300亿独角兽被疯抢，广州的反击才刚开始

文源 | 源媒汇

作者 | 利晋

从递交上市申请到即将挂牌上市，广州估值300亿元的独角兽仅耗时9个月。

近日，粤芯半导体（下称“粤芯”）申购结果出来了，发行价格为12.01元/股，网上最终发行1.79亿股，中签率仅0.04238%，有效申购倍数2359.68倍。

招股书显示，其保荐人、主承销商为广发证券，联系主承销商为国泰海通证券。

截图来源于企业公告

根据胡润研究院发布的《2026年全球独角兽榜》，广州拥有24家独角兽企业，总估值超8000亿元，排在全球城市第12位，国内第5名。

其中，粤芯被称为“广州第一芯”，估值300亿元，也是广州第四大独角兽。

粤芯成立时间并不早，总部在黄埔中新知识城，却迅速成长为“广州半导体之光”，带动产业链上下游聚集、落地。当前，它处在加速量产转化阶段。

粤芯跑了出来，意味着，广州对“缺芯”的反击才刚刚开始。

01.

晶圆代工“黑马”的诞生

2017年5月，国家工信部、广州市政府牵头在广州开发区举办了一场活动。

活动规格很高，指导单位、支持单位、联承协办机构，加起来多达15家，除了政府部门之外，还包括全国级和省级电子信息、半导体领域协会，以及头部半导体公司中芯国际、海格通信。

链主企业、金融机构、科研院所等的负责人，参会人数接近150人。其中，链主企业包括高通公司、中兴微电子、展讯通信、中微半导体等。

活动主旨很简单，概括起来是，集成电路产业是重要战略部署，要加快发展。

作为“东道主”的广州，邀请大家过来，就是想要解决一个问题：广州发展集成电路产业要怎么落地？

广州在会上说得很实在，也很隐晦，“强龙头，补短板”。

当时，全球晶圆代工市场里，约55.9%的市场份额被台积电拿走，格罗方德、台联电、三星、中芯国际四大巨头合计市占率达31%。而在国内，12英寸晶圆产能高度集中在长三角、华北地区。

截图来源于招商银行研究院

一眼望去，长三角有中芯国际、华虹宏力、韦尔股份、中微公司等，京津翼有北方华创、屹唐半导体等。

尽管广东是电子信息制造业第一大省，营收超过4万亿元，占全国比重超30%，但以广州、深圳为核心的珠三角一直是“重设计，轻制造”，导致长期处于“缺芯”状态。

很多高端制造企业设计好的芯片，不得不送到长三角的晶圆厂生产，处在成本高昂、产能受限的双重困境。

这是不可否认的事实。

5个月后，广州印发了建设“中国制造2025”试点示范城市实施方案，并提出，要聚焦“IAB”（新一代信息技术、人工智能、生物医药）重点产业行动计划。

当时，在黄埔区属国企科学城集团牵头下，已在半导体沉浸近30年的陈卫，拉着潮汕老乡金誉集团创始人李永喜，在中新知识城创立了粤芯。

国内晶圆代工的“黑马”诞生了。

02.

创业板首家晶圆代工企业

2017年12月，粤芯正式落户广州黄埔，成立了国内第一座以虚拟IDM为营运策略的12英寸芯片厂，15家上下游项目集中落户，走特色工艺路线。

作为广东自主培育“强芯”公司，粤芯跑出了加速度——短短两年时间，实现一期项目工厂建成并投产，2018年3月厂房打桩，2019年9月实现量产。

随后，一二三期产线陆续投产，总投资超300亿元，规划产能12万片/月。

粤芯成为中国大陆唯一具备12英寸硅光晶圆大规模量产能力的企业。

为什么粤芯抢跑？

沿着粤芯的发展轨迹不难发现，它没有选择“内卷”先进制程，而是选择180-55nm成熟特色工艺，主攻“感、传、算、存、控、显”等功能的模拟和数模混合芯片，未来将延伸到40nm、22nm。

现阶段，赚钱要紧，市场缺什么就造什么。

模拟芯片有一个很显著的特征：产品细分品类多，应用领域广，客户需求量大且粘性高，但整体竞争格局分散。

Statista统计，2024年，中国模拟芯片行业市场规模为1986.4亿元，预计2028年市场规模达2587.7亿元，年均复合增长率为6.83%。同时，德州仪器市场份额占比不到20%。

换句话说，粤芯可以快速跑通商业化。

2023-2025年，公司主营业务收入分别为10.2亿元、16.3亿元、25.1亿元，三年年均复合增长率达57.3%。2026年一季度营收进一步同比增长约72%，为8.05亿元。

今年5月末，粤芯在手订单32.12万片，对应金额15.33亿元。

截图来源于粤芯招股书

广东省全力押注、肉眼可见的商业化路径，粤芯被资本疯抢。

天眼查显示，粤芯目前共获5轮融资，投资方既有本土的科学城集团、广汽资本、广州产投集团、粤财基金、越秀产业基金等，也有农银投资、建信投资、北汽产投、盈科资本等投资机构。

截图来源于粤芯招股书

最近一次融资完成后，粤芯投后估值达253亿元。胡润研究院最新给出的估值则为300亿元。

2025年12月末，粤芯正式冲刺资本市场，上市之路同样跑出加速度，今年8月完成注册，将成为创业板首家晶圆代工企业。

广州牵头的那场活动，形成的“政府招商+协会搭桥+基金+引入企业”产业集群落地的“粤芯模式”，后来被很多城市学习效仿。

比如，珠海2019年举行类似活动，成立珠海先进集成电路创新研究院，以强设计、补全链、重创新等为发展主线。

随后，珠海特色工艺路线相继落地，比如全球首条8英寸硅基氮化镓量产线、全省首条TSV先进封装产线等。

来得晚不要紧，重要的是，后来者也能居上。

03.

广州的反击才刚刚开始

在招股书里，粤芯摆出了一个不可否认的事实：现阶段处于亏损状态。

2023-2025年，公司合计归母净利润亏损65.1亿元；于2025年末，未分配利润为亏损100.8亿元。

这种亏损状态还会持续一段时间，原因是：粤芯目前处在半导体晶圆厂前期重资产投入，产能和良率爬坡周期中。

目前，粤芯第二工厂（三期）正在逐步投产中，规划产能4万片/月的第三工厂（四期），也在今年一季度开工，建成后产能规划达到12万片/月。

2025年末，固定资产、在建工程规模，合计占总资产比例接近六成。

现阶段，亏损并不重要。长鑫存储在产能、良率爬坡时，仅2023年、2024年归母净利润亏损达235亿元。

关键在于，产能转化。

招股书显示，粤芯目前已实现产能6.33万片/月。仅靠现有的产能，粤芯几乎跑通了商业化。

一个核心指标可以看到，早在2022年，粤芯经营性现金流净额为6.9亿元，到2025年已连续四年实现正增长，4年累计金额达20.5亿元。

截图来源于粤芯招股书

说明，粤芯初步具备了“经营-投入-再经营”的持续造血能力，实现盈利只是时间的问题。

它在招股书中给出了预期：最快可在2029年实现合并报表盈利。

成功登陆创业板，粤芯在资本市场的加持下，提前盈利也不是不可能。

本次粤芯上市发行募资的75亿元，主要投入到三期项目、特色工艺技术平台研发项目，以及开始研发22nm RRAM存算一体芯片。

募资用途除了加快推动产能转化，也透露出它的野心：模拟芯片代工只是基础业务，高端模拟、数模混合、硅光及光电融合芯片的国产替代技术突破，才是终极目标。

跑出来的粤芯，只是广州，乃至广东省对“缺芯”反击的才刚开始。

9月29日，广州广芯半导体先进封装基板项目正式动工，目标产品为高阶FCBGA封装基板，载板综合实力将挤入全国区县第一梯队。

以粤芯、广芯为代表的链主企业，黄埔目前已集聚集成电路企业超150家，形成从芯片设计到终端应用的全产业链，今年前8月已实现产值同比增长36.6%至310亿元，达到去年全年总额的超九成。

粤芯、广芯，只是广州其中一张王牌。

黄埔有新锐光、艾佛光通、慧智微、高云、泰斗微等。南沙有“芯片一条街”，芯粤能、芯聚能、晶科、融捷、立昇科技、南砂晶圆等。而在增城，增芯一期正全力实现全面达产，二期正在筹备中。

广州“一核两极多点”半导体产业布局已经成形了。

支撑粤芯、广芯、增芯等快速跑通商业化的底座，恰是广东省这个电子信息制造业“全国头号买家”。

站着背后的是广汽、小鹏、比亚迪、OPPO、华为等不同行业的龙头公司。

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