141家国企医院，又要“再卖一次”

曾被国药集团寄予厚望的医疗平台，如今要被卖了。

9月18日，北京产权交易所披露，国药集团旗下两大平台拟合计打包转让国药集团医疗管理有限公司70%的股权。

待转让的国药医管，是承载国药集团医疗健康产业布局的重要平台，由国药医疗、国药基因、国药医工、国药后勤、国药健康五大板块组成。其中，国药医疗是办医主体，是国药集团承接央企医院转制的主要平台，里面装着国药集团当年接盘的大部分国企医院，如新乡市中心医院、国药东风总医院、国药同煤总医院、国药葛洲坝中心医院等三甲医院。

2025年及2026年上半年，国药医管的营收分别为31.12亿元、14.49亿元，整体处于微亏状态，目前的正式转让底价尚未披露。

一旦股权转让成形，这些已经顺利完成转制的国企医院不免面临“再卖一次”的命运。

近期，这些已经转制的国企医院频频登上话题榜，此前华润医疗也退出了IOT模式的医院管理。过去华润、国药等央企是承接国企医院的主力军，这几年经营运作下来，才发现医院其实不香了？

曾是央企抢着要的香饽饽

国企医院转制是前几年的热门话题。一些地方国企在历史发展中逐渐退出舞台，但医院带有公益属性，没有完全随着国企而退出。这个历史包袱必然是要解决的。

2017年8月, 国资委、中央编办、人社部、原卫计委等六部委印发《关于国有企业办教育医疗机构深化改革的指导意见》，要求完成国企办教育、医疗机构的集中管理、改制或移交。到2018年7月，国资委再发文，明确由国药集团、华润集团、中国诚通、中国通用、中国国投、中国国新6家中央企业参与国有企业办医疗机构的资源整合。

其实在国家发文之前，国药集团就想到了收购或自建医院，背后的逻辑其实并不复杂：国药是医药流通巨头，医院是药品和器械的终端，办医院等于直接把销路攥在自己手里，实现资源协同。

当时看来，这应该还是一笔颇具想象空间的生意。2014年，时任国药控股执行董事、总裁李智明在接受采访时就表示，医疗领域的工作将确定成为未来几年内国药几个主攻方向之一。第二年，国药集团就设立了国药医疗，把这块业务提升到了战略层面。

在政策的加持下，国药集团收购控股医院的步伐加快了。2016年底，东风公司在湖北十堰市的十余家各级医疗机构无偿划转至国药集团。当时看来这是一笔双赢的合作，对于地方来说，清理掉了非主业、重投入的包袱；对于国药医疗，则能够以低成本快速做大医疗版图。这也是当时国企医院改革的大方向。

2017年国家明确发文，国药医疗赶上了国企医院改革的列车。

各地都有国企医院要退出，真正能转为卫生系统管理公立医院的比例很少。转入央企国药集团手中，医护人员身份转化难度要远低于转给其他社会资本，因此国药集团成了国企医院改制中的主力军。而且国药的家底雄厚，仅2019年上半年，就有湖北的葛洲坝中心医院及汉江医院，重庆西南铝医院、重庆望江医院、河南平顶山市第五人民医院、中州铝厂职工医院等多家医院加入国药医疗或划转移交至国药东风。

医院越接越多，国药医疗的办医版图也越铺越大。到2023年前后公开资料称已覆盖12个省区，如河南、湖北、山西、辽宁、内蒙古等，旗下医疗机构数量已达140余家，其中三级和三甲医院合计9家，二级医院30余家。

持有这些医院的平台公司，就是前面提到的国药医疗，隶属于拟被转让股权的国药医管。

如今被集体抛售

医院是越接越多，但国药医疗的生意却并没有想象中的那么好。

结合既往公开资料和本次北交所披露的数字，可以看到国药医管的收入在近年大为缩水，2025年的总营收仅31亿元，2026年上半年总营收约14.5亿元，且处于亏损状态。而公开资料显示，2023年国药医疗收入超80亿元，要知道，国药医疗还只是国药医管的五大板块之一。

到2025年末，国药医管的公司资产25.99亿元，负债22.09亿元，资产负债率约85.0%，财务杠杆已经相当高，还挣不到钱。

营收缩水、整体亏损的事实表明：接管100多家国企医院并没有带来巨大的利润，也就很难给国药的流通业务带来太大增量。

当年包括国药集团在内的央企能够接盘，很大程度上是因为有政府背书、资金雄厚，还有供应链积累以及强大的生产能力。但这几年，支付端改革把“以药养医”的空间封死，医保监管收紧也让医院的运营越来越难。

尤其是当下，央企也有资金压力和财务考核。在2026年年中工作会议上，国药集团明确提出，要在优化布局和瘦身健体上攻坚突破，刚性完成压减治亏任务，加快“两非”“两资”出清和内部专业化整合，切实提升资产质量与运营效率。

国药医疗的医院业务，恐怕就属于“两资”里面的低效资产。

在这样的背景下，国药集团选择重新算账，抛售医院资产也就不意外。就在2025年11月，国药控股还挂牌转让了健嘉医疗投资管理有限公司45%股权，挂牌价格为6.3亿元。健嘉医疗旗下有多家医疗机构，基本都是康复医院。通过出售这些不赚钱的资产迅速回笼资金，国药在努力降低负债率。

不止国药，过去承接国企医院的另一个重要玩家华润医疗，也在逐步抛售医院资产。2025年，华润医疗表示将退出代管医院的IOT业务。

如今，曾经接盘国资医院的央企队伍中，只剩下通用医疗还在坚守，其他都在或多或少、或疾或徐地后撤。

撰稿丨方涛之

编辑丨江芸 贾亭

运营｜廿十三

插图｜视觉中国

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