从“囤卡分租”到百亿合同，A股上市公司上演跨界算力淘金热

2026年，A股市场跨界算力的风愈演愈烈，一场跨行业的产业迁徙正在上演。从玩具制造、环卫运维、影视传媒，到新材料、传统加工、新能源运维，大量原本与AI、算力、数据中心毫无关联的上市公司，密集公告布局算力业务。

粗略统计，年内披露算力投资、算力租赁、智算中心建设、大额算力框架订单的A股公司数量已突破70家，覆盖近二十个细分行业。

银莕财经注意到，不同于往年互联网、科技企业的常态化算力投入，本轮最大特征是传统实体企业集体跨界、重资产入局、长单锁定收益。大量上市公司通过大额资本开支采购GPU集群、租赁机房、搭建智算平台、签署3-5年期算力服务合同，快速切入AI算力租赁赛道，成为今年资本市场最具共性的产业现象之一。

然而，有人凭借先发优势与百亿级订单实现业绩狂飙、市值翻倍；也有人因供应链断裂、资金断粮或跨界水土不服，最终陷入交付违约、项目烂尾的泥潭。

实际上，算力租赁正从早期的概念炒作演变为资金、硬件资源与运维能力的多维较量。面对英伟达认证失效、国产替代加速以及大客户自建智算中心等多重变量，这场重资产、高门槛的算力淘金战，正加速迎来关键拐点。

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多家上市公司密集跨界落子

纵观本轮算力跨界热潮，并非个别企业的题材炒作，而是具备高度一致性的产业行为。传统行业上市公司普遍呈现相同特征：原有主业增长进入平稳周期、行业天花板逐步显现，企业寻求第二增长曲线，而算力租赁、智算运维成为年内最集中的转型方向。

而从落地形式来看，这些跨界公司算力布局主要分为四类：大额长期算力服务框架签约、自有资金+融资建设智算中心、并购成熟IDC算力运营标的、合资共建算力产业平台。

以今年跨界热潮中关注度较高的标的高乐股份（002348.SZ）为例，今年6月、8月，公司连续披露两笔超大额算力服务协议，累计合同规模接近67.52亿元，服务周期均为五年。公司通过子公司采购GPU服务器、组建算力集群，向合作方提供稳定算力租赁与技术服务。从业务结构来看，公司原有主业为玩具、教育产品，玩具收入占九成，且公司自2019年便开始连年亏损。

环卫运维龙头侨银股份（002973.SZ）则在9月公告拟投入2.65亿元资金布局算力基础设施，采购算力服务器集群并开展对外算力租赁业务，锁定多年期服务费收益。作为城市综合服务企业，公司日常经营以市政保洁、绿化养护、环卫运维为主，资产结构、人才体系、客户资源均与科技算力赛道完全不沾边。其入局算力代表了大量低估值、稳现金流传统服务企业的共同选择：切入高景气科技赛道，尝试突破主业增长瓶颈。

除新建、新投模式外，部分上市公司选择并购方式快速落地算力业务。2025年9月，主营铝箔的东阳光（600673.SH）公告称，拟35亿元与控股股东（40亿元）共同增资东数一号，后者拟通过全资孙公司东数三号以280亿元对价收购国内算力规模第二的秦淮数据中国100%股权。2026年5月和6月，东阳光再签两笔合计最高310亿元的算力服务框架合同，快速完成跨界转型。

在设立合资公司方面，部分公司选择与外部伙伴共同出资成立新主体。比如，2026年6月首都在线（300846.SZ）出资3000万元，持股30%成立合资公司，剑指GPU卡的购买与租赁。

另外，IDC（Internet Data Center互联网数据中心）托管成为重头戏，部分公司自身不购买算力设备，只为其提供电力供应、散热设备、机柜等完整配套设施及运维。据了解，科华数据（002335.SZ）依托十大数据中心及3.5万机柜提供托管服务；杭钢股份（600126.SH）凭借土地、能耗优势在长三角新建IDC设施；湖北广电（000665.SZ）拟25亿元建设光谷智算中心，大方向上亦是IDC基础设施；东方国信（300166.SZ）投资48亿元在内蒙古建立智算中心，聚焦托管服务。

综合梳理来看，这些共性事实在本轮跨界潮中相当明显。其一，入局主体以传统行业上市公司为主，科技底蕴普遍薄弱，转型诉求强；其二，业务模式高度统一，均以算力租赁、集群运维为主，技术门槛低、可快速复制；其三，项目普遍采用五年期长单模式，提前锁定收益、平滑短期波动；其四，项目资本开支规模大，以自有资金、银行融资、融资租赁为主。

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跨界命不同

但算力跨界并不都是一帆风顺，就如非洲角马大迁徙，总有角马能顺利完成迁徙，吃上鲜嫩的水草，也有角马在迁徙途中被狮子捕食，倒在路上。

据Choice数据，2023年至2025年，处于头部的润泽科技（300443.SZ）AIDC（智算中心）业务收入从11.99亿元翻倍至25.11亿元；同期，利通电子（603629.SH）算力收入从0.12亿元飙升至12亿元。位于二三线的鸿博股份（002229.SZ）2025年算力收入6.14亿元，占营收比重达60.58%，取代传统印刷成为第一大营收来源。恒润股份（603985.SH）2025年算力板块贡献16.68亿元，占营收比重达42.11%，实现扭亏。

不过，高调开场、惨淡收场的案例也比比皆是。2024年8月，奥雅股份（300949.SZ）原定采购128台内嵌英伟达GPU芯片的高性能运算服务器及配套软硬件，交付8台后便不再采购。海南华铁（603300.SH)2025年3月签署36.9亿元算力框架协议，并未履约，仅半年即终止；2026年年初农尚环境（300536.SZ）的广州智慧创新谷算力基础设施项目因资金“断粮”停工，4月子公司与北京安联通科技有限公司签署的《AI算力技术服务协议》又因“技术迭代升级”不再履行剩余算力服务交付义务，原合同恰好执行了一半，未执行部分的收入规模约2.46亿元。

值得注意的是，投资者需要厘清“框架协议”与“生效订单”的区别。2026年，多数大额算力合同为战略合作框架，仅约定合作规模与合作周期，不代表即时收入确认，从设备采购、上架组网、调试验收、分期结算，完整落地周期普遍在半年以上，业绩兑现存在明显滞后性。

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高歌猛进背后的多重考验

需求与供给不会无缘无故地发生变化，就如此次跨界算力热潮，是建立在国内AI算力需求持续扩容的产业基础之上。

据国际数据公司（IDC）与浪潮信息在AICC 2026人工智能计算大会上联合发布的《2026年中国人工智能计算力发展评估报告》数据显示，2026年中国智能算力规模预计全年达到2576.5EFLOPS，同比大幅增长87.9%；对应AI算力市场规模预计达515亿美元，同比增长37%，行业增速维持高位。更有机构预判，2030年国内AI算力市场规模有望攀升至1501亿美元。

阶段性落地数据更能体现产业扩容节奏。据2026年中国算力大会发布的《2026综合算力全景分析》，截至2026年6月末，全国在用智能算力规模已达2185EFLOPS（FP16），全国在用标准机架数量1556万架，存力规模突破2000EB，算力基础设施规模化布局基本完成。

从算力布局格局来看，国家数据局数据显示，八大国家算力枢纽节点的智算规模占全国总量比重持续稳定在80%以上，东数西算工程持续落地，西部区域低成本绿电、充裕机房资源，为大规模智算中心新建、扩建提供了核心支撑，也是大量上市公司扎堆布局西部算力项目的核心产业逻辑。

此外，全球产业链的AI硬件迭代也在持续拉动算力刚需增长。据TrendForce集邦咨询公开预测，2026年全球AI服务器出货量同比增速接近31%，持续保持高增长态势。随着大模型迭代升级、多模态应用普及、AI智能体落地、各行业数字化改造提速，推理算力需求增速已逐步超越训练算力，成为算力租赁市场新的核心增长极，持续拓宽行业市场空间。

市场行业景气，但蜂拥入局仍需注意风险，监管层对算力跨界的披露就趋严。粗略统计来看，2026年1-9月，上交所、深交所针对上市公司算力跨界、大额算力订单事项累计下发问询函、关注函超42份，问询重点集中在客户真实性、合同条款细节、收入确认规则、资金来源合理性、项目盈利测算依据、跨界经营合理性等维度。

聚焦至行业竞争格局层面，随着算力租赁赛道从“需求紧缺”稳步转向“供给扩容”，行业竞争加剧、租赁单价波动、行业毛利收缩将成为大概率事件。仍以润泽科技为例，其上半年营收37.46亿元，虽同比增长50.05%，但其IDC、AIDC业务毛利率均持续下降，其中IDC毛利率已从2023年高位的54.46%下滑至2026H1的45.73%；AIDC毛利率从2024年的51.75%下滑至2026H1的47.33%。

同时，算力行业本身的重资产、高迭代、高折旧特征，决定了跨界企业的经营难度远超传统主业。据悉，主流AI服务器硬件迭代周期仅18-24个月，设备年折旧率普遍高达15%-20%，远高于传统制造业设备折旧水平。

此外，算力集群需要持续运维、能耗管控、算法优化，对于缺乏科技运营经验的传统企业而言，后期运营管理、成本控制、客户留存均存在较大挑战。这意味着，具备绿电资源、区位优势、稳定大客户、成熟运维团队的企业，更易实现稳定盈利；纯资金投入、无产业协同、无运营能力的跨界项目，未来盈利不确定性则更高。

整体而言，2026年A股集体跨界算力，是产业趋势、企业转型诉求、资本市场偏好多重因素叠加的结果。热潮之下，既有真实的产业升级逻辑，也存在阶段性的资本试错与题材博弈。最终，大概率也只有部分企业能成功培育出第二增长曲线，部分则面临项目不及预期、盈利承压、转型停滞的局面。