市场调整下跌！何时能短线抄底？——道达投资手记

今天，受节假日效应、全球市场共振、三季度末机构调仓、光模块消息扰动等影响，A股市场调整。

截至收盘，上证指数下跌1.67%，盘中一度兵临3800点关口；深证成指、创业板指数分别下跌3.44%、4.53%。

市场成交额为17169亿元，较上周四放量475亿元。超过4500只个股下跌，个股涨跌幅的中位数为下跌1.86%，平均股价指数下跌3.87%。

大市方面，昨天达哥提到，大盘有继续调整的动力。但没想到的是，今天各大宽基指数均留下了向下的跳空缺口，同时上证指数盘中一度逼近3800点关口，调整力度超出预期。

上证指数已经跌破了9月16日的低点，目前下方最近的三大支撑位包括：3800点整数关、7月20日~9月1日波段回撤80.9%的3789点、7月20日的低点3741点。

若上证指数跌破3800点关口，则上述后两个支撑位会受到考验，达哥认为，届时应做好最坏打算。

其他指数方面，深证成指创下去年12月以来的新低，沪深300指数盘中创下去年9月以来的新低，创业板指数创下今年7月以来的新低。

尽管中证1000、国证2000两大指数距离今年7月的低点还有一定的距离，但若其他指数表现不给力并继续调整，那么也会拖累中小票方向。

从盘面表现来看，今天盘中一度迎来指数与情绪的双冰点，但没有迎来多少资金的回流，宽基ETF也没有获得多少机构资金的流入。很显然，节前效应下，主流资金都休息了。

今天跌幅最大的是科技股方向，通信设备板块指数跌破了8月中旬以来的箱体，再加上创业板指数创阶段新低，这意味着科技股方向后续的压力有点大。

9月22日，在外围科技股上涨的背景下，A股硬科技股高开低走，并没有多少资金回流。达哥当天就提到，这是非常罕见的，这是筹码变差的体现，操作上可能要降低预期。

自9月22日之后，科技方向调整了三四天，主要板块及主要分支均没有明显的反弹，仅有诸如VNA、Micro TEC、金刚石散热等少数小分支有所表现。

2024年以来的这一轮行情，超级主线就是AI。若AI硬件行情彻底不行了，后续就只有寄希望于AI应用，一旦AI应用还是扶不起的阿斗，那么后续行情就有点难了。

短期而言，经过今天的大幅调整后，指数偏离均线已有一定的距离，若明天继续调整，则偏离度会更大，指数会有斜率修复（反弹或弱反弹）的需求。

稍微拉长一点时间看，节前成交额萎缩，只有观察国庆长假之后能否变盘向上了。

从主流机构的观点来看，多倾向于行情有望在节后修复。比如中信建投指出，访美利好兑现后预期收敛，叠加双节临近，节后有望修复性反弹。

对于指数修复的条件，中信证券认为，光靠低位补涨和筹码交易不足以显著推升指数，还需要主线修复。

中信证券指出，如果上证指数在年内修复，根据对科技成长板块乐观、中性、悲观假设情形，有3种可能路径：业绩主线、情绪扩散、权重托底。

从资金结构角度分析的两种路径包括：一是所有行业恰好修复至前期密集成交区域，对行业涨幅要求最低，但对成交要求很高；二是“筹码阻力最小”，对成交要求最低，但结构上要求电子和有色板块大幅上涨，这个情景对于产业和宏观叙事的要求非常高。

中信证券认为，“业绩驱动”的路径是5条路径中可能性最大的指数突破路径。

今天收盘后，上海证券报发文称，科技股的基本面仍在。文章提到，华夏基金表示，企业盈利延续高增长、基本面支撑牢固，市场具备上行动能，当前处于“盈利验证”的关键窗口，四季度A股盈利有望延续回升。

国庆长假后，市场正式进入三季报时间窗口，届时重点观察业绩线的情况。

宏观方面，美债和日本国债收益率今天继续上行。10年期美债收益率盘中突破5.2%，10年期日本国债收益率上升至3.085%。

本周三到周五，美国PCE、ISM、非农三份数据密集公布。有观点指出，这将直接决定海外主要国家收益率是阶段性见顶还是加速蔓延。

板块方面，AI硬件方向领跌，通信设备、元器件、建材领跌行业板块，“易中天”跌幅均超8%，多只个股跌停或跌幅超过10%。

刚才达哥提到，AI硬件筹码变差，加上该方向内的主要个股跌幅较大，后续要走好是有一定难度的。

AI应用方面，主流个股或高辨识度个股跌幅均在3%左右或之内，尚在可接受范围。因消息刺激，AI安全今天表现尚可，但对板块没有任何带动作用。

其他板块方面，个股普跌之下，资金转向防御方向的石油、电力、生猪养殖等板块。对于防御板块，要考虑的问题是持续性如何、是否会有板块轮动等。

来看今天的消息面。

1.工信部、国家发改委等七部门近日联合印发《新型电池产业发展“十五五”规划》。其中提到，到2030年，我国新型电池产业全链条创新能力持续增强，先进电极材料、新型电解质等取得新突破，新体系电池研发取得重大进展，全固态电池初步实现规模化应用，长寿命锂电池循环寿命达到15000次。

2.国务院国资委：今年国资央企年度计划安排“六张网”相关投资约2万亿元。

3.三星电机今天宣布投资4.27万亿韩元，扩建封装基板生产设施，以扩大封装基板产能。

4.截至今天下午4点半，WTI原油期货涨幅扩大至3%，报95.191美元/桶。

最后，达哥作一个总结：今天市场调整力度超预期。经过今天的大幅调整后，指数偏离均线已有一定的距离，若明天继续调整，则偏离度会更大，届时会有斜率修复（反弹或弱反弹）的需求。节前效应下，市场缩量，行情不佳，多看少动，等节后看市场如何变盘。

PS：想了解达哥的更多观点，或想和达哥交流，请关注微信公众号“道达号”。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。