直击业绩会｜*ST发展“交底”：营收、净资产未达保壳要求，管理层称暂无更换投资人计划

“加快现有存量资产处置一直是公司工作的重点。”9月23日下午，*ST发展（SZ000838，股价2.39元，市值26.30亿元）董事长贾森在半年度业绩说明会上表示，公司营收和净资产情况尚未达到保壳的相关要求，“目前相关各方都在努力，为推进公司发展和可持续经营作出最大努力”。

此外，总裁鲜先念、董事会秘书兼财务总监熊欢伟也就当前公司重整进展、投资人履约等市场焦点问题与投资者进行了在线交流。

就在业绩会前，公司还披露了控股股东股份将被司法拍卖、与重整投资人签署补充协议等多份公告，在退市风险警示之下，“保壳”与“重整”成为市场审视这家渝系老牌房企的两条主线。

“公司没有更换投资人的计划”

重整依然是投资者关注的焦点。

今年8月7日，*ST发展与天津景行新能企业管理咨询有限公司（以下简称天津景行）、共青城景行新能产业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称共青城景行）共同签署《重整投资协议》，由此两家合作主体成为公司预重整的牵头投资人。此后一个月时间里，公司先后披露与外贸信托、山东省国际信托等多家财务投资人签署重整投资协议。

“公司与预重整投资人签署《重整投资协议》，是基于投资人为上市公司提供增量资金和资源，协助上市公司妥善化解经营危机及退市风险，最大限度保障债权人及各方合法权益，维持公司上市地位。”鲜先念表示，公司将积极配合法院、预重整辅助机构做好预重整相关工作。

按原协议约定，重整投资人应在协议签署后20个工作日内足额支付1亿元履约保证金，其中此前缴纳的4000万元方案保证金自动转化，尚需支付6000万元。而就在9月20日，*ST发展公告称，与预重整投资人天津景行、共青城景行签署了补充协议，将剩余6000万元履约保证金的支付节奏调整至2026年10月26日前一次性支付至约定的指定银行账户。

“重整保证金不存在延迟缴纳行为。”鲜先念表示，补充协议的签署是“双方协商一致的结果，是基于相关工作进程作出的调整”。

贾森进一步回应称，如投资人未按时足额支付剩余履约保证金，将按协议约定承担相应责任；公司与预重整投资人保持畅通的沟通渠道，并提醒其按协议履约，“截至目前，公司没有更换投资人的计划”。

《每日经济新闻》记者注意到，公司此次预重整牵头投资人天津景行、共青城景行，背后实际控制人为林平、孙明华夫妇。据天眼查，共青城景行由孙明华持股60%，林平持股39%，天津景行则由共青城景行100%控股；两家企业成立时间较短，暂未披露业务情况与财务数据。针对本次重整，两家企业出资来源为自有资金及自筹资金。

根据公司此前公告，天津景行和共青城景行承诺，将利用资金、资源、技术、管理等优势，在*ST发展重整完成后全面改善其经营基本面，并根据情况适时注入优质资产。

对于未来的整体经营思路，天津景行和共青城景行计划在获取*ST发展控制权后，按照“环保筑牢、地产重组、产业协同赋能”的战略路径推动上市公司主营业务与价值重塑。

保壳指标尚未达标

不过，值得注意的是，重整协议中设置了“维持公司上市地位安排”的明确要求。而公司2026年半年报显示，上半年*ST发展实现营业收入6414.34万元，同比下降64.28%；归母净利润亏损5020.47万元，上年同期亏损444.76万元，亏损同比扩大逾10倍；期末归母净资产为-2.50亿元，处于资不抵债状态。

根据最新的退市规则，要想保壳，*ST发展2026年度净资产须转正，扣除后的营业收入须不低于3亿元。但“根据半年报，公司的营收和净资产情况尚未达到保壳的相关要求。”贾森直言，后续公司会加大存量资产处置力度，力争寻求市场可能增量及其他第三方帮助，力争完成保壳工作。若2026年末无法达成上述条件，公司将触发退市指标。

就营收达标路径，贾森表示，公司主营业务为地产与环保，一方面加快现有地产存量资产处置，另一方面加大环保业务拓展，在合规前提下努力做大营业收入；同时，公司将根据自身情况及公司体外其他资产的现实情况作出收并购判断。

根据半年报，上半年公司环保板块收入约0.55亿元，同比增长38.06%，占营收比例升至85.83%，首次超过房地产业务成为第一大收入来源；房地产板块收入仅896.20万元，同比下滑93.57%。

而就在9月20日，*ST发展发布的一份公告显示，财信地产持有的3150万股公司股份将于10月8日在阿里资产拍卖平台进行公开司法拍卖，若拍卖成交并完成过户登记，财信地产持股比例将由36.25%降至33.39%。

此次拍卖源于控股股东破产清算程序的推进。截至目前，财信地产所持*ST发展36.25%股份已100%处于质押、冻结状态，财信地产事实上已丧失对所持股份的自由处分能力。随着破产清算的推进，其持股的司法处置或陆续展开，公司股权结构乃至控制权均存在变数。

在多份公告中，财信发展反复强调：财信地产、财信集团与公司系相互独立的不同主体，不存在非经营性资金占用、违规担保等情形，控股股东破产事项不会对公司日常生产经营产生重大影响。但股权层面的不确定性客观存在，控股股东之位最终花落谁家，仍是悬而未决的问题。

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