替代效应增强；科创领域融资更加依赖股权融资，年内存储、机器人赛道多家企业完成IPO，股权融资持续贡献增量。
从存量看，直接融资占比稳步升至1/3左右。中国融资结构已经从间接融资主导，转向直接融资与间接融资协调发展。
潘功胜表示，未来一段时间，中国银行体系仍将占有较大比重，但随着经济结构转型、经济创新更趋活跃、经济活动复杂程度上升，需要更加注重直接融资与间接融资协调发展，完善金融机构、金融市场、金融产品体系结构，更好发挥金融市场功能。
编辑 杨程 汪垠涛 综合第一财经、公开资料
审核 冯玲玲
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