广东
朋友们，A股休市这几天，外围股市涨得让人想销户。
10月2日，纳指盘中刷新历史新高，非农数据意外爆冷，市场押注美联储10月不加息了。道指涨0.5%，标普涨0.7%，纳指涨1.2%。紧接着10月5日，日经225盘中时隔三个月重返70000点，收盘涨2.40%。台股更夸张——加权指数收涨2.55%报49712点，再创历史新高，年内累计涨幅71.6%，牛冠全球。台积电盘中大涨3.2%，股价也创了历史新高。
原因很“黑色幽默”：美国9月非农就业仅新增2.9万人，远低于预期的8.4万，前两个月还合计下修6万人。按理说经济数据差是坏消息，但市场逻辑是——就业越差，美联储越不敢加息。CME数据显示，10月维持利率不变的概率已飙到77%。坏消息秒变利好，全球股市集体开派对。
A股这边，机构集体喊“持股过节”，华泰说节后5日胜率66.7%，东吴说反弹行情有望持续，主线指向半导体和AI。听着挺热闹。
但有个灵魂拷问绕不开：为什么A股总是涨不赢外围？
答案在流动性结构里。美元资产收益率一高，外资宁可待在美国吃利息，也不愿意跑到A股来。外围大跌时，全球资本从新兴市场夺路而逃，A股跟着跪；外围大涨时，钱在美股自己家里玩，A股只能喝口汤。这叫“跟跌有刚性的融资盘，跟涨只有情绪面的增量”。说白了，A股缺乏独立的定价力量，涨跌节奏被外部流动性牵着走。
台股今年涨了71.6%，A股还在3900点附近磨。别人在牛市里数钱，我们在熊市里练心态。这大概就是A股散户的日常——外围涨了，我们“有望修复”；外围跌了，我们“跟随调整”。永远在“有望”，永远在“修复”。
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