北京
作者 | 晓琳
编辑 | 郑瑶
华润入主后的天士力正持续“瘦身”。
01
天士力持续清理资产
近日，上海联合产权交易所披露上海欣峰制药有限公司（以下简称“欣峰制药”）7.8741%股权转让信息，转让底价3500万元。
此次转让方为天津合智企业管理有限公司，该公司由天士力医药集团股份有限公司全资控股。
若交易顺利完成，天津合智将彻底退出欣峰制药股东序列，天士力也将不再通过该公司持有欣峰制药股权。
欣峰制药并非一家缺乏实际业务的边缘公司。天眼查显示，其成立于2013年，是国内较早布局口溶膜制剂的药企之一，拥有布瑞哌唑口溶膜、枸橼酸西地那非口溶膜、昂丹司琼口溶膜等产品，同时还有头孢菌素类抗生素等传统制剂。
不过，这家药企近一年半经营承压。
产权交易披露的财务数据显示，2025年营收1.14亿元，净利润亏损2234.81万元；2026年上半年，营收5339.85万元，净利润亏损1429.2万元。
在纳入华润体系、央企持续强化主责主业管理的背景下，2025年11月和2026年1月，天津天士创新中药有限公司和云南麻叶农业科技有限公司先后被注销。
与此同时，天士力原有商业零售资产也进入重新整合阶段。
天士力医药零售连锁业务与华润医药旗下零售连锁业务存在同业竞争。华润方面曾明确，交易完成后5年内，将通过托管、资产或股权转让、业务整合等方式解决相关问题。
2026年7月，天士力全资子公司天津天士力医药商业有限公司预挂牌转让济南平嘉大药房60%股权，9月正式挂牌。
天士力盈利端有所改善。2026年上半年，公司营业收入同比下降2.03%，但归母净利润同比增长15.23%至8.93亿元。
02
资源向制药核心业务集中
华润三九旗下几家医药上市平台的定位清晰——华润三九以CHC为核心业务；天士力以处方药为核心业务、创新驱动；昆药集团则以三七产品和精品国药为核心业务，进一步向银发健康拓展。
天士力的复方丹参滴丸2025年销量达到1.57亿盒，同比增长1.78%。但从销售额看，该产品自2021年以来持续承压，2025年同比下降8.82%至36.25亿元。
这意味着，仅靠一个大单品支撑增长的空间正在收窄。在原有优势治疗领域内，寻找更多能够接棒的品种成为当务之急。
好在，养血清脑丸和芪参益气滴丸2025年销量与销售额均实现同比增长，在一定程度上缓解了复方丹参滴丸销售额下滑带来的压力。
同花顺问财数据显示，2026年上半年，天士力研发费用达到2.94亿元，在68家A股中药企业中排名第五。
具体到创新产品，6月，枣仁宁心滴丸获批上市，成为2026年国内首个获批的中药1.1类创新药，并通过2026年国家医保药品目录形式审查。
该药填补了传统中药在失眠细分领域的临床需求空白——适应症直指心肝血虚证所致的“时睡时醒”（伴有头晕或头昏、两目干涩等症状）。
若后续顺利进入医保并实现放量，或许可打开新的增量空间。米内网数据显示，近年三大终端六大市场安神补脑类中成药销售规模超70亿元。
后续梯队也在继续补充。
风寒感冒创新中药TCM2219（安体威颗粒）、痛风创新中药TCM0117（青术颗粒）均已完成Ⅲ期临床研究并提交NDA。
目前，天士力约有18项创新中药处于临床Ⅱ、Ⅲ期及NDA阶段。这说明，未来几年其仍有一批产品具备进入商业化阶段的可能。
与此同时，其研发边界向生物药、细胞治疗等先进治疗领域延伸。
以普佑克为例，这款1类生物创新药2025年新增急性缺血性脑卒中适应症，并纳入美国心脏协会/美国卒中协会发布的《2026 年急性缺血性脑卒中早期管理指南》推荐用药行列。
更长远看，天士力已布局多款细胞治疗和靶向生物药。包括人脐带间充质干细胞注射液、脂肪间充质基质细胞注射液、双靶点CAR-T细胞注射液，以及PD-L1/VEGF双抗、重组人成纤维细胞生长因子21注射液等。其中，多款CGT产品已进入临床Ⅰ期。
天士力正把有限的资金和资源集中到更有机会形成下一轮增长的核心药品上。
本期素材组图片来源：https://unsplash.com/s/photos/
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