海思科，跳出恒瑞模式！

我国创新药企中，海思科，素有“小恒瑞”之称。

因为两者发展轨迹有些相似，同样都是仿制药起家，并靠麻醉敲开创新药大门，沿着仿转创的路径逐步扩张。

但这恰是容易让人误解的地方。

实际上，海思科有着自己独特的道路，尤其是在麻醉领域。

恒瑞医药：

麻醉用药全品类布局

恒瑞医药的麻醉业务，是典型的平台化布局，囊括了全身麻醉（进一步细分为吸入麻醉、静脉镇静）、局部麻醉、肌松药、术后镇痛这四大主要领域，产品兼顾仿制药、改良型新药、1类创新药。

全麻方面，吸入端，恒瑞医药有七氟烷，长期占据国内吸入麻醉市场大头；静脉端，有创新品种瑞马唑仑，此药依托成熟靶点机制做了盐型优化，用于各类内镜、短小手术镇静。

局麻领域，布比卡因脂质体是国内首个超长效局麻缓释制剂，作为全球首仿，2024年在美拿到仿制药批件。

同时公司配套丙泊酚仿制药、罗哌卡因、肌松药等一众品种，满足手术室全流程用药需求。

简单讲，恒瑞医药在麻醉领域的优势在于临床打包推广，医生可一站式选择全套手术用药；

短板在于创新药瑞马唑仑并非全部原研，而是做了优化并在国内按照1类新药申报上市，公司没有实现药物底层分子结构革新。

海思科：

深耕静脉麻醉与术后镇痛

海思科在麻醉药物上则走的是深度挖掘路线，资源高度集中在静脉麻醉与术后镇痛两大细分方向，不铺全品类。

在2020年12月，公司上市了静脉麻醉药物环泊酚。这款药物，相比此前主流药物丙泊酚，不仅药效更强，而且具备呼吸抑制、低血压发生率更低，麻醉过程更平稳安全的优势。

基于此，上市后的第一个年头，环泊酚就顺利纳入国家医保，后续在2023年、2025年的医保谈判中续约。

甚至更有意思的一点，环泊酚已经被纳入两部《麻醉学》教材，并且药物分子式作为考题出现在2026年的高考化学试卷中。

长远一点说这就为环泊酚的日后推广打下更为坚实的基础，毕竟如今主攻麻醉的医学生后续都要走上岗位，这就好比消费品提前占据了用户心智。而且麻醉产品一旦突破，产品生命周期往往极长，比如丙泊酚就一度垄断全球静脉全麻市场30多年。

从具体营收来看，2022年-2025年，环泊酚在我国主要市场的销售额增长迅速，从4.35亿增长至17.63亿，已经是约20亿的大单品。市场地位上，2025年此药以超22%的份额稳居国内静脉麻醉市场第一。

目前，海思科仍在继续环泊酚的推进。

一来拓展适应症。

此前，公司的环泊酚在国内已获得“非气管插管手术/操作中的镇静和麻醉”、“全身麻醉诱导和维持”、“重症监护期间的镇静”三项针对成人的适应症。

2025年9月，该药品儿童/青少年适应症获批，适用人群进一步扩大。

二来继续开拓市场。

2026年4月，海思科管理层曾表示将继续扩大环泊酚的医院覆盖率，尤其是从头部医院向下级医院渗透，具体发力方向为舒适化诊疗及ICU科室重症。

并且，2026年5月此药成功在美获批上市，成为中国首个走向国际的静脉麻醉原研创新药。这么一来，环泊酚的市场将不再仅局限于国内。

公司在麻醉领域的第二款重磅产品是安瑞克芬，2025年5月上市，获批适应症为“治疗腹部手术后的轻、中度疼痛”。

安瑞克芬为全球首个获批镇痛适应症的外周高选择性κ受体激动剂，最大特点是不纳入麻精管制，无传统阿片类药物的成瘾性。

目前此药“用于治疗术后疼痛”的上市申请在2026年5月已经被受理，成功获批后，适用范围将不再仅局限于腹部手术后镇痛。

按照海思科自身规划，在2024年5月其还做出了一款用于治疗神经病理性疼痛的创新药——苯磺酸克利加巴林胶囊。

至此，公司凭借这三款创新药就形成了“术中麻醉→术后镇痛→慢性疼痛”的全场景覆盖，从围术期到慢病管理实现无缝衔接。

仿转创要做适合的选择

对比来看，恒瑞医药追求“全手术室覆盖”，产品组合丰富，抗单品风险能力更强。

而海思科主攻那些在麻醉领域未被满足的临床痛点，两个核心品种环泊酚与安瑞克芬都是新机制药物，分子创新高度更高。

目前公司业绩高依赖麻醉产品放量，据统计2025年其约44亿的营收中有40%为环泊酚贡献。

实际上，麻醉之外，恒瑞医药的整体业务布局也相当多元，肿瘤、代谢、免疫和呼吸系统疾病等都是有着较大体量的营收。各业务齐头并进之下，目前恒瑞医药主要就是逐步收缩仿制药，扩大创新药。

海思科的其他领域创新药则是尚未起量，并且在研的一些自免、呼吸系统管线也大多处于临床前期。

放在国内药企仿转创的大浪潮中，两家企业的对照提供启示。

创新药突围，不是所有药企都可以像恒瑞医药一般，依托强大的商业化底盘去平台化发展。在实力不够的情况下，选择适合自己的路，聚焦某一领域做出成绩也可以。

正如海思科副总经理吴楠在一场采访中曾谈到的，“我们不会盲目追逐热门赛道，而是在我们真正理解的领域里深耕细作。在喧闹的世界里，做安静的事。创新药研发需要坚持，也需要信念。”