安徽
【文/财圈社&道哥说车 麻建宇】9月29日，广汽集团开盘强势涨停，最新股价报5.60元/股，总市值571.0亿元。
停牌近半个月的广汽集团，在复牌第一天就得到了资本市场的大力追捧。这也说明，广汽集团与一汽股份的战略合作，带给了投资人更好的预期。
9月28日，广汽集团发布一系列公告，其中，《广州汽车集团股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》是系列公告中的重点。
据公告内容，广汽集团拟通过发行股份的方式购买一汽股份持有的一汽丰田50%股权，并发行股份募集配套资金。这意味着广汽不需要支付现金，而是向一汽股份增发自己的股票来换取资产。
交易落地后，广汽集团将持有一汽丰田50%的股权，与丰田汽车方面形成对等持股。由此，南北丰田尽归广汽集团，而南北丰田是目前在华发展最稳健的合资公司。
一个利润支柱缓缓升起 广汽不花一分钱换来更好看的报表
“本次交易将推动一汽丰田和广汽丰田协同运营，稳固合资业务盈利基本盘”，公告中，广汽集团的这番表态值得深思。南北丰田尽归广汽集团后，一个利润支柱正缓缓升起，而这对于广汽集团来说，无异于雪中送炭。
新能源汽车转型之后，合资品牌贡献度下降，传统燃油车板块崩溃，传统大型集团普遍面临阵痛。而广汽集团也正处于阵痛之中，广汽集团半年报显示，公司上半年合并营业总收入超465亿元，同比增长9.13%；归属于母公司股东的净利润约为-44.67亿元。
有关业绩变化，广汽集团提到一点：合资品牌经营承压，终端市场竞争下销售投入增加、成本上行，合营企业投资收益同比减少。而这恰好对应了此次广汽集团拟收购一汽丰田50%股权一事。
此次方案落地后，广汽集团将同时手握广汽丰田、一汽丰田两家合资公司，“南北丰田”在产品规划、零部件采购、营销资源上有望实现统筹协调。届时，南北丰田内耗降低，效率提升，自然也有望释放利润。
纯数字角度来看，掌握一汽丰田后，广汽集团的报表也会更加好看。一汽丰田2025年净利润约42.34亿元，50%股权对应每年超过21亿元的利润份额，这对于正处于亏损中的广汽集团来说，无异于雪中送碳。更关键的是，这份交易不涉及现金流动，相当于广汽集团不花一分钱，就能换来利润报表的飞涨。
南北丰田整合 但一汽、广汽的合作仅会止步于此吗？
南北丰田的整合是现阶段广汽、一汽合作的主题。根据中国汽车工业协会的数据，2025年南北丰田合计销量占合资乘用车销量的比例为17.03%。整合落地后，广汽集团在合资品牌的市场地位会出现飞跃式的增长。
而这次整合，也有其迫不得已的背景。此前，一汽丰田、广汽丰田依托各自独立的运营体系深耕市场，在产品布局、供应链配套、终端渠道、营销体系上双线并行。这种模式在行业高速扩张阶段能够充分释放产能、瓜分市场红利。
但当自主品牌市场占有率逼近70%后，资源分散、重复投入等就成为这套模式的致命缺点。丰田汽车方面似乎也早有洞察，丰田中国在中国推行ONE R&D研发体制，将一汽丰田研发、广汽丰田研发、比亚迪丰田研发与丰田智能电动汽车研发中心整合为统一体系，核心决策权从日本总部移交中国。
整合落地，也符合丰田在华的战略规划。值得一提的是，在合资份额下跌，市场进入存量竞争后，南北丰田的整合某种程度上也为其他双轨制合资公司提供了改革范本，至于难度和细节则要具体问题具体分析。
不过，停牌近半个月，轰动整个汽车行业的“重大资产重组”仅仅只为了南北丰田合并吗？广汽和一汽的合作会止步于此吗？9月29日，中国一汽与广州汽车工业集团正式签署战略合作协议，双方将依托资产资本联动，以科技创新为驱动力，逐步深化拓展合作边界，推动产业资源跨区域高效协同，携手实现经营提质增效，共促中国汽车产业发展升级。
按照此前公告，交易后，一汽股份将不再持有一汽丰田股权，但会转而获得广汽集团的股份，预计将成为广汽集团的第二大股东。这也为长春、广州两地汽车集团的进一步合作奠定了基础，“整合研发、生产等资源，避免在产品设计、技术研发等方面开展同质化竞争”，这些效果都有了想象空间。
在汽车产业整合大戏前，南北丰田的整合，或许只是前奏。至于广汽和一汽后续还会有哪些合作，不妨等等看。至少，广汽集团复牌第一天的涨停，已经对广汽的未来表示认可了。
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