合计出资11亿，陕西首富化身“白衣骑士”入主西安老牌国企！

就在昨晚（9月21日），西安旅游股份有限公司（证券简称：*ST西旅）发布公告称：与西安三元玖和企业管理合伙企业（有限合伙）签署（预）重整投资协议，并包含七家协同投资人。

二者分别以3.55和3.9元/股的价格合计出资约11.01亿元，受让2.96亿股。若重整成功，西安三元玖和企业管理合伙企业（有限合伙）将成为控股股东，其实控人为2025年胡润百富榜陕西首富严建亚（与配偶范代娣以457亿元财富登顶）。

而这家多年持续亏损的西安老牌文旅国企，能否在迎来“白衣骑士”后，脱离退市的漩涡呢？

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老牌国企常年亏损 启动预重整

西旅前身系1993年11月8日经西安市经济体制改革委员会批准设立的股份有限公司，1996年9月26日在深交所挂牌上市，股票名称“西安旅游”，控股股东西安旅游集团有限责任公司持股26.57%，公司主业覆盖酒店、旅行社、物业租赁及房地产开发。

早期，西旅曾被称为“西北旅游第一股”，起步早，得益于西安旅游的业务结构，作为“旅行社+酒店”的传统业态结构，在早期旅游环境中受交通、宣传等硬性条件的约束，西旅手握众多旅游路线，招揽大量客源，通过“旅行社+酒店”牢牢占据旅游产业的前半段。

但时代的进步，高铁、飞机的普及，高速道路的增加，国内汽车市场的爆发，以及居民收入水平的增加，网络环境的便利，游客自驾行、自由行的占比大大增加。

当游客不跟着旅行团的路线走，同时又通过网络比价自己选择酒店时，对西旅来说，即便是在2018年西安开启“网红城市”叙事宣传时，也未能接住流量回归过往辉煌。

翻看历年年报，西旅在2013年至2019年期间，公司营收在7亿—9亿元小幅波动，但扣非净利润年年为负，主业从未真正赚过钱。疫情期间亏损加深，2020年—2022年累计扣非净利润亏损超3.8亿元。

疫情后亏损仍在扩大，2023年—2025年扣非净利润分别为-1.48亿元、-2.6亿元；最近一个会计年度经审计期末净资产为负值。

2026年4月24日，股票简称由“西安旅游”变更为“*ST西旅”，日涨跌幅限制收窄至5%。如果2026年度期末归母净资产仍为负值，西旅将被强制退市。

身处火热的区域文旅市场，自身业务结构传统的西旅却始终无法将行业增长转化为自身盈利。

不同于手握大唐不夜城管理权的曲江文旅、坐拥华清宫《长恨歌》实景演艺的陕西旅游，西安老牌国企西旅的知名度和资产都颇为薄弱，这也导致在整体旅游环境遭遇波动之时，其抗压能力远远不如行业内龙头企业。

9月初，西旅发布公告称收到债权人的通知，以177.30万元债权未获清偿为由，向西安中院申请对公司进行预重整及重整。8月31日，西安中院决定对公司启动预重整程序。与此同时，公司公开招募重整投资人，并明确要求产业投资人参与。

对于一家营收规模仍在2亿元左右的上市公司而言，177万元并不是一笔特别大的债务，但这笔债务背后，是*ST西旅（000610）持续多年的亏损、现金流压力和资不抵债。截至2026年6月末，公司流动负债达10.82亿元，资产负债率已经升至109.10%，归属于母公司股东的权益为负。

当然，从此次公告来看，或许突然申请预重整是西安这家老牌文旅国企在资本市场的一次自救尝试。

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陕西首富入局

能否解决退市危机

西旅当前最大的风险是退市危机，但核心问题是主业经营薄弱，这也要求着投资人不能是普通的资金输入者，需要有着能够向上市公司导入运营能力、客源及产业资源，帮助改善原有业务的能力。

显然，去年与配偶范代娣共同登顶陕西首富的严建亚有着这样的实力。

就严建亚的产业版图来看，他与配偶范代娣共同控制着三角防务和巨子生物两家上市公司，并于2026年受让三人行8%的股份。其本人担任三角防务董事长、巨子生物董事局主席。

自西北大学的实验室起步，从生物科技领域的巨子生物，到航空航天领域的三角防务，再到营销服务领域的三人行，再到资本版图稳步扩张，严建亚夫妇的财富密码，说到底就是把技术做成实业，再把实业做成资本，步步为营，最终撑起了横跨消费、军工、资本的商业帝国。

这也向大众提出一个疑问，并没有文旅经验的陕西首富入主西旅，是想借此进军文旅行业，还是将为西旅带来彻底的结构重塑，又或者是为了这一优质的上市资源。

毕竟，此次领投的三元玖运，是一家主要投资于航空航天、新材料、先进制造等领域内具有成长潜力和自主创新能力企业的专业型投资机构。

其长期关注科技创新领域，重点围绕航空航天、新材料、先进制造等细分优势赛道，在严建亚带领下已参与10多家基金设立，对外投资40个项目左右。

而西旅则与科技创新领域并无太多关联，在近年陷入亏损之后，反而常常陷入被“借壳上市”的各类流言之中。

两者意外的结合下，也不由得令人产生猜想，是不是地方政府通过牵线搭桥促成了此次合作？

毕竟在招募公告有要求：在本次重整完成后，甲方的工商注册地址将仍设在西安市，不得发生迁移；将优先遴选产业方向契合《陕西省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》的产业类投资方。

除了文化旅游之外，陕西“十五五规划”万亿级产业集群还包括现代能源、先进制造、战略性新兴产业、现代服务业等。

另一方面，2025年11月，在陕西省委金融办等联合制定的《关于深化资本市场改革助力陕西高质量发展的若干措施》中已明确提出：“重点推动主业不突出、经营效益差的国有控股上市公司实施重大资产重组，淘汰落后产能，实现转型升级。”在具体方式中已包括“综合运用兼并重组、司法重整等手段化解风险”。

种种迹象，预示着此次西旅重整背后，还将带来更大的变化。

对此，我们将持续关注。

编辑：解革

审核：Lyna

监制：号称嬉皮

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