1年收入31亿元，除了商标，其他全是假的！百年巨头还露馅了

家电卖场的射灯下，一枚熟悉的蓝色盾牌依旧站在C位。导购张口就来的那句“荷兰百年老牌”，让不少中年顾客下意识地掏出了钱包。

只是这枚盾牌背后的家底，早就不是当年那家埃因霍温工厂里走出来的模样了。盒子里的电视机，出货地写着福建福清。

客厅角落的空调外机，标签上盖着安徽滁州的钢印。厨房水槽下那台净水器，一路溯源能追到广东顺德的产业带。

至于摆在浴室的电动牙刷和剃须刀，产地一栏往往就是深圳或者珠海。飞利浦总部这些年在中国市场做的事，只剩一件，就是把“PHILIPS”这五个字母租出去。

按照飞利浦2021年3月25日公告，15年品牌许可协议年度付款的折现后净现值约7亿欧元，并非每年4亿欧元。除了那块蓝底白字的盾牌是真的，别的环节，几乎都跟这家荷兰公司没什么直接关系了。

1920年前后，飞利浦的白炽灯泡就搭着远洋轮船进入了上海、天津的租界商行。那会儿的中国沿海刚刚拉起电线，路灯需要点亮，工厂需要照明，飞利浦的产品借着这股电气化的风头扎下了根。

1992年，飞利浦显示器登陆中国大陆市场，紧接着从1996年一路到2000年，稳稳霸占国内销量榜首。1997年国内彩电销量榜里，前十位几乎被日系品牌承包，飞利浦挤进了第六位，是那份榜单上少见的欧洲面孔。

同一时间段，飞利浦的电熨斗、吹风机、咖啡壶、电动剃须刀在百货公司的柜台里被摆成一整排。“让我们做得更好”那句广告词，从央视一套的黄金时段一路飘进了街边的小卖部。

然而2001年互联网泡沫崩塌，飞利浦当年财报里半导体板块的亏损写着足足10亿欧元。亚洲工厂开始批量出货以后，欧洲制造的成本和交付速度双双掉队。日韩企业蚕食了电视和音响这两块奶酪，中国本土的照明和小家电则从另一头包抄上来。

从2001年到2020年前后，飞利浦集团CEO换了整整五茬人，战略方向几乎每隔几年就要来一次“重新出发”。对着不停下滑的业绩曲线，公司高层做了一个之后二十年都在延续的决定，砍。

2004年，PC显示器业务整体打包卖给台湾冠捷科技。2006年，手机业务出手，紧接着半导体板块超过八成股权作价卖给KKR等私募基金，后者最终重组成了如今那家在汽车芯片领域执牛耳的恩智浦。

2010年，中国区电视业务的生产和销售环节交由冠捷承接。2016年，飞利浦照明在阿姆斯特丹泛欧交易所上市，2018年正式更名为Signify（昕诺飞）。

2021年3月25日，飞利浦把整个家用电器板块，涵盖咖啡机、挂烫机、吸尘器、母婴电器、厨房小家电等一整条产品线，以37亿欧元的对价整体转让给中国私募基金高瓴资本。同年9月1日，交易正式完成交割。

合同里那一条尤其耐人寻味，即高瓴同时获得为期十五年的“飞利浦”品牌使用权。这也就意味着，2036年之前，中国消费者买回家的挂着蓝色盾牌的空气炸锅或者搅拌棒

出厂线大概率就在宁波、慈溪或者珠海某处产业园。一个横跨照明、家电、半导体、消费电子四条腿的欧洲工业老牌，就这样把自己的骨肉一件一件拆开卖了出去。留在手里的，只有那枚商标本身。

从飞利浦身上剥出去的半导体这条根，后来长成了两棵极为繁茂的大树。一棵是几乎垄断EUV光刻机、市值一度冲上全球前三的ASML。另一棵是刚刚提到的恩智浦。

按照两家2024财年的公开财报，ASML营收约283亿欧元，恩智浦营收约126亿美元，合起来已经把飞利浦集团整体规模远远甩在了身后。

生产线不在自己手里了，靠什么维持营收？飞利浦给出的答案，非常直接，卖名字。这套玩法在国内并不陌生，早年南极人已经用“卖吊牌”这条路走通了一遍现金流，飞利浦如今走的路径大同小异。

具体做法是这样：把“PHILIPS”这块商标授权给不同细分领域的中国企业，由对方一手包办研发、生产、销售、售后，公司只按销售额或者固定金额收取品牌授权费。

到2025年为止，境内挂着“飞利浦”名号运营的合资或授权公司，粗略统计已经不下二十家。电视机和显示器的全球独家代理落在冠捷科技手里，除北美几个市场之外，其余版图基本都归它管。

空调业务由位于安徽滁州的恩博力电器承接，据这家公司官方披露的口径，2024年飞利浦空调品类的产值突破了17亿元人民币。

净水器和热水器则交给了上海水护盾健康科技有限公司，其官方网站上写得清清楚楚：拥有飞利浦在水健康领域的全球独家品牌授权，是飞利浦水健康业务的全球唯一运营主体。

厨房小家电和母婴品类，则跟随2021年那笔37亿欧元的交易，一起进入了高瓴资本旗下运作。这笔15年品牌许可协议，仍给集团留下了一项长期品牌授权收入。

不用开工厂，不用养研发团队，不用管供应链上下游，甚至连质检部门的编制都能省下大半。品牌授权这种模式本身并不是什么原罪。

迪士尼、耐克这些牌子也在用同样的方式赚钱，区别在于，人家对被授权方设定了一整套细到骨缝里的产品标准和抽检机制，达不到就立刻收回名字。

飞利浦这些年的做法，被业内不客气地评价为“甩手掌柜”。从设计参数到出厂检验，各家授权公司自己拿主意，母公司很少真正介入。

各家代工厂的用料标准和管控水平参差不齐，一部分挂着飞利浦标签的产品在国家市场监督管理总局的抽检公告和地方市场监管局的通报名单里频频亮相。

充电宝、空调、净水器、剃须刀这几个品类下，标注飞利浦品牌的产品近几年不合格记录并不算少。一个百年品牌的声誉，攒起来要花上几代人的功夫，稀释掉却只要一份份被点名的抽检报告。

从最新一期财报口径看，医疗健康业务如今贡献了整个集团九成以上的营业收入，与通用电气医疗、西门子医疗一同被业内称作全球高端医疗器械的“GPS”三强。

在国内不少三甲医院的高端影像设备采购清单里，飞利浦的CT机和核磁共振设备长年霸占前三名的采购金额。医疗器械这条赛道确实门槛高、毛利厚，但同样对研发投入的胃口极大，而且经不起产品出事。

然而从2021年6月14日起，飞利浦旗下呼吸机业务陷入了一场至今余波未平的召回风暴。

美国FDA披露的资料显示，飞利浦Respironics生产的DreamStation系列CPAP呼吸机所使用的PE-PUR聚氨酯降噪泡沫在高温高湿环境下会发生降解，可能释放出微颗粒和挥发性有机物，涉及型号和批次一路扩展。

到最后，全球范围内召回的设备数量约为1500万台。2024年4月9日，飞利浦与美国司法部、FDA正式签署同意令，被要求在完成整改和第三方验证之前，不得在美国境内销售新的CPAP和BiPAP呼吸机。

紧接着在2024年4月29日，飞利浦宣布就MDL 3014集体诉讼下的人身伤害索赔达成和解，同意支付10.75亿美元建立赔偿基金。这份主协议在2024年5月9日正式签署，由BrownGreer PLC担任理赔管理方。

在此之前的2023年9月，飞利浦已经就用户经济损失部分单独达成了4.79亿美元的和解。按照飞利浦2025年一季度业绩沟通材料所披露的信息，与呼吸机召回及相关诉讼绑定的累计赔付和拨备已经超过10亿欧元。

而在中国这块被公司公开报告反复点名为“未来增长引擎”的市场里，本土的医疗器械厂商正以肉眼可见的速度追上来。

迈瑞医疗2024年营收达到367.26亿元人民币，联影医疗的CT、MRI、PET-CT等高端影像产品线正在成批进入三甲医院的招标清单。

到这里再回头看那枚蓝色盾牌，就多了几分难堪。对于80后、90后来说，它曾经等同于“洋气”和“品质”。对于00后、10后来说，这块牌子和奶奶家那台老收音机差不多，认得，但陌生。

买回家的飞利浦剃须刀，从代工厂里出来。家里那台飞利浦电视，出货条码指向福清。书房用来吹风的电吹风，产地写着广东中山。

厨房水管下的飞利浦净水器，工厂在顺德。除了盖在外壳上的那块蓝色标志，没有一处环节还留着荷兰的痕迹。

15年品牌许可协议，换来的是集团财报上一份轻资产结构。代价则是品牌声誉在一次次抽检不合格通报和一场场跨国诉讼里被慢慢磨薄。