大成基金权益名将韩创名下产品全线迎“共管”

2026年9月18日，大成基金一纸公告，令百亿级权益名将韩创站在镁光灯下。其在管的5只产品同日集中增聘基金经理，叠加此前数月内已完成调整的重磅产品，韩创名下7只公募基金、合计超百亿元的资产矩阵，已全数纳入“双人共管”格局。韩创名下不再保留任何单独管理的产品。

从过往行业公认的操盘轨迹来看，在管产品如此密集、系统化地增聘基金经理，往往被视作原基金经理职业路径生变，甚至平稳交接的前置信号。

密集增聘

9月18日，大成基金密集发布一系列基金经理变更公告。公告显示，韩创旗下大成景气精选六个月持有、大成新锐产业、大成创优鑫选、大成产业趋势、大成聚优成长等多只权益产品，同步新增共管基金经理。

这一动作并非毫无铺垫。早在去年底，大成基金就开始对韩创旗下产品线进行梯次调整。

2025年12月，大成核心趋势率先引入陈麟瓒共同管理，三个月后，韩创正式卸任该产品；2026年3月中旬，大成国企改革增聘张家旺共管；7月初，大成睿景补位张天闻。

随着9月18日前述5只基金分别增聘徐雄晖、杜聪、戴军、齐炜中、柏杨5位基金经理，韩创在管的7只基金全面告别单人管理状态。

“在公募基金运作惯例中，一位头部百亿基金经理在管产品在数月内被全量切入共管模式，且该基金经理前期已有卸任单只基金的先例，这种节奏通常意味着个人与机构之间达成了某种有序过渡的默契。”华南一位长期跟踪公募基金的券商首席分析师对经济观察报表示。

对于旗下产品密集增聘基金经理及坊间盛传的韩创离职传闻，记者向大成基金相关人士求证，该人士表示：“一切以公司对外法定披露公告为准。”

然而，市场“用脚投票”的情绪并未完全消散。投资者讨论的核心不仅在于韩创个人的去留，更在于百亿资产未来的投资运作。

周期底色

韩创是大成基金自主培养的基金经理。根据公开资料，韩创为中山大学经济学硕士。2012年6月至2015年6月，其曾任招商证券研发中心研究员，主要覆盖建筑材料中周期性较强的水泥、玻璃、管材等领域研究；2015年6月，韩创加入大成基金，先后担任研究部研究员、股票投资部基金经理、研究部董事总经理、股票投资部副总监兼董事总经理。

在韩创的投资框架中，有三条核心原则：行业景气度、公司竞争优势、合理的估值。

以其代表性产品大成产业趋势为例，该产品的仓位变动与净值曲线，几乎是韩创典型投资框架的缩影。

根据Wind数据，该产品自成立以来，股票市值占基金资产净值比长期维持在85%至90%以上，属于高仓位进攻型产品。在行业配置上，韩创以深耕上游原材料、有色金属、基础化工、煤炭及航运等强周期行业著称。

其超额收益的高光时刻，是建立在供需错配带来的大宗商品超级周期之上。在2025年四季度至2026年一季度，该基金精准抓住了航运与能源上涨的主升浪，其重仓的中远海能、中曼石油在单季度内分别获得超过80%和40%的涨幅。截至今年一季度末，该基金近一年的累计收益率超77%，远超沪深300指数同期水平。

然而，周期往往是一把双刃剑。进入2026年二季度，国际大宗商品价格步入剧烈分化与回调通道，高集中度的周期配置不可避免地面临剧烈回撤压力。

截至2026年二季度末，大成产业趋势的前十大重仓股的股价遭遇系统性调整。第一大重仓股招金矿业、第二大重仓股山东黄金在当季的区间跌幅均逼近48%，广汇能源亦回调逾25%。尽管该基金在二季度对北方稀土进行了高达74%的减持，并同步收缩了部分橡胶头寸，但由于底仓中贵金属及采矿产业链权重较高，导致该产品截至9月17日的近6个月回撤幅度达15.85%。

常识与博弈

面对回撤压力，大成产业趋势在二季度末也呈现出较大幅度的调仓迹象。

根据Wind数据，大成产业趋势的股票资产中采矿行业市值相比一季度下降13.66个百分点至10.42%。与此同时，韩创加码了金融板块。该基金对金融行业的配置跳升至21.19%，较一季度配置抬升18.60%，中信证券、新华保险、广发证券三大非银金融标的也“空降”进入前十大重仓。

此外，该基金还在二季度切入泛制造与科技板块，爱旭股份与TCL科技亦同步现身重仓名单，且在二季度贡献了近40%的正向超额回报，为组合筑起了一道关键的回撤防波堤。

“从这只基金二季度的持仓异动可以看出，其原有的纯粹周期进攻框架正在向资源守底仓+大金融平滑波动的哑铃型结构迁徙。”北京一家大型基金评价机构的研究人士分析称。

在近两年以人工智能为代表的科技成长股叙事风靡全市场的背景下，韩创在投资圈内以“守圈”著称。与部分在半导体、AI（人工智能）高位追涨转型的主动权益经理不同，韩创几乎从未在其持仓组合中大幅漂移至光模块或算力板块。

在今年披露的基金中报中，韩创写下这样一段表述，“敬畏市场，尊重常识。市场是一个复杂的混沌系统，往往在一段时间的判断正确并持续带来正反馈的情况下，我们会高估自己的判断能力。……在眼花缭乱的市场中，没有定力只会随波逐流。”

然而，在公募基金以相对收益和排名为严苛考核尺度的生态里，“坚守常识”往往伴随着沉重的商业代价。结构性行情的错位与周期板块的震荡，使其在管规模从2024年的近200亿元，逐步滑落至目前的百亿出头，规模几近腰斩。

一位与韩创有过多次业务交流的机构投研人士感慨，韩创的研究功底很扎实，对中观产业格局的供需推演也非常苛刻，这也决定了他对缺乏确定性业绩支撑的估值泡沫有天然的排斥感。但他所遵循的景气度—护城河—低估值三位一体投资框架，在宏观低波与流动性驱动的结构性市场周期里，确实会经历漫长而痛苦的钝化期。

共管重组

面对百亿资产迎来共管模式，大成基金并未采取主流的“老带新”模式，而是动用了内部投研中枢几乎顶格的资源。从7位共管基金经理名单可以看出，这一系列布局几乎囊括了大成基金混合资产、股票投资、国际业务及核心研究部门的骨干中坚。

其中，大成产业趋势由大成基金混合资产投资部总监助理徐雄晖共同管理。徐雄晖风格偏向绝对收益，投资风格稳健，偏好银行、化工及高端材料等具备较高安全边际的老牌蓝筹。

韩创管理时间最长的大成新锐产业，由在大成深耕十余年的现任股票投资部总监助理齐炜中共管。齐炜中早年以泛消费投资起家，但其近年来的能力圈已显著向光通信、半导体等泛科技领域拓宽。

在成长主线的补强上，大成景气精选与大成睿景分别增聘了杜聪与张天闻。拥有12年从业经验的杜聪长期深度覆盖半导体设备、光通信等高弹性赛道；而张天闻同样专攻算力、CPO（共封装光学）等前沿科技方向。

大成聚优成长交由大成研究部总监戴军共同管理。戴军在大成基金任职逾15年，擅长中观产业链深度挖掘，核心聚焦医药、锂电及细分行业龙头。

大成创优鑫选则由大成基金总经理助理兼国际业务部总监柏杨共管。拥有18年从业履历的柏杨以港股精选与全球宏观配置见长，持仓风格高度分散。

深圳一家大型基金公司投研人士认为，从大成基金的布局来看，其将原本由韩创一个人管理的百亿资产，拆解给不同能力圈的总监级老将共管，这种做法可以理解成用投研平台矩阵对冲个人认知局限。可以看出，在行业从规模扩张转向高质量发展的背景下，基金公司也将更加重视平台化、体系化、特色化投研建设。

（作者 洪小棠）

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洪小棠

财富与资产管理部主任、资深记者 长期关注公私募基金、银行理财、资产配置、金融创新以及大资管背景下的一切人与事。新闻线索请联系：hxt082420@sina.com