四川
让各个省区把固投的发动机，从塔吊换成机柜，说易行难，北京和上海开了个好头。
过去看固投，数的是修了多少公里的路、盖了多少平方米的楼；如今看固投，算的是建了多少个万卡集群、采购了多少AI服务器、训练了多少参数的模型，北京和上海就是这个新趋势的代表。
在各省固投缩减的大背景下，只有北京、上海的固投保持了正增长，其中的结构变化更是凸显了极高的含金量。
“一片绿”中，仅北京、上海和宁夏正增长
2026年1-8月的各省固投，一眼看上去几乎是“一片绿”。
东部、中部、西部地区的下滑幅度都超过了8%。排名前四的经济大省，广东、江苏、山东下降都超过了10%，浙江是-9.6%。
产业大省里的河南、四川、河北、湖北、重庆等下降幅度略低，在5%以下，其他省区几乎全员下滑超过双位数。
和北京的5.4%、上海的4.8%一样保持了固投正增长的，只有宁夏的6.2%。
倒不是强者恒强的马太效应在起作用，京沪的投资账本已经换了计数法，芯片、机柜的数量和大模型的token消耗成了最扎实的指标数据。
宁夏固投的支撑点是中卫，这个曾经的沙漠小城固投飙升，靠着气候冷、电价低和土地便宜，把自己变成了训练大模型的机房，实现了资源禀赋的重新定价。
北京的5.4%，是AI真金白银砸出来的
北京的固投还在提速，拉动它的是重要一环是设备购置投资，同比增长了31.3%。
同时期，全国都在推动“大规模设备更新”，但多数省份还未有大动作，北京的众多企业已经把钱投了进去。
大笔的资金撒在了一条完整的产业链上：购买算力设备，建设数据中心，扩招模型团队，孵化应用企业。
最直观的成果就是，上半年北京智能算力上半年新增2.2万P，总规模达8.2万P，全市259款大模型通过备案，数量持续位居全国第一。
同时期的北京房地产开发投资是-12.2%，也就是说，北京的正增长，没有地产托底，反倒是AI和高端制造方面的投资，补上了地产方面的窟窿。
当全国绝大多数省区还在为地产投资的双位数下跌发愁时，北京的投资主引擎已经焕新出发。
上海的4.8%，步步退守仍实现正增长
上海今年以来的固投曲线是往下走的，上半年是6.8%，1-7月是5.5%，1-8月掉到了4.8%，增速每个月都在收窄。
撑住上海固投的，是第二产业投资同比增长19.9%，信息传输、软件和信息技术服务业投资同比增长67.3%，城市基础设施投资同比增长25.9%。
按经济类型看，国有经济投资同比增长9%，外商经济投资同比增长28.9%，但个体私营经济投资同比下滑了8.9%。
也就是说，上海的固投正增长，是靠国资、外资和大工业项目撑起来的，民营和自筹资金在稍稍后撤。
这和北京有些不大一样，北京是互联网科技企业积极买设备、建机房，上海更多是确定性的重大项目在落地。
两边都有很强的韧性，但来源不一样。
旧引擎在更换，新引擎还有待更多启动
各省的固投分项其实趋同，房地产开发投资在往下走，这台旧发动机有待更换新动力，此前围着它转的土建、建材、家居投资需要找到新路径。
新引擎则在路上，“设备购置投资”这个分项在经济大省、产业大省都在上涨，各地仍在花钱，但方向有了显著变化。问题在于，这条新投资链，对产业浓度、人才密度、资本活跃度都有更高的要求，目前只有少数地方接得住。
以往的固投，拉动的是钢筋水泥和蓝领就业，现在的固投，拉动的是芯片、电力和算法工程师，撬动的产业、就业和税基，不是一个量级。
作为中国唯二的超级都市，北京、上海又一次跑在了前面，它们把“新质生产力”这几个字，真真切切地变成了地方财报里的资本开支，正在完成静悄悄的产业换轨。
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