指数大涨重启！A股迎来普涨行情，CXO成最强主线

【盘面分析】

随着美联储靴子落地后，加上美伊洽谈再度重启，外盘股市出现止跌反弹的拉升走势，这也属于是事态明朗后的资金回归。A股市场出现明显的跟随走势，成交量从本周开始将会逐渐增大，唯一的问题在于市场缺少主心骨，可以关注本周在资金部分回流后的板块变化，只不过面临中秋+国庆的双节来临，资金进场幅度不会太大，真正的大战将会留到国庆节后了。现阶段切莫追涨杀跌，最近行情不好监管罚单不少，这里还是要理性参与市场投资。

骑牛看熊发现A股三大指数全线高开后维持震荡上行态势，市场整体赚钱效应显著升温，两市个股呈现普涨格局。在各大主流板块中，CXO（医药研发及生产外包）板块脱颖而出，成为全场领涨主线，板块内多只龙头个股大幅走高，领跑生物医药乃至全市场赛道，具备坚实的产业支撑和业绩确定性。CXO行业具备显著的全球化属性，海外订单是国内龙头企业的核心营收来源，而当前全球医药研发需求已迎来明确拐点，为板块上涨提供了外部动力。海外临床前研发需求持续回暖，全球头部医药研发服务机构Charles River的DSA业务订单出货比（book-to-bill）创下近四年新高，直观印证全球医药研发投入回暖趋势。

三大指数集体高开，沪指高开0.21%，深成指高开0.55%，创业板指高开0.93%，两市开盘个股涨多跌少，题材板块方面医疗服务、CXO、减肥药等板块表现较强，白色家电、油气开采、贵金属等板块表现较差。AI制药、CRO概念反复走强，诺禾致源20cm涨停，泓博医药、成都先导等纷纷跟涨，工信部等十部门联合印发《医药工业发展“十五五”规划》。规划提出，加快人工智能、量子计算、超级计算、计算医学等新技术赋能药物研发，探索超限制造、太空制药、生物制造等药械生产新模式。

养老概念活跃，奥佳华、澳洋健康等多股涨停，悦心健康、翔宇医疗等纷纷跟涨，9月18日国常会指出，要全面客观认识人口老龄化带来的影响，深入实施积极应对人口老龄化国家战略，推动老龄事业全面发展进步。数据显示，预计到2030年，我国60岁及以上老年人口将突破4亿，占总人口比例超30%，银发经济整体规模将达到30万亿元左右。MLCC概念表现活跃，双星新材涨停，昀冢科技、三环集团等纷纷跟涨，据报道，MLCC被业内称为“电子工业大米”，AI拉动高容量型号缺货疯涨，部分现货暴涨数倍。进入6月，现货市场进入“一天一价、甚至一小时一价”的火热状态，部分热门型号短短一个月涨幅达7-8倍。

存储芯片概念震荡拉升，诚邦股份涨停，香农芯创、长鑫科技等纷纷跟涨，据瑞银最新估算，2026年全球AI资本支出总额将达9980亿美元，较2025年的5060亿美元几乎。这一预测的大幅上修，主要源于内存价格的快速攀升。瑞银估计，全球内存支出将从2025年的710亿美元跃升至2026年的3670亿美元。PCB概念震荡走高，广合科技涨停，迅捷兴、景旺电子等等涨幅靠前，近期，多家机构研报指出，随着上游原材料价格持续上行，‌PCB（印制电路板）厂商已陆续启动重新报价‌。这一现象标志着产业链价格传导机制的打通，预计‌2026年第三季度‌将成为板块盈利改善的起涨点。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一高开后突破均线，出现上攻的形态，这也导致了市场出现普涨行情。美股AI叙事延续，美股继续大幅反弹。加息落地之后宏观因素减弱，美股反弹的动能进一步增强。考虑到外围市场明显反弹，预计A股跟随走强的概率较大。接下来注意上证指数能否在3950点之上稳住。

创业板指数周一高开后受到年线压制并未出现明显的突破，机构资金资金选择了“吃药”，板块还是轮动为主。结合美股的位置和利率环境，当前市场追激进涨存在风险，多单可以继续持有，或者关注调整之后做多机会。接下来注意创业板指数能否在3400点之上稳住。

【淘金计划】

美联储9月会议如期加息25个基点将基准利率上调至3.75%—4.00%，12个票委均支持此次加息，点阵图与SEP均显示联储内部整体更为鹰派，沃什则称此次加息是从货币政策中撤走“一剂宽松”。往前看，美联储9月加息落地，12月可能是下一次加息实质博弈期，而美联储是否开启加息周期仍需要更多数据与官员表态来判断。当前市场定价美联储10月加息概率超过50%，财政脉冲下降、油价对居民消费侵蚀加大以及金融条件收紧，就业和通胀数据在未来1—2个月或有所降温，美联储10月加息的必要性下降，预计12月再次加息为基准情形，而2027年美联储的加息路径取决于后续经济数据表现，特别是就业市场是否将持续改善，进而推动工资增速回升，以及通胀的走势。

题材板块中的CXO、医疗服务、创新药等概念是资金净流入的主要参与板块，白色家电、贵金属、电池等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现政策端的强力加持是本轮CXO板块启动的核心催化，工信部、国家发改委等十部门联合印发《医药工业发展“十五五”规划》，为国内生物医药及CXO产业链划定了中长期发展蓝图，明确提出2030年我国生物医药研发应用稳居世界前列、创新药产业规模年均增速超20%的发展目标，从顶层设计层面确立了医药创新及外包产业的战略地位。

该规划落地后，国内创新药研发生态持续优化，从临床审批提速、研发配套支持到医保支付倾斜，全链条政策红利持续释放。CXO行业作为创新药产业的“卖水人”，深度绑定医药创新产业链，政策对创新药产业的扶持，直接带动药企研发投入意愿提升，进而转化为CXO企业的订单增量。同时，上海等多地将生物医药列为“十五五”先导产业，地方配套扶持政策持续跟进，进一步夯实了CXO行业的国内发展根基，彻底打开行业中长期成长空间。

相较于题材炒作板块，CXO板块本轮上涨拥有扎实的业绩基本面支撑，行业景气度已明确进入上行周期。数据显示，2026年上半年国内CXO板块整体营收、归母净利润同比分别增长24.5%、52.7%，净利润增速已逼近上一轮行业周期高点，盈利能力实现大幅修复，行业整体盈利质量显著提升。

除了当期财报数据亮眼，行业订单端的前瞻指标持续向好，成为资金布局的核心底气。目前CXO龙头企业在手订单饱满、新签订单持续回暖，多家头部企业上调全年业绩指引，全年高增长预期基本锁定。从细分赛道来看，CDMO领域持续受益于多肽、ADC、复杂小分子等创新新分子的商业化备货需求，订单落地节奏加快；CRO领域临床前、临床阶段订单稳步放量，行业整体供需格局持续改善。与此同时，随着三季报窗口临近，市场对CXO板块的业绩兑现预期持续升温，进一步推动板块估值抬升。

全球药企研发预算稳步扩张、海外创新药企业投融资回暖，叠加BD合作持续落地，持续向国内CXO产业链传导订单增量。国内CXO企业凭借成本优势、完整的产业链配套和高效的服务能力，在全球医药研发外包市场中竞争力持续提升，持续承接海外高端研发、生产订单，外需复苏成为板块业绩增长的重要增量来源，也让本轮行情具备全球化产业逻辑支撑。

AI制药的产业化落地，为CXO行业赋予了全新的成长逻辑，成为本轮板块行情的重要增量催化。当前AI技术已深度融入药物研发全流程，从靶点发现、分子设计、临床试验到生产制备，全方位提升医药研发效率、降低研发成本，彻底重塑传统医药研发业态。

随着AI制药产业链逐步成熟，相关DNA合成、蛋白设计、智能研发筛选等新型订单持续放量，为CXO企业打开了全新的业务增长空间。传统CXO业务依托行业周期实现稳健增长，而AI赋能带来的效率升级和业务迭代，让行业从传统的服务外包赛道，升级为科技驱动的创新医药服务赛道，成长天花板持续抬高，进一步提升了资本市场对板块的估值预期。

经过前期持续调整，CXO板块整体估值已回落至历史低位区间，形成显著的估值洼地，具备较高的配置性价比。此前受行业周期波动、市场情绪扰动等因素影响，板块估值持续承压，与行业稳步回暖的基本面形成明显背离。

进入2026年下半年，随着行业政策、订单、业绩、外需多重拐点共振，市场对CXO行业的悲观预期逐步修复，叠加A股整体市场情绪回暖、两市资金风险偏好提升，增量资金持续涌入低位优质赛道。CXO板块兼具低估值、高业绩确定性、高成长弹性三大优势，成为机构资金避险布局、波段配置的核心标的，资金集中回流推动板块开启估值修复行情，也助力板块成功领涨两市。

整体来看，CXO板块的领涨行情是政策、基本面、外需、技术、估值多重因素共振的结果，并非短期情绪反弹，而是行业景气度上行的真实体现。展望后市，随着ESMO等国际医药学术会议持续带来创新药数据催化、行业新签订单持续落地、AI制药业务不断放量，CXO板块的业绩增长确定性将持续强化，估值修复行情有望延续，仍是后市值得重点关注的高景气赛道。