被9家巨头告上仲裁庭的美国卖家，中国燃气为什么偏要签它20年？

9月14日，中国燃气发了一纸公告，宣布旗下子公司跟美国LNG出口商维吉（Venture Global）签了一份20年期的液化天然气购销协议，2030年起每年采购50万吨美国气。

中国燃气

消息一出，大多数解读停在“中美能源贸易释放缓和信号”这个层面，但如果你愿意往下多看两层，会发现这笔交易比表面复杂得多。

美国LNG进入中国，头上至今还顶着15%的关税，中国燃气2025年进口LNG约6745万吨，同比下降12%，其中美国进口量已经清零，国内天然气需求增速放缓，工业用气疲软，自己家的接收站周转率都未必吃得饱——那为何还要签一份20年的美国气长约？

维吉（Venture Global）

要么是疯了，要么是这笔交易根本不是为了“把气运回国内烧”。

FOB这三个字母，才是这笔交易真正的关键词

先搞明白一个容易被忽略的技术细节：这笔协议的交货方式是FOB（离岸交付）。

什么意思？维吉在路易斯安那州的码头把LNG装到船上，合同就算履行完了，至于这船气拉到哪儿，无论中国、欧洲、日本、韩国，都由由买方中国燃气自己决定。

FOB（离岸交付）

这跟国内大部分进口LNG合同用的DES（到岸交付）完全是两码事，DES意味着卖方负责把气送到你的接收站，你只能老老实实拉回国内消纳，FOB意味着你拿到的是一个可以在全球市场上自由倒手的筹码。

中国燃气买的不只是一船气，是一张全球LNG市场的做市商牌照。

这套玩法在中国LNG买家圈子里早就不是秘密了，2022年俄乌冲突爆发，欧洲气价飙上天，新奥股份手里握着切尼尔能源的长协，直接把原本要运回中国的LNG在途中改道发往欧洲。

一船气转手，净赚1.2亿美元。

LNG

2025年关税战最激烈的时候，中国买家把美国LNG的70%转售到了欧洲，算上15%的关税，拉回国内根本不划算，但拉到欧洲卖掉，利润照样丰厚。

所以中国燃气签这笔长约的逻辑，从一开始就不是“保供”，而是套利，当欧洲气价高的时候，美国气直接转卖欧洲，国内缺气的时候再拉回来。

那有人要问了：既然如此，为什么不等到2030年再签，而是现在签？因为现在签，便宜。

LNG

维吉是全行业被仲裁最多的出口商，但中燃和它早就绑在一起了

Venture Global这个名字，在LNG行业里有个不太好听的标签：被客户告得最多的美国出口商。

事情的起因是它的Calcasieu Pass工厂，这座工厂2022年初就已经能产气了，但维吉一直以“设备调试”为由，拒绝宣布进入商业运营。

调试期意味着什么？意味着工厂产出的LNG不按长协合同交付给客户，而是投放到现货市场高价出售，2025年二季度，维吉在现货市场卖气每百万英热单位赚7.09美元，而它按长协固定费用收的只有2.66美元。

天然气加工厂

这个“调试期”从2022年初一直拖到2025年4月，整整三年，壳牌、BP、雷普索尔、波兰奥伦、意大利爱迪生以及中国石化旗下的联合石化，集体提起仲裁，索赔总金额一度高达60亿美元以上。BP一家就要37亿到60亿美元，壳牌索赔约17亿美元，雷普索尔超过4亿美元。联合石化也已经跟维吉达成了和解，维吉甚至在年报里把“延长调试时间、超出设计产能运营、多余LNG在现货市场出售”写成了正式的盈利模式。

把壳牌、BP、中石化这些巨头一个个得罪了个遍，维吉在行业里的名声可想而知。

那中国燃气为什么还要签？因为中燃跟维吉的关系，不是“新客户找新供应商”，而是老搭档加深绑定。早在2023年2月，中国燃气就跟维吉签了两份20年长协，分别从Plaquemines和CP2项目每年各采购100万吨，合计200万吨/年，这次新增50万吨，使中燃与维吉的长期承购总量达到了250万吨/年。

更关键的是，维吉的CP2项目正在把产能从设计的2000万吨/年往3000万吨扩，急需长期承购合同来支撑扩建融资，中燃这份20年长约，是维吉拿去跟银行讲故事的重要筹码。反过来，中燃在维吉的资源池里拿到了优先提货权，等CP2投产了，中燃想要多少气、什么时候提，都有更大的话语空间。

中国燃气

这个博弈说白了就是：如果维吉再玩“调试期套利”那套拖延交付的把戏，中燃可以启动仲裁，就像联合石化已经做过的那样，但FOB合同的灵活性意味着，即使维吉拖延向中国交付，中燃也不完全依赖维吉的船期安排，双方互为人质，但中燃手里的筹码更多。

这场博弈最终谁赢谁输，要看合同里不可抗力条款和FOB灵活性的具体措辞，外人看不到合同全文，但有一件事是确定的：中燃敢签，说明它已经算过自己不会亏。

15%的关税不会消失，但它会“隐身”

这笔交易还有一个绕不开的成本：15%的美国LNG进口关税。

2025年2月10日起，国务院关税税则委员会对原产于美国的LNG加征15%关税，至今没有取消，中美后来达成的贸易协定，明确把能源类商品排除在优惠范围之外，LNG长协的行业惯例是进口关税由买方承担，所以这15%的法律义务最终落在中燃头上。

关税成本怎么消化？答案是：通过城燃顺价机制，逐步释放到终端气价里。

中国燃气截至2026年3月底，累计完成居民气量顺价比例约76.3%，居民气价从2021/22财年的2.65元/立方米，涨到了2024/25财年的3.00元，2025/26财年进一步涨到3.03元，综合毛差从2022年的低谷一路修复到0.552元/立方米，虽然离0.6元/立方米的合理配气费水平还有距离。

这个过程，普通居民的感受就是“气价又涨了一点”，但背后其实是关税、汇率波动、国际LNG价格变化、长协采购成本等一整条链条在起作用。中燃已签的三份美国LNG长协合计370万吨/年，最早2026年起供应，2027年起全面执行。这些成本将在未来两到三年内通过顺价机制逐步传导出去。

家用燃气

关税没有消失，它只是换了一个更隐蔽的方式，出现在了你家的燃气账单上。

这不是中燃一家的做法，新奥、华润走的都是同一条路，用海外长协对冲国内管道气的价格风险，再用顺价机制把综合成本传导给终端用户。

这套逻辑本身没有问题，城燃企业的毛差长期被压缩在0.4到0.5元/立方米的历史低位，不修复就活不下去，但修复的代价由谁承担，是一个值得每个用气家庭认真看一眼的问题。

这笔交易的真正底色，是中国买家正在变成全球LNG的“庄家”

把上面三层逻辑串起来，这笔20年长约的画像就清晰了。

中国燃气

中国燃气用FOB合同锁定的，是一个可以自由切换市场的全球贸易通道，维吉的仲裁黑历史是风险，但中燃跟维吉已有多年绑定关系，双方互为人质，中燃手里的FOB灵活性和联合石化的仲裁先例，构成了对冲手段，15%的关税是真实成本，但它不会凭空消失，而是通过城燃顺价机制逐步释放到终端气价中。

这三层逻辑指向一个更大的趋势：中国LNG买家正在从单纯的“进口国”变成全球LNG市场的“做市商” 。

过去中国买家的角色很简单：签长协、拉回国、烧掉。但现在，中燃、新奥、中石化这些企业手里握着大量FOB长协，它们可以在欧洲气价高时转售欧洲，在日本韩国缺气时转售亚洲，在国内需求旺季时拉回来保供，它们赚的不是“进口气价差”，而是全球市场之间的价差。

中东油田

这跟中东产油国手里握着油田、贸易商手里握着船队是一个道理，谁掌握了灵活调配资源的能力，谁就掌握了定价权的一部分。

对中国燃气来说，这笔20年长约能不能按剧本走完，取决于两个变量：维吉的CP2工厂能不能在2030年前如期投产并老老实实按合同交付，以及国内的天然气顺价机制能不能继续为终端成本传导提供足够空间。

第一个变量掌握在维吉手里，第二个变量掌握在政策手里，中燃自己，只掌握了“把气卖到哪儿”这一个变量。

但就是这一个变量，已经让它从一家城燃公司，变成了全球LNG市场里一个不能忽视的玩家。