暴涨797.26%！又有一个破产车企要“复活”了？曾7年烧光254.6亿

劳德斯敦汽车（Lordstown Motors），曾经是一家备受瞩目的初创企业，一度在竞争激烈的赛道上疾驰，试图打造美国第一款纯电动皮卡。彼时，这家公司拥有一款卡车的设计方案，一座可以投入生产的工厂，以及数亿美元的投资资金。

然而没过多久，劳德斯敦便如同车轮脱落一般迅速失控：股价一路暴跌，以其命名的工厂被出售，旗下皮卡车型Endurance的未来也陷入了未知。

故事要从2019年的俄亥俄州劳德斯敦镇讲起，通用汽车多年来一直在这里生产雪佛兰科鲁兹轿车，但由于销量下滑，公司计划关闭该工厂。

此举随即引发了当地的抗议，也招致了时任美国总统特朗普的批评。特朗普公开质问通用汽车究竟发生了什么，要求公司要么重新开工，要么把工厂卖给愿意运营的人。

通用汽车最终选择了后者。它向一家新兴的电动汽车初创企业提供了4000万美元贷款，让其以2000万美元的价格连同机器设备一起买下了这座工厂。

这家初创企业以所在社区命名，即劳德斯敦汽车。其创始人史蒂夫·伯恩斯（Steve Burns）此前曾担任另一家名为Workhorse的汽车初创企业首席执行官，他当时公开表示，打算在这里完成一件"不可能"的事情。

伯恩斯从Workhorse获得了一款车辆的设计授权，投身于打造首款电动皮卡的竞赛之中。需要指出的是，这一切都发生在福特F-150 Lightning和Rivian R1T推出市场之前，先发窗口极其珍贵。

公司推出的首款产品即Endurance纯电动皮卡。有了工厂、有了车型设计，当时唯一还欠缺的就是资金。

于是在同年8月，劳德斯敦宣布计划通过与一家特殊目的收购公司（SPAC）合并的方式实现上市。市场对该公司的投资情绪迅速升温，与彼时电动车市场上许多其他公司一样，被一股寻找"下一个特斯拉"的投资热潮所推动。

此外，公司当时声称已经收到约27000份预订单，并获得了通用汽车7500万美元的投资。伯恩斯表示，通过公开上市获得的融资，是他们朝着2021年量产目标迈进所需要的最后一块拼图。

但劳德斯敦的行进之路很快变得颠簸不平。上市之后，公司引来了做空机构的狙击，被指订单虚高、量产遥遥无期，随之而来的是SEC问询、内部调查、创始人辞职、量产计划一推再推。

资本市场的耐心被迅速消耗，最初那份"美国第一款电动皮卡"的故事，渐渐讲不下去了。

真正的转折出现在与富士康的联手。富士康此前曾表示，希望以合同代工的方式为多家客户组装电动汽车，就像它为客户代工手机一样。

富士康需要一座工厂，劳德斯敦需要资金，双方一拍即合，达成协议。根据协议，劳德斯敦将同名工厂以2.3亿美元的价格出售给富士康，而富士康将负责为劳德斯敦生产车辆。至少，这是当初的计划。

生产终于开始，但没过多久便再次停摆，因为公司发现某些电气连接件存在问题。公司随后向美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）提交了文件，主动召回Endurance车型。

劳德斯敦召回了所有已经交付出去的车辆——总共19辆。不久之后，公司股价从曾经的每股30美元以上一路跌破1美元，且连续30天以上未能回升，触发了纳斯达克的退市警告。

这一情形导致富士康表示劳德斯敦违反了双方协议，并声称如果问题得不到解决，富士康将退出这笔交易。为了挽回局面，劳德斯敦宣布进行反向股票拆分，将15股合并为1股，试图将股价重新拉升至1美元以上。

而就在所有这些事情发生之前不久，劳德斯敦的另一辆车又起火了——这一次是一辆存放在仓库中的测试车，公司表示将调查起火原因，以上便是劳德斯敦当时所面临的处境。

公司表示，希望通过反向股票拆分促使富士康回到谈判桌前。如果富士康愿意继续合作，那么Endurance或许仍有一线生机；但如果富士康最终退出，而劳德斯敦又无法找到其他资金来源，公司表示可能会申请破产保护。

不过，翻阅劳德斯敦提交给SEC的文件，可以看到另一大障碍：公司自己表示，生产Endurance的成本目前远高于其售价，并且预期这种状况将持续下去。这一现实使得它接下来的道路更加艰难。

在这家公司耗费三年时间应对各种生产困境的同时，包括福特和Rivian在内的其他厂商已经陆续向客户交付了各自的电动皮卡。而且更多车型即将上市，比如雪佛兰Silverado电动版，据了解，最便宜的Silverado电动版预计比Endurance便宜大约2万美元。

这意味着劳德斯敦不仅在"谁能率先量产"的赛跑中败下阵来，接下来在整个市场中的竞争力也可能面临严峻考验。

把镜头拉回国内，众泰的境况与之有几分相似，却走出了另一种轨迹。

历年财报显示，从2019年到2025年这7年里，众泰汽车的归母净利润分别为负的111.9亿元、负的103.4亿元、负的7.06亿元、负的9.2亿元、负的9.37亿元、负的10亿元和负的3.67亿元，累计亏损超过254.6亿元，其中仅前两年就亏掉219.91亿元，还一度出现整整一年零销量的极端记录。

半年报显示，众泰研发投入从去年同期约199.58万元猛增至约1790.9万元，同比暴涨797.26%，账面上终于舍得为技术花钱。

资本市场嗅觉更快——据《股票交易异常波动公告》，9月8日至9月17日的8个交易日里，众泰拿下5个涨停，被资金硬生生拉成年内的牛股样本。

支撑这波行情的核心叙事，是众泰在海外市场寻找突破口的动作。相较劳德斯敦被卡在量产、召回、股价、代工方多重矛盾里进退失据，众泰这次押的更像是一条侧翼路线：用有限的资源做增量市场，而不是硬扛在最卷的国内主赛道。

研发费用的暴涨、股价的连续拉升，都在给这条路线加注。

但对照劳德斯敦的教训不难看到，"复活"从来不是一次涨停或一份漂亮预告就能兑现的事情。成本长期高于售价、竞品价格快速下探、量产节奏被反复打乱，这些才是压垮曾经明星公司的真正稻草。

众泰想要真正翻身，需要跨过的门槛，恐怕远不止研发投入这一栏数字的暴增。