四川
9月18日晚间，铝电解电容器龙头艾华集团（603989.SH）披露2026年度向特定对象发行A股股票预案，计划募资不超过18.80亿元，投向高端电容产能扩建以及补充流动资金两大方向。
这是艾华集团自2018年可转债融资之后，时隔八年再度启动股权再融资，上一轮6.77亿元可转债募资已经全部使用完毕，募集资金专户完成注销。
从资金投向看，本次募资几乎全部围绕高端电容展开：面向风光储新能源、AI算力与数据中心、高压新能源汽车车载等下游场景扩建产能。在公司业务从传统消费电子市场向新兴高附加值领域迁移的背景下，这笔融资的落地节奏和投产进度，成为市场关注的焦点。
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拟15亿元扩产高端电容
根据定增预案，艾华集团本次拟向不超过35名特定对象发行股份，发行数量不超过本次发行前总股本的30%，即1.20亿股，定价基准日为发行期首日，募资总额不超过18.80亿元。
（拟募投项目，图源：公司公告）
其中，15.00亿元投入艾华集团一体化高端电容产能扩建项目。项目将重点聚焦风光储等新能源、AI算力基础设施、高压新能源汽车车载等高端应用场景，布局塑壳/铝壳薄膜电容器、牛角式铝电解电容器、大尺寸引线式高压铝电解电容器、固液混合式铝电解电容器等电容器的产能扩建。
另外3.80亿元用于补充流动资金，满足业务扩张带来的资金需求，优化资本结构、降低财务费用。
高端电容需求端的支撑正在增强。据中国电子元件行业协会信息中心数据，2024年全球铝电解电容器市场规模约614.2亿元，预计2029年达773.4亿元，2024-2029年五年平均增长率约4.7%；同期全球薄膜电容器市场规模预计从288.5亿元增至483.6亿元，年均增速约10.9%，是电容器中增长最快的品类之一。
下游方面，据中国汽车工业协会数据，2025年我国新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29.0%和28.2%，新能源新车销量占汽车新车总销量的比重达47.9%；据IDC预测，2025年全球AI基础设施支出规模达3340亿美元，2024-2029年年均增速保持在30%以上。
从政策端看，国家及地方产业政策也持续引导，电容器产业正迎来战略发展机遇。
竞争格局方面，全球铝电解电容器制造商主要集中在中国、日本及中国台湾，其中中国本土企业约占全球42%的市场份额，但我国电容器行业在高端产品领域仍存在较大的进口替代空间。
广阔的市场增量空间与迫切的国产替代需求，为公司电容器业务提供了持续增长的市场机遇，赛道长期成长确定性强。
02
加码第二增长曲线
艾华集团成立于1985年，是一家以设计、开发、制造及销售铝电解电容器、薄膜电容器为主，集电极箔、金属化膜与设备制造于一体的科技型企业集团，其产品被广泛应用于工业控制、光伏、车载、智能机器人、5G通讯、数据处理中心、电源、照明等多维度应用市场。
回溯公司经营基本面，2022-2024年公司营收呈现波动上行态势，分别实现34.45亿元、33.79亿元、39.22亿元；同期净利润则连续下行，分别为4.46亿元、3.51亿元和1.94亿元。
（公司业绩情况）
近年来，公司正从传统消费电子市场向新能源、车载、AI算力与数据中心等新兴高附加值领域转型，并同步培育铝电解电容器技术升级与薄膜电容器新增长点。
2025年，公司完成对艾华新动力电容（苏州）100%股权的收购，正式把薄膜电容器打造成第二增长曲线。同年，公司经营也出现修复，2025年营收39.72亿元，同比增长1.26%；净利润2.65亿元，同比提升36.92%。进入2026年上半年，增长态势延续，实现营收22.70亿元，同比增长13.35%；净利润1.70亿元，同比增长17.21%。
不过，目前公司薄膜电容器等新业务仍处于市场导入与产能建设阶段，对当期利润贡献较小，公司盈利增长仍主要依托铝电解电容器业务的结构升级。而此次定增后，随着募投项目建成，公司高端电容器产品的产能占比将显著提升，推动公司产品结构向高附加值方向持续优化。
当然，赛道扩张的同时，行业也客观存在现实挑战。一方面，薄膜电容等新业务客户认证周期长，产能释放到利润兑现存在时间差；另一方面，下游新能源行业具备周期波动特征，若终端需求不及预期，新增产能面临消化难题。而行业竞争持续加剧，也对企业的研发迭代、成本管控、客户拓展能力提出更高要求。
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