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9月18日，A股沃尔核材（002130.SZ）股价走高，截至发稿，报17.12元/股，涨幅2.15%；港股沃尔核材（09981.HK）同步低位小幅反弹，截至发稿，报8.95港元/股，涨幅1.42%。
沃尔核材于2026年2月13日以20.09港元/股登陆港交所，上市初期震荡走高，一度冲高至23.29港元，但此后股价便进入持续下行通道，并于近日触及上市低点。截至当前，该股较发行价累计跌幅超过50%，深度破发格局十分明显。
本次低位反弹的直接催化剂，来自9月17日晚间披露的一则产能扩张公告。
沃尔核材宣布，间接全资附属公司上海电子拟使用不超过8亿元，在浙江独山港经济开发区投资建设生产基地项目。
根据公告，新项目聚焦汽车电子材料领域（汽车线束、管路保护用热缩材料，及绝缘套管等电子材料产品），与公司传统热缩材料主业高度协同，旨在扩大汽车线束保护材料的产能规模，响应新能源汽车产业链持续增长的需求。
不过，该项目尚需完成土地招拍挂竞买、股东大会审议批准以及多项政府审批，存在无法落地的不确定性；即便顺利推进，上海电子新项目从建设到投产尚需时间，固定资产投资将推高未来折旧，短期内难以贡献收入增量。
从基本面看，沃尔核材是一家高速数据通信与可替代能源电力传输综合解决方案提供商，业务覆盖AI、电信、新能源汽车、能源及电力等高增长行业。主要业务板块包括：电子通信（高速铜缆、消费及工业线缆、电子材料等）、电力传输（新能源汽车充电产品、动力电池安全防护产品等），以及其他业务（以风力发电为主）。
然而，亮眼的赛道标签下，公司的财务表现并不尽如人意。财报显示，2026年上半年，沃尔核材实现营收46.53亿元，同比增长17.94%；但归母净利润仅5.67亿元，同比微增1.54%，盈利增速较往年双位数增长明显放缓；综合毛利率约28.29%，较上年同期的31.28%减少2.99个百分点。
这主要原因系，沃尔核材高毛利电力高压产品及风电业务收入下降、原材料价格上升尚未传导至产品价格、费用投入增加以及财务费用增加所致。此外，汇兑损失增加也对利润形成侵蚀。
市场谨慎观点指出，沃尔核材港股深度破发背后，折射出市场对短期基本面的担忧：AI算力赛道的高景气标签并未等比例转化为利润增长，高速铜缆业务面临行业竞争加剧、产品价格下行的压力；财务费用大幅攀升侵蚀利润，持续的资本开支持续加大对现金流的消耗；H股流动性偏弱，交投清淡放大了股价波动；同时，A股与H股之间的溢价也制约了H股估值修复空间。
另值得一提的是，第十三届港股100强评选活动相关榜单候选申报与招商工作已同步启动。沃尔核材作为港股A+H上市的新材料与电子通信标的，行业地位突出，深度受益AI算力与新能源汽车赛道，具备硬科技制造赛道参评代表性；但H股上市后股价深度破发，利润增速明显放缓，或将对综合评分形成一定制约。
作者|瓶子
编辑|Jasmine
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