上海
《科创板日报》9月21日讯（记者 王楚凡）今日（9月21日），AI基础设施软件企业星环科技在香港交易所主板上市，以每股49港元全球发售1401.08万股H股，实现“A+H”两地上市，其成为中国内地首家依据港交所18C规则赴港上市的A股公司。
上市首日，星环科技H股开盘报49港元，短暂冲高至49.50港元后持续走弱，尾盘加速下行，最终收报44.50港元，跌幅9.18%，成交额2.355亿港元；同日A股（688031.SH）微涨0.09%，A/H走势分化。星环科技上市首日即被纳入港股通标的。
18C规则降低门槛 三年累亏8.78亿元仍达标
《科创板日报》记者注意到，星环科技2023年至2025年累计亏损约8.78亿元，不满足港交所主板“盈利测试”；2025年营收约4.47亿元（约4.9亿港元），也未达到“市值、收益测试”和“市值、收益、现金流量测试”的5亿港元收入门槛。
其上市依据为港交所2023年推出的18C章特专科技规则，面向人工智能、先进材料、新能源等领域，收入门槛降至2.5亿港元，市值要求40亿港元，研发开支占总营运开支不低于15%。星环科技2025年研发投入2.04亿元，占营收55.98%，远超底线，市值与收入亦满足要求。
该公司成立于2013年，创始人孙元浩曾任英特尔数据中心软件部亚太区CTO。围绕数据全生命周期，星环科技打造了大数据平台TDH与TDC、分布式关系型数据库ArgoDB与KunDB、数据开发与治理工具TDS、大模型及机器学习运营平台LLMOps与MLOps等产品矩阵，2026年7月发布GPU原生认知数据库云服务，性能据披露达双CPU方案的20倍。
截至2026年3月，其产品及解决方案已在金融、政府、能源、医疗、交通、制造等十余个行业落地，服务客户超1800家，其中105家为财富中国500强企业，现有客户复购收入平均占总收入逾70%。
根据弗若斯特沙利文数据，按2025年收入计，星环科技是中国第五大AI基础设施软件提供商，市场份额2.7%，亦为其中最大的独立服务供应商。
财报显示，2026年上半年，星环科技收入同比增长13.83%至1.74亿元，归母净亏损1.13亿元，同比收窄21.06%；软件产品授权及配套服务收入同比增长46.82%，标准化产品交付占比提升。综合毛利率由2024年的48.21%回升至2025年的52.79%，2026年上半年为47.4%。
腾讯为重要股东 基石投资者含浪潮信息与洛阳国资
全球发售前，腾讯旗下林芝利创持有星环科技约640.34万股A股，持股比例5.29%，发行后预计稀释至4.74%；产业投资基金发行前持股5.58%，发行后预计持股5.00%。
本次发行引入两名基石投资者。
其中，浪潮信息全资子公司Electronic Channel Limited认购3500万港元，洛阳科创集团（最终实益拥有人为洛阳市国资委）认购495万美元，两者合计认购约150.65万股，占全球发售股份约10.75%。
星环科技本次募集资金净额约7亿港元，其中约30%用于产品研发创新，20%用于升级产品及解决方案堆栈，15%用于强化海内外销售渠道和团队建设，5%用于提升商业化能力及品牌影响力，20%用于战略投资，10%作为营运资金。
星环科技此次以18C规则赴港上市，为上海未盈利硬科技企业对接国际资本市场提供了可参照的样本。
（科创板日报记者 王楚凡）
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