上海
在港股餐饮IPO集体“卡壳”之际，袁记食品集团股份有限公司近日通过港交所上市聆讯，市场预计将于10月启动招股。招股书显示，截至2025年末以门店数量计，袁记食品是国内最大的中式快餐企业。餐饮行业承压背景下，公司截至今年5月31日实现营收13.06亿元，同比增长39.8%，期内利润1.57亿元，同比增长175.61%。
首先，门店网络构筑起强大的规模效应，这是袁记最核心的底气。中式快餐赛道玩家不少，但能做到全国高密度布局的企业并不多。庞大的门店基数，直接放大供应链议价能力。它的主营产品离不开猪肉等原材料，规模采购能够对冲食材价格波动带来的冲击。这点和很多中小餐饮品牌完全不一样，小门店只能被动接受上游涨价，而袁记可以依托体量摊薄成本。也正是这套规模化的体系，让它在行业承压阶段依旧守住了盈利，这也是资本市场愿意多看它一眼的关键。
其次，业务结构提前布局第二增长曲线，摆脱单一堂食的局限。大多数传统餐饮企业，收入高度依赖线下门店，市场一波动，业绩就跟着剧烈震荡。袁记没有只盯着现制水饺这个主业，一边发力预包装零售业务，打造 “袁记味享” 切入商超、即时零售；一边试水东南亚海外门店。两条新业务，不只是简单的增收。从产业角度看，这其实是把成熟的供应链能力进行复用，不用从零搭建生产体系，边际成本很低。海外门店更是提前铺垫出海市场，为后续品牌价值提升埋下伏笔。
第三，它踩中了港股当下餐饮板块的估值偏好。最近港股消费股整体行情偏弱，市场不再盲目追捧故事型餐饮企业，资金更看重实打实的盈利、可复制的商业模式。老乡鸡、比格等企业申报受阻，或多或少都存在模式、盈利稳定性方面的争议。袁记的加盟扩张模式，标准化程度高，复制难度低。当前餐饮股估值普遍承压，呷哺呷哺、蜜雪等股价大幅回调，市场对餐饮IPO信心不足。袁记预计募资仅3亿至4亿港元，规模不大，更多是借上市提升品牌影响力，尤其强化在东南亚的认知。这种“轻融资、重品牌”的策略，反而降低了市场对其圈钱的质疑，更易获得投资者认可。
可以说，在餐饮IPO寒冬中，袁记的通过或许预示着：市场不再为概念买单，但依然愿意为真实盈利能力与可持续模式打开一扇门。
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