现场 | “反内卷”照进补能赛道：吉利蔚来补能“合账”

9月28日，杭州，时隔不到3年，吉利与蔚来又坐到了一起。

这一次标的是补能：浙江控股集团有限公司（以下简称“吉利控股集团”）与蔚来控股有限公司（以下简称“蔚来公司”）达成充换电领域全面战略合作。双方将联合投资双方充换电业务主体公司，共享充换电技术与标准，共建充换电服务网络。

吉利控股集团轮值总裁戴庆与蔚来CFO、蔚来能源负责人曲玉代表双方交换协议文本，吉利控股集团CEO安聪慧，吉利汽车集团CEO淦家阅，蔚来创始人、董事长、CEO李斌，蔚来联合创始人、总裁秦力洪共同见证。

这场合作在资本市场得到了快速响应。买车网Buycar了解到，在“一个吉利”战略协调目标下，市场对吉利控股集团旗下补能资产注入向上市公司的预期持续走高。“能源板块并入吉利汽车是必然，”相关人士表示，这也是吉利汽车管理层迭代以来的系列反应之一。

9月23日，吉利汽车集团对外发布新一代AI智充技术；叠加今日合作，资本市场想象空间进一步打开。9月28日，吉利汽车盘中走强，股价一度上涨至16.07港元，涨幅超3%；截至发稿报15.88港元，上涨1.79%；主力资金持续加仓，近5日净流入3351.99万港元。

安聪慧在发布会上的表态，为这场合作定了调。“汽车产业的高质量发展，不在于单纯追求产销规模扩张，核心在于强链补链、提质增效、安全绿色、开放共生。”

李斌表示：“充换电这个领域容易算清楚账。”过去几年，车企们在补能上的投入动辄以百亿计，但真正能“算清楚账”的没几家。

这场合作，本质上就是两家“算账的企业”决定不再各算各的。

吉利拿到了什么：一张现成的换电网络

根据双方达成的协议，在换电领域，吉利控股集团将以其持有的易易互联100%股权及现金6.4亿元入股蔚来能源，交易完成后，吉利控股集团将持有蔚来能源30%股权，易易互联营运车辆换电业务将并入蔚来能源。

蔚来能源将持续提升营运车辆换电网络的运营，赋能易易互联营运车辆业务；双方将共建统一的C端换电技术和标准，吉利控股集团将开发面向C端的换电车型，蔚来能源将为吉利控股集团C端换电车型提供服务。

吉利在补能上的布局并不算晚。成立与2017年的易易互联是吉利集团旗下汽车产业战略布局换电生态的全资子公司，主攻营运车辆换电，在出租车、网约车市场有一定积累。但营运换电有个天然的瓶颈：场景高度集中，规模天花板明显。你要扩张到C端，得重新搭技术体系、重新建站、重新教育用户。而这三件事，哪一件都不便宜。

而蔚来恰恰在这三件事上已经跑通了。截至9月23日，蔚来已经建立了4109座换电站，5301座充电站，30574根蔚来充电桩，覆盖全国主要城市和高速网络。更重要的是，蔚来的换电标准已经经过规模化验证，吉利不需要从零开始验证一套新标准。

用易易互联的资产加6.4亿现金，换蔚来能源30%股权，这笔账吉利算得过来。投后估值160亿的蔚来能源，装进去的不只是4000多座换电站，还有一套成熟的换电技术体系、一个已经跑通的运营模型，以及一个正在向更多品牌开放的C端入口。

安聪慧表示：“补能网络是面向全社会的公共基础设施，应该共建共享、互联互通，让用户成为最大受益者。” 也就是说，与其自己再建一套，不如用别人现成的，把钱花在刀刃上。

他在采访中表示：“未来新能源汽车补能，根据人群和场景不同，将是超快充和换电两种技术路线互相补充。” 这话意味着吉利不打算在充换电之间“二选一”。浩瀚能源继续做超快充的覆盖，易易互联的换电资产并入蔚来能源后，换电这条线借蔚来的成熟体系跑。两条腿走路，各管各的场景。

蔚来拿到了什么：钱和一张更大的网

当然，蔚来这边，账也算得精。

换电是重资产游戏，每座换电站的建设和运营成本都不是小数目，蔚来过去十年在充换电上投了超过200亿。到2030年要建1万座换电站，按现在的节奏，资金压力不会小。吉利带来的6.4亿现金和易易互联的存量资产，是实打实的弹药补充。

但比钱更重要的，是“C端换电车型”这个约定。协议表示：双方共建统一的C端换电技术和标准，吉利开发面向C端的换电车型，蔚来能源提供换电服务。这意味着蔚来的换电网络将迎来吉利这个体量级的“客户”。

李斌一直讲“蔚来能源是开放平台”，充电桩从第一天起就对所有品牌开放。但换电不一样——换电需要车企配合开发换电车型，需要标准统一。之前只有蔚来自己在玩，现在吉利进来了，换电的“朋友圈”实质性扩容。

更关键的是，根据协议，在智能充电领域，蔚来公司将入股吉利控股集团旗下浩瀚能源，交易完成后蔚来公司将持有浩瀚能源10%股权，双方充电资源将全面互联互通，共同提升充电网络的覆盖能力和运营效率。

蔚来公司入股浩瀚能源10%，意味着蔚来车主也能用上吉利的充电网络。浩瀚能源已经覆盖232个城市、2500座充电站，吉利计划到2027年把这个数字推到2.2万座。对蔚来用户来说，补能选择更多了；对蔚来能源来说，充电业务的资产利用率也能拉起来。

为什么是现在？行业逻辑变了

实际上，这场合作放在2026年的节点上看，有它的必然性。

如今国内充换电行业的规模已经大到不能忽视，截至2026年8月，全国充电基础设施总数达到2422.3万个，充换电服务业用电量增速高达51.2%。这个市场不再是“有没有”的问题，而是“效率高不高”的问题。

与此同时政策风向也越吹越猛，2026年9月，九部门联合印发《智能网联新能源汽车产业发展“十五五”规划》，明确提出“强化汽车与能源融合发展”“加快推进车网互动规模化应用”，官方定调很清楚：补能网络要走协同、开放、融合的路子，各自为战的时代该收场了。

安聪慧在发布会上把话说得很透：“这是两家公司响应国家战略，顺应产业的趋势，守护绿色环境，便利千万用户的重要平台。” 这话不是场面话，吉利和蔚来在补能上的投入加起来，已经是一个数百亿量级的资产池，如果继续各建各的，重复投资的边际效益只会越来越低。

李斌在采访中呼应了这个判断：“之前各家验证各家的技术，现在如何收敛在一起，减少重复投资、浪费，提高每个公司的效率，是中国新能源汽车企业的重要课题。”

数据显示，蔚来能源160亿的投后估值，放在蔚来当前720亿港元的总市值背景下看，占比不算小。吉利以30%股权锁定了一个换电网络的“优先使用权”，代价是易易互联的资产加6.4亿现金。短期看，双方都没有“赚快钱”的空间；长期看，如果换电标准真的能统一，规模效应释放出来，这笔投资的回报才会显现。

下一个看点：换电标准能不能“统一”

实际上，这场合作最大的想象空间，不仅在交易本身，而在“共建统一的C端换电技术和标准”。

换电模式喊了很多年，始终没有形成全国统一的标准。蔚来有自己的标准，宁德时代的巧克力换电是另一套，北汽、广汽各有各的玩法。标准不统一，换电站就成了“品牌专属设施”，跨品牌换电无从谈起。

吉利控股集团和蔚来公司的合作，第一次让“跨品牌换电”有了实质性进展。吉利承诺开发面向C端的换电车型，这意味着未来吉利的车主也能开进蔚来的换电站换电。如果这个模式跑通了，其他车企跟进的动力就会大很多。

安聪慧表示：“团结就是力量，行业应共同面对反内卷，走向更加高效、有价值的合作模式。”当下，换电网络的价值和接入的品牌数量是正相关的——接入的品牌越多，单座换电站的利用率越高，盈利模型越健康。一个只有蔚来车主用的换电网络，和一个蔚来、吉利、未来可能还有其他品牌共用的换电网络，商业价值完全不同。

当然，挑战也很明显。换电涉及电池资产归属、电池健康管理、不同车型的电池包适配等一系列复杂问题。吉利和蔚来要做的，不只是技术标准的对接，更是运营体系、资产管理和商业模式的深度磨合，这比单纯的“建站”难得多。

李斌说“良性竞争不是内卷”。这话放在补能领域特别贴切。蔚来和吉利在整车市场是竞争对手，但在补能网络上，双方的用户群体、车型定位、使用场景都有差异，共享基础设施的收益远大于竞争带来的损耗。

这场合作的示范意义在于，它给行业提供了一个“算账”的模板：与其各自烧钱建网，不如把资产装到一起，把标准统一起来，把用户共享出来。当然，前提是双方都得算得清楚账，信得过对方。

吉利和蔚来开了个头，接下来，看谁跟进。