广东
今天，想从另一个角度来聊聊这几年楼市的变化。
这几年楼市的下行调整就是居民财富的大搬家、大迁移。所谓居民财富大迁移，主要指的是居民财富从房地产向股票基金保险等资产转移，这个迁移在美国已经发生过了，在中国发生似乎也是可能的，毕竟能够成为居民财富蓄水池的，除了房地产，也只有股票基金保险等构成的金融市场了。
实际上，关于居民财富迁移的话题已经聊了很多年了，但最近几年才算是出现了实际上的大迁移。
近期，高盛出了一份关于中国家庭资产负债表的研报，国内家庭总资产约730万亿元，历经六个季度回落终于止跌企稳。总量虽然已经稳住了，但是资产结构却在发生着重大的变化。
其中，房产占据家庭财富的比例由2021年67%下降到了2026年一季度的52%；股票基金保险等金融资产由15%上升到了20%；存款占比却是由16%大幅提高至25%，占比增幅比金融资产还要高。
从目前这个家庭资产构成的比例来看，即便是国内的家庭资产发生大迁移，似乎走出的路径也有所不一样。虽然房产占比出现较大幅度的下降，但是并没有完全流向金融资产，而是相当一部分变成了存款。
这几年，房产占比下降的主要原因就是从2020年起，国内房地产市场开启一轮幅度较大的下行调整。在这个过程中，房价下跌导致了房产价值缩水，客观上也会导致房产的占比降低。
同时，由于房价的下跌，预期收益率下降，不但会导致家庭配置房产变得更加谨慎，甚至还会使得部分家庭会卖出房产转向其他的资产。这是导致房产占比下降的第二个重要原因。
与此同时，从2024年9月份起，中国股市却是迎来一轮上涨行情，股票价格上涨，一方面使得客观上股票资产升值，另一方面也会吸引部分家庭加大股票资产的配置，继而也就使得股票等金融资产在家庭资产中的占比提升。
但即便如此，国内居民在股票基金保险等金融资产的配置仍显谨慎，与美国家庭目前的配置比例相差甚远。据可查询到的资料，美国家庭的金融资产占比超过70%，处于绝对领先的位置，甚至超过房产在国内家庭资产占比最高时候的水平。
这几年国内家庭资产结构发生了变化，确实有财富迁移的迹象，但是似乎这个迁徙的速度和程度仍没有想象中那么大。更重要的是，国内家庭资产这个迁移路径有很大的不一样，房产减少那部分并没有大部分流向了股票等金融资产，而是相当大一部分转换成了现金。
这似乎也符合国人喜欢储蓄的性格，这会造就国内家庭资产迁移的路径和时间有其独特性。即便家庭资产大迁移是趋势，但这个过程在国内或许会更加漫长一些。
目前家庭资产中，存款占比比较大，而存款则是随时可以转换成其他类型资产的，继而也就能随时改变家庭的资产结构。那么接下来，存款是会继续流向股票等金融市场，还是会反流回到房地产？
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